Беспрецедентно! Опытный профессионал, проработавший на Уолл-стрит 25 лет, только что использовал запечатанную историю, чтобы раскрыть судьбу будущего $BTC...

Многие спрашивают меня, почему я так близко связан с криптоактивами. Этот корень восходит примерно к 2022 году, и с тех пор прошло уже четыре года. Несмотря на то, что я нахожусь в традиционных финансовых сферах, я никогда не прекращал наблюдать за этим рынком.

Сегодня я стою здесь, чтобы рассказать лишь одну историческую историю. Мой титул — экономист, но я не являюсь чистым ученым. За последние 25 лет мой основной опыт связан с хедж-фондами.

Почему традиционный капитал начал уделять внимание криптоактивам? Я неоднократно говорил за последний год, что в будущем основные классы активов обязательно будут сочетать «FICC +», то есть интеграцию традиционных процентных ставок, товаров, валют, кредитных активов и криптоактивов.

Чтобы понять это, нужно вернуться к началу FICC — к концу 70-х — началу 80-х годов прошлого века. За последние десять лет глобальный порядок сильно изменился, и наиболее похожий период — это тот, что был после Второй мировой войны.

Каждый технологический прогресс, как сейчас искусственный интеллект, будет перестраивать все отрасли, и финансы не исключение. Финансы — это вовсе не статичная сфера.

В представлении многих финансовые операции все еще остаются в сценах из «Великой эпохи», где трейдеры в жилетах кричат сигналы или в торговых залах используют автоматы для переворота карточек. Это действительно финансы, но это финансы до 60-х — 70-х годов.

Самое большое преобразование в финансах всегда происходит вместе с технологическим прогрессом. Последний цикл, основанный на полупроводниках, компьютерах и персональных компьютерах, в конце 70-х годов перестроил финансовую индустрию.

Сегодняшняя межактивная торговля, слияние активов, началось в начале 80-х годов. В 70-х годах появился модель оценки опционов Black-Scholes, но без распространения компьютеров расчет стоимости производных инструментов требовал десятки минут, а о реальной торговле и говорить не приходилось.

Терминалы Bloomberg начали использоваться профессиональными институтами только в 1985 году. В 97-м году, во время азиатского финансового кризиса, я впервые начал работать с системами Reuters. Именно эпоха компьютеров и информационных технологий породила последующий FICC.

Благодаря этому произошло объединение категорий активов, появились межактивные торговля, хедж-фонды, алгоритмическая торговля. Без этого технологического скачка финансы, возможно, так и остались бы в эпохе жилетов.

J.P. Morgan стал лидером в области финансовых деривативов. Его нанятый выпускник Кембриджа Blythe Masters заложил основы всего рынка деривативов и превратил бизнес FICC в наиболее прибыльную часть Уолл-стрит.

Все это было возможно благодаря мировым потрясениям 70-х годов. Истоки технологического прогресса часто связаны с хаосом в мировой системе. Тогда прошли холодная война, войны на Ближнем Востоке, нефтяной кризис, резкий рост золота и системное расхождение.

Человеческая цивилизация всегда идет рука об руку с возможностями и рисками. С одной стороны — хаос, с другой — рост компьютеров и информационных технологий. Я шутил, что тогда существовал странный инвестиционный портфель: одновременно ставить на «будущее человечества» и «его исчезновение».

Посмотрите на 2019 год и далее — у вас есть одновременно активы двух типов?

Сегодня, когда все понимают, что искусственный интеллект, данные и вычислительные мощности станут ядром следующего поколения, игра уже идет на половине поля. Первая половина — это то, что мы называем традиционным криптовалютным пространством.

Я рассказываю это, потому что ничего не остается неизменным. Все постоянно переосмысливается и возрождается. Момент моего входа в этот круг, возможно, станет важной точкой в будущем.

Как когда-то Blythe Masters вошла в J.P. Morgan. Эта точка может означать завершение ранней стадии последних 10–15 лет и начало нового этапа развития. Инвесторы, рыночные системы, правила игры — все изменится.

Если вы долго работаете в традиционных финансах, вы полностью понимаете, что скоро произойдет. Это похоже на то, как в ранние годы в Китае создавали биржи в провинциях, затем усиливали регулирование, происходила естественная конкуренция, и производные инструменты постепенно включались в портфели финансовых институтов. Криптоактивы проходят тот же путь.

Сегодня мы привыкли к товарам, валютам, фьючерсам на государственные облигации, но до 80-х годов такие активы и их деривативы были не так распространены. Это ощущение похоже на то, что было в 2009 году, когда впервые появились фьючерсы и опционы на индекс акций.

Технологический прогресс того времени подтолкнул традиционные финансы к переходу к FICC. Сегодня же данные, вычислительные мощности, искусственный интеллект и блокчейн — все это в совокупности перестраивают финансы по тому же принципу.

Ранее мы наблюдали, но не участвовали. В начале требовалась вера и идеологическая чистота, но настоящий капитал не участвует чрезмерно в вероучениях. Только когда уверенность становится очевидной, активы начинают включать в управленческие рамки.

Как невозможно включить в портфель обычные бобы или зеленые бобы, так и фьючерсы на медь или ETF на медь — это возможные инструменты. Именно такие изменения происходят сейчас в криптоэкосистеме.

