Из финансовых отчетов компании UBTECH и Yushu Technology: расшифровка логики дифференциации и прорыва китайских гуманоидных роботов

«Дневник по научно-техническому инновационному рынку» 3 апреля (журналист Ли Минмин) В последнее время Гонконгская фондовая биржа опубликовала отчет о результатах деятельности компании Убисен (09880.HK), которая считается «первой акцией в области гуманоидных роботов», что привлекло внимание капиталистического рынка.

На следующий день после открытия торгов цена акций Убисен резко вырос, достигнув почти 20% за день, установив рекорд за последний год по однодневному росту. Впоследствии, аналитики Citi значительно повысили целевую цену Убисен на 23% до 190 гонконгских долларов, а также повысили прогноз по ее годовому доходу.

Ранее компания объявила о полном стратегическом сотрудничестве с мировым гигантом промышленной автоматизации Siemens, стороны планируют совместно развивать цепочку цифровизации промышленности, интеллектуального производства и глубокой интеграции гуманоидных роботов, создавая глобальные решения для промышленных гуманоидных роботов.

На фоне того, что большинство предприятий все еще находятся на стадии технологической проверки и исследования сценариев применения, масштаб бизнеса Убисен заметно вырос.

Финансовый отчет показывает, что в 2025 году Убисен достигнет выручки в 2,001 миллиарда юаней, что на 53,3% больше по сравнению с предыдущим годом; общий валовой доход составит 750 миллионов юаней, что на 101,5% больше. Особенно заметен рост бизнеса полноразмерных гуманоидных роботов, реализовавших за год доход в 820 миллионов юаней, что более чем в 20 раз превышает прошлогодний показатель, при этом было продано 1079 единиц, а валовая маржа составила 54,6%, что сделало его крупнейшим источником дохода компании, составляя 41,1%.

По объему поставок Убисен стал первой компанией в мире, достигшей поставки тысяч промышленных гуманоидных роботов.

Этот прогресс является не только важным этапом развития Убисен, но и в определенной степени отражает, что гуманоидные роботы начинают переходить от стадии технологической проверки к стадии практического применения. В последнее время Убисен сотрудничает с Siemens, Airbus, Texas Instruments и другими ведущими западными производителями, демонстрируя способность китайских компаний к инженерной реализации и своевременной поставке продукции, что постепенно привлекает внимание международной промышленной системы.

С точки зрения промышленной базы, в Китае сформирована достаточно полная цепочка производства и поставки гуманоидных роботов, обладающая преимуществами в инженерных возможностях, контроле затрат и темпах продвижения сценариев. В этом контексте разные компании развивают свои уникальные пути: Убисен сосредоточен на промышленных сценариях, продвигая практическое применение гуманоидных роботов в производственных процессах; компания YuShu Technology, опираясь на свои преимущества в управлении движением и дизайне тела, создает универсальные платформы для научных исследований, образования и разработчиков.

Эти два подхода соответствуют разным этапам и акцентам развития отрасли и формируют современную многогранную картину исследований в области гуманоидных роботов.

Два подхода

В процессе развития индустрии гуманоидных роботов компании демонстрируют явную дифференциацию в технологическом пути и распределении ресурсов.

Две категории компаний, такие как Убисен и YuShu Technology, ориентируются на разные технологические акценты и области применения, постепенно формируя уникальные продуктовые системы и бизнес-структуры.

В частности, Убисен продолжает увеличивать инвестиции в исследования и разработки, сосредотачиваясь на создании технологий, связанных с полноразмерными интеллектуальными роботами. В 2025 году инвестиции в R&D достигнут 507 миллионов юаней, что составляет около 25,4% от выручки; за последние четыре года вложения приблизительно составили 1,9 миллиарда юаней. Размер исследовательской команды — 942 человека, из которых почти половина — магистры и доктора.

На этой базе Убисен развивает направления, связанные с большими моделями для полноразмерных роботов, визуально-языковыми моделями (VLA) и мировыми моделями, чтобы повысить автономные решения и кооперативные возможности роботов в сложных сценариях. Компания самостоятельно разработала полноразмерную модель Thinker, визуально-языковую модель Thinker-VLA и мировую модель Thinker-WM для промышленных гуманоидных роботов, создав полноценный технологический стек. Созданные компанией промышленные роботы прошли обновление системы группового мозга 2.0 и Co-Agent для промышленного сотрудничества, что способствует развитию коллективного интеллекта и координации роботов, переходу от автономных единичных устройств к групповой интеллектуальной системе.

На сегодняшний день Убисен обладает более чем 2900 патентами, из которых свыше 1700 — изобретения.

