Индекс оценки бычьего рынка BTC вышел за пределы медвежьей зоны, является ли это признаком разворота или ложным сигналом?

По данным CryptoQuant, когда BTC достиг рекордного пика в 126 000 долларов в прошлом году, индекс оценки бычьего рынка (Bull Score Index) достиг 80, а после события ликвидации 10 октября снизился до 0, что ознаменовало вход рынка в структурно слабую фазу.

Теперь этот индекс восстановился до диапазона 40-50, что как раз находится на грани бычьего рынка и в чувствительной зоне. Это указывает на то, что рынок не полностью вошел в бычий тренд, но и не застрял в глубокой медвежьей фазе, а перешел в точку перелома между быстрой и медленной борьбой.

Кроме того, из исторических данных рынка известно, что только при постоянном превышении этого индекса уровня 60 биткоин может ожидать сильного отскока. В противном случае, если индекс долгое время остается в низких значениях, это обычно означает, что рынок находится в медвежьем цикле.

Ключевым фактором, стимулирующим восстановление индекса, являются институциональные инвестиции. В прошлом году американский спотовый ETF на биткоин увеличил свои позиции примерно на 46 000 BTC, а с 2026 года было реализовано чистых продаж примерно на 10 600 BTC, что создало дефицит спроса примерно в 56 000 BTC.

В то же время, индекс премии Coinbase с середины октября остается в отрицательной зоне, что свидетельствует о слабом желании институциональных и розничных инвесторов покупать по текущим ценам, а покупательная активность на рынке спотовых ETF США явно недостаточна.

Ликвидность на рынке стейблкоинов также сокращается, поскольку 60-дневная рыночная капитализация USDT впервые с октября 2023 года стала отрицательной, сократившись примерно на 133 миллиона долларов; спрос на спотовую торговлю на год снизился с 1,1 миллиона BTC до 77 000 BTC, что на 93% меньше.

Это состояние дефицита ликвидности очень похоже на типичные признаки медвежьего рынка, что говорит о нехватке новых средств для поддержания продолжительного роста цен. В условиях нехватки рыночных средств будущее направление остается неопределенным.

В целом, выход индекса оценки бычьего рынка из медвежьей зоны — лишь первый шаг в восстановлении настроений, но одного этого показателя недостаточно для подтверждения разворота тренда. До тех пор, пока ETF-отток не станет положительным, премия Coinbase не вернется к нулю или выше, а ликвидность стейблкоинов не восстановится, это восстановление скорее носит технический характер, а не ознаменует начало нового бычьего цикла. Инвесторам следует остерегаться колебаний индекса в диапазоне 40-50.