2022 год стал началом моего реального взаимодействия с этим сообществом. В 2021 году, когда цена $BTC была около 70 тысяч долларов, я дал интервью. Тогда я прямо сказал, что по традиционной модели мы не можем понять такие активы.

Мы не полностью признаем нарратив веры. У нас есть собственная модель объяснения, например, функция хранения стоимости. Тогда я считал, что еще не настало время для входа.

Но я заметил один момент: Комитет по торговле товарными фьючерсами США уже определил его как товар, то есть как торгуемый финансовый актив. Это дало мне точку опоры для понимания.

Я сделал тогда слепую ставку: если в 2022 году ликвидность резко сократится, традиционные оценочные активы пройдут через обесценивание. Если мое понимание криптоактивов верно, они тоже упадут вместе с этим обесцениванием. Я предположил, что оно снизится вдвое.

Когда $BTC упал до 20 тысяч долларов, многие в сообществе обратились ко мне — они начали понимать, что эпоха, возможно, изменилась.

Общение за последние годы показало, что настоящие лидеры криптоиндустрии, как и пионеры в традиционных финансах, в ранние годы были довольно грубыми. Будь то трейдеры товарных фьючерсов в Китае или другие рынки — в начале всегда нужно «рисковать».

Но те, кто движется в будущее, — это те, кто быстро усваивают новые парадигмы и проходят трансформацию. Те, кто держится за старое, — рано или поздно будут вытеснены временем.

Мое личное наблюдение — 2025–2026 годы могут стать ключевыми для криптоактивов. Нам нужно объединить наши понимания: вы говорите, что это такое, я — как это воспринимаю с точки зрения традиционных финансов, и мы вместе ищем смысл.

После нескольких лет интеграции формируется новая система. С конца прошлого года и до этого года очередной цикл сжатия ликвидности снова привел к переоценке, и криптоактивы снова переживают ту же историю. Это подтверждает правильность нашего пути интеграции.

В конечном итоге границы исчезнут, как это было в 70-х — когда трейдеры акций и крупные классы активов начали сливаться. Поэтому будущее — это «FICC +».

Еще один важный момент — регулирование. 2025 год станет важным годом-отправной точкой. Закон о стабильных монетах и законы, обеспечивающие определенность для цифровых активов, уже дают ясный ответ рынку.

В будущем мы увидим, как традиционные финансовые институты Уолл-стрит быстро войдут в этот рынок. Он станет частью диверсифицированных резервов, как и валютные резервы. От единственного актива — к диверсифицированным торговым портфелям.

Когда мы смогли включить товары, валюты и процентные ставки, — сегодня мы можем включить и криптоактивы. Но помните: когда происходит интеграция, логика рынка объявляет о наступлении новой эпохи, а старые привычки теряют силу.

После 80-х годов доля розничных инвесторов на американском рынке постепенно снизилась, а доля институциональных — выросла. Это обязательный этап для любого рынка на пути к зрелости. И сейчас этот момент настал.

Стейблкоины разделили платежные функции блокчейна. Тогда что такое $BTC? Некоторые журналисты спрашивают, является ли он цифровым золотом. Это вызывает споры, потому что все зависит от восприятия слушателя.

Для меня я сразу понимаю, что он обозначает. Но для обычных инвесторов слово «золото» напрямую вызывает ассоциации с физическим золотом.

Полное определение золота — это торгуемый товар, обладающий функцией хранения стоимости. Некоторые активы обладают ценностью, но не обязательно могут быть широко финансовализированы или торгуемы.

Например, лимитированные кроссовки, коллекционные фигурки, дорогие часы — у них есть эмоциональная или коллекционная ценность, но они не обязательно могут быть массово финансовализированы. То же касается антиквариата и коллекционных предметов.

Поэтому полное определение любого актива очень важно. Сейчас стандартное определение криптоактивов уже очень четкое.

Развитие западного общества идет по ясной траектории: если нет запрета — можно делать, поощряется инновации и эксперименты. Развитие финансовых деривативов — именно так: сначала есть спрос, начинают делать, затем регулирующие органы постепенно внедряют правила, и в итоге инструмент созревает.

Криптоактивы следуют тому же логике. Сейчас вопрос — даст ли регулирование к 2025 году ясный ответ? Мой ответ — да.

Поэтому в будущем вы увидите, что технологии применяются в платежах через стейблкоины. А что станет с $BTC? Он станет активом с функцией хранения стоимости и возможностью финансовой торговли — и это его истинное значение.

Я знаю, что такое определение может не понравиться сторонникам идеологии прошлого, но это — эпоха, и это — логичный, неизбежный этап развития.

Теперь Уолл-стрит сможет полностью вмешаться. Начинается новая глава.

Это, возможно, ответит на многие вопросы: почему ветеран с 25-летним опытом работы в FICC решил войти в такую новую индустрию? Я хочу сказать — потому что вы уже достигли зрелости, и вас можно включать в инвестиционные портфели.

Подписывайтесь на меня: получайте свежий анализ и инсайты крипторынка! $BTC $ETH $SOL

#Gate13周年现场直击 #WCTC торговый конкурс с призовым фондом 8 миллионов USDT #Биткоинотскока