YuShu Technology применяет более узкую стратегию R&D, сосредотачиваясь на управлении движением, дизайне тела и аппаратных системах. За три квартала 2025 года расходы на R&D составили около 90,2 миллиона юаней, что примерно 7,7% от выручки; годовые инвестиции в R&D — около 90-120 миллионов юаней, команда — около 175 человек.

В технологическом плане их продукция подчеркивает высокую производительность в движении и модульность, а также активно использует открытую экосистему и сообщество разработчиков для обновления алгоритмов и расширения применения.

С точки зрения структуры R&D, обе компании накапливают опыт в разных областях: одна — в «системных возможностях», другая — в «возможностях тела».

Различные технологические пути приводят к разным типам продукции: Убисен ориентирован на полноразмерных промышленных роботов, подчеркивая автономность и адаптацию к сценарию; YuShu Technology — на малых и средних гуманоидных роботах, делая акцент на гибкости, контроле затрат и универсальности платформ.

На уровне применения, Убисен ориентирован на промышленные сценарии, доля таких бизнесов превышает 80%, их продукция уже используется в производстве, логистике и других сферах. В 2025 году полноразмерные гуманоидные роботы Убисен достигнут массового производства и поставки в тысячи единиц, применяясь в автомобильной промышленности, логистике, электронике, полупроводниках, авиации и сборе промышленных данных. 18 января Убисен подписала соглашение с европейским авиационным гигантом Airbus о внедрении роботов в авиационное производство; также компания сотрудничает с Texas Instruments, FAW Audi, BYD, Foxconn и другими крупными мировыми компаниями, реализуя масштабное применение роботов в транспортировке, сортировке и контроле качества.

YuShu Technology в основном обслуживает научно-исследовательский, образовательный и разработческий сегмент, их продукция широко используется в университетах, научных учреждениях и демонстрационных сценариях. В 2025 году объем поставок негуманоидных роботов превысит 5500 единиц, около 70% продукции будет продано университетам и научным центрам для исследований и обучения; остальные — в сферы культуры, развлечений, стриминга и домашнего развлечения. Их роботы неоднократно появлялись на сцене ЦТВ, участвуя в танцах и боевых искусствах, что значительно повысило узнаваемость бренда.

Общая картина показывает, что эти две категории компаний развивают индустрию гуманоидных роботов в разных направлениях: одна — сосредоточена на сценариях внедрения и системной интеграции, другая — на распространении технологий и создании экосистем.

Что нужно индустрии гуманоидных роботов?

В начале 2026 года несколько компаний, занимающихся гуманоидными роботами, раскрыли свои операционные показатели, что отражает развитие отрасли по разным путям коммерциализации.

На ранних этапах продукты с высокой мобильностью и эффектностью помогают повысить общественное восприятие и интерес рынка, а также служат базовой платформой для научных исследований и разработчиков, стимулируя технологическую итерацию и проверку приложений.

Данные показывают, что к 2025 году в Китае насчитывается более 140 компаний, выпускающих гуманоидных роботов, более 330 моделей, а объем финансирования отрасли за год достиг 2,65 миллиарда долларов, превысив сумму за предыдущие годы, что свидетельствует о быстром притоке капитала и ресурсов.

По мере развития отрасли меняются и приоритеты. Если раньше важным было «способность выполнять сложные движения», то теперь рынок больше сосредоточен на «стабильности выполнения задач» в конкретных сценариях.

IDC отмечает, что конкуренция смещается с аппаратных характеристик к технологической глубине, сервисам и экосистемам. В конце 2025 года Министерство промышленности и информационных технологий Китая создало комитет по стандартизации гуманоидных роботов и полнотелого интеллекта, а в начале 2026 года выпустило первый в стране стандартный системный документ «Стандартная система для гуманоидных роботов и полнотелого интеллекта (2026)», что ознаменовало переход отрасли к нормативному и системному развитию. На этом этапе важны технологическая глубина, внедрение в промышленность и автономность ключевых компонентов — именно они определяют, кто сможет пройти весь путь.

Гуманоидные роботы как производительный ресурс все больше становятся важнейшей темой технологической конкуренции между странами.

Данные IDC показывают, что в 2025 году глобальные поставки гуманоидных роботов достигнут около 18 тысяч единиц, рост — 508%, а лидирующие позиции занимают китайские компании. Исследования по развитию продуктов, инновациям, финансированию и рыночным применениям показывают, что китайские компании превосходят американские в области широты сценариев применения, тогда как американские лидируют в патентных стратегиях.

Это означает, что отрасль все еще находится в стадии «продвижения применения» и «накопления технологий». Чрезмерное сосредоточение на внешней демонстрации без развития базовых возможностей может ограничить долгосрочную конкурентоспособность.

