Прогноз по акциям A-Share за второй квартал: возможности и стратегии распределения в условиях колебаний и дифференциации

Вопрос AI · Как конфликт на Ближнем Востоке влияет на логику второго квартала восстановления рынка A-shares?

(Автор статьи Ян Дэлунь — главный экономист фонда Qianhai Open Source)

I. Конфликт на Ближнем Востоке: нарушение ритма, а не изменение тренда

В первом квартале рынок A-shares показывал колебания и дифференциацию. В начале марта индекс Шанхая рухнул с высокого уровня 4182 пункта. Основной причиной резкой коррекции стала эскалация ситуации на Ближнем Востоке. США и Израиль без колебаний нанесли удар по Ирану, убрав высших духовных лидеров и командиров, что вызвало иранскую ответную реакцию. Иран заблокировал Ормузский пролив, который является ключевым маршрутом для мировой транспортировки нефти и газа, контролируя 20% мировых поставок, что привело к росту мировых цен на нефть с 73 до 120 долларов за баррель, вызывая опасения глобальной экономики за возможное застревание в стагфляции. В то же время Федеральная резервная система, чтобы справиться с возможной инфляцией, вынуждена была замедлить цикл снижения ставок или даже отказаться от него в этом году, что также вызвало значительное падение рынка A-shares.

В отличие от рыночной коррекции марта 2025 года, причины нынешнего падения существенно отличаются. Тогдашнее снижение было вызвано объявлением Трампа о введении пошлин по всему миру, начав торговую войну. После сильного падения, благодаря притоку институциональных средств и участию национальных фондов, рынок быстро восстановился. Технически индекс Шанхая пробил отметку 4000 пунктов и снизился ниже 60-дневной скользящей средней, разделяющей бычий и медвежий тренды. Возникает вопрос, завершит ли текущий конфликт на Ближнем Востоке медвежью или бычью фазу на рынке A-shares. Мое мнение очень ясно: основной логикой медленного и долгосрочного роста рынка A-shares не изменилось. Этот конфликт нарушил ритм бычьего рынка, но не изменил его тренд. Падение — это возможность для стратегического приобретения качественных акций или фондов. После формирования базового уровня политики, рынок может колебаться, постепенно приближаясь к истинному дну.

II. Исторические сравнения: логика восстановления после коррекции

В период с апреля по июнь прошлого года рынок после резкого падения сформировал V-образный восстановительный тренд, поддерживаемый политикой и фундаментальными факторами. Во втором квартале 2025 года рынок A-shares может повторить этот сценарий, демонстрируя значительный рост и даже достигнув новых максимумов внутри года. Это связано с тем, что во втором квартале будут опубликованы годовые отчеты, и некоторые сектора с превосходными результатами могут пройти переоценку. Также, учитывая внутреннее давление против войны в США, Трамп может начать искать достойный выход из конфликта. Если ситуация на Ближнем Востоке стабилизируется, Ормузский пролив откроется, и рынок A-shares может получить шанс на значительный рост.

В настоящее время внешние рынки продолжают колебаться, ожидания снижения ставок ФРС сокращаются, а геополитическая напряженность на Ближнем Востоке сохраняется. Эти внешние факторы изменяют внутренний ритм рынка A-shares, но не меняют его долгосрочный тренд. Основной фактор, влияющий на рынок во втором квартале, — когда завершится война. Предполагается, что в апреле стороны смогут договориться о перемирии или даже завершить конфликт, что окажет значительное влияние на рынок и может спровоцировать его краткосрочный откат и последующий рост.

К концу первого квартала объем финансирования снизился, и средства частично вышли из рынка. Однако институциональные инвесторы остаются с высокими позициями и планируют в третьем квартале покупать технологические акции и активы с низкой волатильностью (например, инфраструктуру ИИ). В случае неожиданных колебаний рынка или повторных покупок ETF, страховых компаний и публичных фондов, привлекающих внешние средства, возможен приток новых инвестиций. Основной драйвер — это значительное улучшение ситуации на Ближнем Востоке и признаки завершения конфликта.

III. Основные инвестиционные направления: концепция роста цен + AI-технологии

Большинство аналитиков ожидают, что во втором квартале рынок A-shares перейдет от ликвидности к прибыли. После предварительного раскрытия годовых результатов и в период с конца апреля, когда начнется активное раскрытие квартальных отчетов, эта тенденция должна закрепиться. Сектора с хорошими результатами привлекут инвестиции, а компании с недостижимыми ожиданиями могут скорректироваться. В первом квартале лидерами по неожиданным результатам были технологические сектора, включая чипы, полупроводники, вычислительные алгоритмы и электросети.

Главная тема этого периода — двойной драйвер: концепция роста цен и AI-технологии. Эти направления, вероятно, реализуются во втором квартале. Концепция роста цен включает отрасли литий-ионных батарей, химии и новых производственных технологий. В то же время, сегменты AI, такие как чипы, роботы и вычислительные алгоритмы, могут показать особенно яркие результаты и стать ключевыми инвестиционными направлениями. Инвесторы могут сосредоточиться на ведущих компаниях или тематических фондах, чтобы воспользоваться возможностями.

В марте 2025 года малые компании значительно опередили крупные. В первом квартале 2026 года лидировали AI-компании, а банки и угольные компании оказались в конце списка. Во втором квартале стиль рынка может немного измениться, и произойдет ротация между крупными и малыми компаниями, а также секторами технологий. Недавние показатели традиционных голубых фишек также свидетельствуют о смене стиля. В портфеле рекомендуется сбалансировать активы: половина — в ростовые акции, половина — в ценные бумаги с высокой дивидендной доходностью, чтобы обеспечить баланс между защитой и ростом.

Во втором квартале 2026 года основной риск — это возможность неконтролируемого развития конфликта на Ближнем Востоке. Также важно избегать компаний с возможными финансовыми проблемами или внезапным ухудшением результатов. Недавние резкие коррекции у некоторых компаний с проблемами в отчетности требуют осторожности. Компании с длительными убытками (ST) рискуют быть исключенными из рынка, если их показатели не улучшатся. В условиях общего замедления экономики такие акции редко показывают яркие развороты, зачастую это спекуляции на концепциях и темах.

Во втором квартале, скорее всего, рынок будет колебаться. Инвесторы могут держать около 50-60% портфеля, сбалансировав его между технологическими лидерами и стабильными голубыми фишками. Такой подход обеспечивает баланс между защитой и ростом. В условиях неопределенности международной ситуации важно придерживаться стратегии ценностных инвестиций.

Данная статья отражает только мнение автора и не является инвестиционной рекомендацией.

(Источник: First Financial)