Гу Хаомин: Стойкость акций A-рынка обусловлена «премией за безопасность»

Почему конфликт на Ближнем Востоке не оказал заметного влияния на динамику рынка A-shares?

Лицензия на информационные услуги в интернете: 51120180008

===

■ Гуэй Хаоминь

После начала боевых действий на Ближнем Востоке мировая экономика понесла значительные потери. Особенно это касается судоходства через Персидский залив, одного из крупнейших международных энергетических маршрутов, что напрямую влияет на поставки нефти и газа в Евразии, вызывая опасения по поводу инфляции и экономического спада.

На этом фоне фондовые рынки большинства стран в целом начали снижаться: такие важные американские индексы за месяц потеряли более 10%, войдя в технический медвежий рынок. Фондовые рынки Восточной Азии, включая Японию и Южную Корею, также падают без остановки, иногда с однодневными обвалами более 5%, что подрывает доверие инвесторов и вызывает тревогу. Китайский рынок A-shares, являясь частью мировых фондовых рынков, тоже не остался в стороне, и в настоящее время основные индексы откатились относительно уровня конца февраля.

Однако с конца марта тенденция на рынке A-shares начала укрепляться. Особенно в последние торговые дни месяца, несмотря на значительные падения на внешних рынках, рынок A-shares часто лишь немного открывался с понижением и затем постепенно восстанавливался, даже завершал торги с положительной свечой. Даже в те дни, когда падение совпадало с внешним рынком, оно было значительно меньшим.

Ранее рынок A-shares по сравнению с соседними рынками часто следовал за ними вниз, не показывая роста, а сейчас, напротив, демонстрирует рост без падения, а иногда и выделяется на фоне других, создавая независимую динамику — что в истории случается редко и заслуживает особого внимания.

По мнению автора, это проявление «безопасной премии» на рынке A-shares. Для стабильной работы фондового рынка необходима благоприятная рыночная среда. Эта среда включает не только мягкую денежно-кредитную политику и активную фискальную политику, но и стабильный общественный порядок и безопасную международную обстановку.

С момента основания рынок A-shares долгое время развивался в условиях мира и стабильности, что многие воспринимают как само собой разумеющееся, и не ощущают необходимости в дополнительной «премии за безопасность». Но сейчас, когда на Ближнем Востоке вспыхнули боевые действия, люди вынуждены заново задуматься об этом вопросе.

Проще говоря, в некоторых странах Ближнего Востока ежедневно летают ракеты и беспилотники, что значительно угрожает жизни и имуществу людей, и это исключает возможность стабильных ожиданий на будущее.

В такой ситуации фондовый рынок, естественно, теряет основу для стабильного функционирования, и инвесторы ищут активы с хорошей ликвидностью для уклонения от рисков. В результате, помимо акций, традиционные активы-убежища, такие как золото, начинают привлекать капитал.

Конечно, сейчас боевые действия ограничены определенными регионами и еще не распространились на масштабные территории. Но из-за разрушения важной инфраструктуры и промышленных объектов нескольких стран, а также из-за перебоев в логистике, последствия выходят за пределы Ближнего Востока. Многие страны Юго-Восточной Азии сильно зависят от ресурсов, добываемых в этом регионе, и при начале конфликта риски для энергетики и сырья резко возрастут. Очевидно, что из-за отсутствия международной безопасности экономические перспективы становятся крайне неопределенными, и фондовые рынки, естественно, снижаются.

Что касается Китая, несмотря на рост цен на нефть и связанные с этим вызовы для производства и потребления, страна с крупнейшим рынком в мире предпринимает усилия по открытости и развитию внутреннего цикла, снижая зависимость от международных рынков.

Кроме того, благодаря многолетней диверсификации каналов импорта нефти и газа и развитию новых источников энергии, доля импорта нефти и газа из Ближнего Востока в внутреннем энергопотреблении значительно снизилась. Эти факторы обеспечивают энергетическую безопасность страны и стабильность в производстве и жизни населения.

Более того, в некоторых сферах возникшие проблемы с иностранными цепочками поставок даже увеличили спрос на китайскую продукцию. В целом, поскольку Китай является одним из крупнейших и наиболее стабильных с точки зрения международной безопасности экономических субъектов, эта обстановка, менее затронутая конфликтом на Ближнем Востоке, создает объективные условия для более благоприятного экономического развития по сравнению с другими странами. Это проявляется и на фондовом рынке — в виде «безопасной премии». Сейчас рынок A-shares показывает лучшие результаты по сравнению с рынками других стран и регионов, и причина этого — именно в этом.

При享ении этой «безопасной премии» инвесторам следует учитывать два момента: во-первых, ценить эту премию, которая создает условия для стабильной работы рынка в этот особый период, но одновременно не допускать чрезмерных спекуляций, поскольку в целом риск-аппетит на рынке остается невысоким, и операции требуют осторожности.

Во-вторых, дальнейшее развитие ситуации на Ближнем Востоке трудно предсказать: если конфликт обострится, несмотря на наличие премии за безопасность, реальные потрясения возрастут, и хотя рынок может показать относительно лучшие показатели, возможны и падения.

Редактор| Ван Вэй

Ответственный редактор| Чэнь Юйхэ

Главный редактор| Хоу Гэгэ, Тянь Цзин