Я только что ознакомился с обновленным руководством, опубликованным SEC, и в нем есть довольно значительные изменения для крипторынка. Интересно, что теперь они уточнили, что можно осуществлять прямую торговлю между security-токенами и биткоином без прохождения через фиатные деньги, что ранее вызывало много регуляторной путаницы.

Больше всего меня удивляет, как они рассматривают альтернативные системы торговли, так называемые ATS в сфере ценных бумаг. В основном, ATS могут облегчать такие операции при условии соблюдения федеральных правил ценных бумаг. Это умный шаг, потому что он признает, что структура крипторынка отличается и требует гибкости.

Есть важный технический момент: для собственных стейблкоинов брокеры могут рассчитывать их как легко торгуемые с дисконтом в 2%. Это значительно упрощает требования к капиталу. И теперь также разрешают операторам ATS объединять функции брокерской деятельности, хранения и клиринга на одной платформе, что раньше было узким местом.

Что касается крипто-ETP в рамках Регламента M, SEC становится более лояльной. Пока акции ETP котируются на национальной фондовой бирже и соблюдаются существующие правила, они могут работать без лишней бюрократии.

В целом, происходит признание того, что торговля криптовалютами и security-токенами не может быть принудительно встроена в традиционные рыночные структуры. Им нужны собственные правила, которые имеют смысл для технологий. Это руководство — шаг в этом направлении, хотя еще много вопросов остается открытыми относительно того, как это будет развиваться.