Недавно я наткнулся на довольно интересный анализ о том, как кардинально изменился ландшафт финансирования в криптоиндустрии. Том Данливи, который руководит венчурными инвестициями в Varys Capital, поделился тем, что, вероятно, уже ощущают многие в отрасли на собственной шкуре.

По сути, игра полностью изменилась. Год или чуть меньше назад венчурные инвесторы должны были постоянно находиться в режиме агрессивных сетевых связей: строить отношения, создавать контент, появляться в подкастах, участвовать в Spaces... Это была изнурительная работа по постоянным продажам. Но сейчас? Просто наличие доступного капитала практически становится вашим пропуском. Проекты буквально ищут вас.

Ирония в том, что это звучит хорошо в теории, но реальность гораздо сложнее. Оказывается, большинство фондов сегодня находятся в одном из трех состояний: без доступных средств, переключаются на более поздние раунды (Series A и далее), или пытаются привлечь средства, но без особого успеха. Это означает, что рынок pre-seed значительно сократился.

То, что раньше занимало 2-3 недели, теперь легко растягивается до 2-3 месяцев. И честно говоря, это не так уж плохо. Проекты с сомнительными бизнес-моделями или просто копирующие текущую нарративу уже не могут так легко получить финансирование. Это необходимый фильтр.

Теперь самое интересное: по словам Данливи, в настоящее время менее 20 фондов действительно инвестируют в раунды pre-seed и seed. Меньше 20. Это довольно ограничительно, когда об этом задумываешься. Это дает этим немногим фондам огромную селективную власть. У них есть время на проведение настоящей проверки, чтобы хорошо подумать, в какие проекты действительно стоит вкладывать.

Вывод, который он делает, таков: 2025 и 2026 годы могут стать историческим окном возможностей, но только если фонды смогут пережить этот более избирательный цикл. Это жесткий, но реалистичный анализ текущего состояния рынка криптовалют.