В этом контексте разные компании выполняют свои роли: одни — через универсальные платформы и экосистемы разработчиков — распространяют технологии и исследуют новые сценарии; другие — сосредоточены на конкретных приложениях, внедряя роботов в производственные системы.

Только так китайские гуманоидные роботы смогут в новой глобальной промышленной революции стать лидерами, превращая массовое производство в технологическое преимущество, масштаб в стандарты, а сценарии — в экосистемы, занимая передовые позиции в глобальной технологической конкуренции.

Переход полнотелого интеллекта в эпоху массового производства

2025 год считается «годом массового производства гуманоидных роботов» во всем мире. Согласно последним данным международного аналитического агентства Omdia, в этом году глобальные поставки гуманоидных роботов составили около 13 тысяч единиц, а китайские компании заняли 90% рынка, лидируя в шести крупнейших по объему поставок. Эта цифра разрушила устоявшееся представление о «технологическом превосходстве США и копировании Китая», показывая, что США и Китай уже выбрали совершенно разные пути развития в области полнотелого интеллекта.

Американский сегмент представлен такими компаниями, как Tesla Optimus и Figure AI, которые делают упор на универсальные возможности и передовые технологии.

По прогрессу, большинство продуктов все еще находятся на стадии тестирования и ранней проверки. Согласно последним данным Tesla, в 2025 году объем производства Optimus составит около 150 единиц, в основном для внутренних тестов, что значительно ниже первоначальной цели в 5000 штук, поставленной Илоном Маском; компания Figure AI, получившая инвестиции от Microsoft, Nvidia, Amazon и других технологических гигантов, пока поставляет менее 200 роботов в год, в основном для лабораторий и ранних клиентов.

В целом, американские компании обладают преимуществами в базовых алгоритмах и моделях, однако в цепочке поставок, контроле затрат и внедрении в сценарии они продолжают развиваться.

Преимущество США — в развитых базовых алгоритмах и моделях, но есть и очевидные недостатки: слабая цепочка поставок, высокая зависимость от внешних компонентов, что ведет к высоким издержкам. В настоящее время цена американских гуманоидных роботов около 300 тысяч долларов, что в 5-10 раз превышает стоимость китайских промышленных моделей, что затрудняет их массовое коммерческое внедрение. Более того, американские компании в основном не имеют опыта внедрения в производственные сценарии, их продукты пока что «могут ходить и двигаться», а до реального промышленного применения еще очень далеко.

В сравнении с этим, китайские компании больше сосредоточены на конкретных сценариях, проверке и итерации технологий в реальных условиях.

В этом процессе в Китае постепенно появляются заметные компании. Например, Убисен и YuShu Technology: первая — ориентирована на промышленные сценарии, внедряя роботов в производственные системы; вторая — опирается на свои преимущества в управлении движением и дизайне тела, создавая универсальные платформы для научных исследований, образования и разработчиков. Обе компании развиваются в разных направлениях, что соответствует разным аспектам внедрения и распространения технологий, способствуя развитию индустрии гуманоидных роботов.

Преимущество Китая основано на трех уникальных факторах:

Первое — самая полная в мире цепочка производства и поставки. Китай — единственная страна, где реализована вся промышленная классификация ООН, и в области гуманоидных роботов достигнута полная цепочка: от редукторов, сервомоторов, сенсоров до сборки готовых устройств, при этом уровень локализации ключевых компонентов превышает 80%. В Шэньчжэне, Дунгуане и других регионах сформированы промышленные кластеры «от этажей до этажей», где сборка одного робота занимает около часа, что значительно быстрее европейских и американских конкурентов (15-20 дней).

Второе — высокая эффективность контроля затрат. Благодаря масштабному опыту в производстве потребительской электроники и электромобилей, китайские компании снизили стоимость ключевых компонентов в разы. Новое поколение суставных модулей стоит уже сотни юаней, а стоимость всего робота снизилась с миллионов до десятков тысяч юаней, что создает условия для массового коммерческого внедрения.

Третье — богатство сценариев применения. Китайский рынок — крупнейший в мире, что дает огромные возможности для тестирования и итерации технологий в реальных условиях. От автомобильной промышленности до электроники, полупроводников и аэрокосмической отрасли — китайские компании могут быстро внедрять и совершенствовать роботов, формируя положительный цикл «сценарий-данные-технологии».

Эксперты считают, что в области полнотелого интеллекта уже проявляются законы масштабирования: потребности в исследованиях растут экспоненциально, и только ведущие компании могут выдержать высокие издержки и риски. В ближайшие 3-5 лет структура отрасли ускорится: инвестиции, технологии и сценарии сосредоточатся у лидеров, что приведет к формированию стабильной ситуации с «двумя гигантами и дифференцированной конкуренцией».

(Журналист Ли Минмин, ЦФР)