Вопрос к AI · Почему восстановление масштабов не обеспечивает устойчивую основу для прибыли?

Автор｜Ли Синь

Редактор｜У Вэньтао

30 марта, единственный в провинции Хэнань городской коммерческий банк с листингом A+H — Чжэнчжоу банк (002936.SZ) — опубликовал годовой отчет за 2025 год, представив операционные показатели, демонстрирующие дно и начало восстановления, с перемешанными чувствами.

Восстановление масштабов и дисбаланс структуры

К концу 2025 года общий объем активов Чжэнчжоу банка достиг 7436,74 млрд юаней, увеличившись на 673,09 млрд по сравнению с началом года, рост на 9,95%, что стало рекордом с 2018 года. Общий объем кредитов составил 4102,64 млрд юаней, увеличившись на 5,82% с начала года; общий объем депозитов — 4630,75 млрд юаней, рост на 14,47%. Масштаб расширился заметно, восстановив динамику, а база обязательств укрепилась.

В части операционной эффективности в 2025 году банк получил операционный доход в 129,21 млрд юаней, что на 0,34% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — 18,95 млрд юаней, рост на 1,03%. Это полностью завершило двухлетний тренд отрицательного роста доходов и снижения прибыли. На фоне сужения процентных разниц и давления на прибыльность в отрасли, банк достиг стабильности и восстановления операционной базы.

Качество активов и контроль затрат также улучшились: уровень просроченных кредитов снизился до 1,71%, уменьшившись на 0,08 процентных пункта с начала года, что уже три года подряд демонстрирует нисходящую тенденцию; коэффициент покрытия резервами вырос до 185,81%, увеличившись на 2,82 п.п., что свидетельствует о росте способности компенсировать риски; соотношение затрат к доходам снизилось до 27,67%, уменьшившись на 1,28 п.п., значительно ниже регулятивной красной линии в 35%. Все ключевые показатели остаются в безопасных пределах, что подтверждает этапное «переворачивание ситуации». Однако за яркими итогами скрываются структурные опасения и долгосрочные вызовы.

Эта результативность кроется в трансформации и корректировке бизнес-структуры. В последние годы Чжэнчжоу банк делает ставку на розничное направление как на ключевой драйвер высокого качества развития, активно формируя четыре основные системы обслуживания, и результаты трансформации начинают проявляться.

В 2025 году доходы по розничному банковскому бизнесу достигли 17,21 млрд юаней, увеличившись до 13,32% от общего операционного дохода, что на 2,34 п.п. больше по сравнению с 2024 годом. Особенно выделяется личное сберегательное обслуживание: на конец года баланс личных вкладов достиг 2718,47 млрд юаней, рост на 24,60%, доля в общем объеме депозитов банка выросла до 58,7%, став самым стабильным источником обязательств; баланс потребительских кредитов впервые превысил 200 млрд юаней, рост на 20,9%; микрокредиты — 573,26 млрд юаней, увеличение на 6,78% с начала года. Клиентская база и охват розничных услуг продолжают расширяться.

В сегменте управления богатством наблюдается ускорение: к концу 2025 года объем розничных финансовых активов достиг 572,52 млрд юаней, рост за год — 11,57%; доходы от посреднических операций по управлению богатством выросли на 86,11% в годовом выражении; за год было привлечено 675 новых продуктов, сформировав полный спектр продуктовых линий, что выходит за рамки традиционной модели «разбросанного» управления городских коммерческих банков.

Одновременно, Чжэнчжоу банк продолжает придерживаться ориентации на поддержку местной экономики, активно реализуя «пять больших статей» в финансах. К концу 2025 года объем технологических кредитов составил 332,37 млрд юаней, рост на 25,57%; цифровые экономические кредиты — 67,47 млрд юаней, рост на 27,78%. Потенциал роста в этих нишах постепенно реализуется.

Однако нельзя игнорировать, что структура доходов банка по-прежнему имеет явные слабые места: в 2025 году неменее процентных доходов — 20,57 млрд юаней, снизившись на 18,13%; доля в операционных доходах уменьшилась до 15,92%. В частности, чистый доход от комиссий и сборов снизился на 13,95%, что указывает на значительный потенциал для роста посреднических доходов.

Еще важнее, что чистая процентная маржа продолжает сокращаться: в 2025 году она составила 1,61%, снизившись на 0,11 п.п. по сравнению с предыдущим годом, а с пика 2021 года — уже на 70 базисных пунктов. Это напрямую тянет прибыльность вниз. В результате, несмотря на стабилизацию показателей ROA и ROE, они остаются значительно ниже нормативных стандартов и среднеотраслевых значений, что говорит о том, что база для восстановления прибыли еще недостаточно прочна.

Невыплаченные просрочки и проблемы управления

Помимо слабых сторон бизнес-структуры, Чжэнчжоу банк сталкивается с вызовами в области устранения исторических долговых бремени и корпоративного управления. Несмотря на снижение общего уровня просроченных кредитов, структурные риски еще не полностью устранены, особенно в сфере ипотечного кредитования, где остаются значительные проблемы.

В 2018–2021 годах банк активно расширял ипотечное кредитование, доведя кредитный портфель с 18,1 млрд до 344,38 млрд юаней. В условиях отраслевого спада риски быстро проявились: уровень просроченных ипотечных кредитов вырос с 1,25% в 2020 году до 9,55% в 2024 году.

Несмотря на то, что за последние три года банк сократил ипотечный портфель почти на 100 млрд юаней и в 2024 году продал 150,11 млрд юаней проблемных активов, по состоянию на середину 2025 года уровень просроченных ипотечных кредитов все равно остается высоким — 9,75%, а объем просроченных кредитов — 2,058 млрд юаней. Решение накопленных рисков потребует длительного времени.

Вместе с этим, наблюдается частая смена руководства: с 2025 года три заместителя председателя и три помощника председателя банка ушли в отставку, что привело к разрывам в управлении. В феврале 2026 года, спустя чуть более года после назначения, председатель Ли Хун ушла по личным причинам. Такой быстрый уход вызывает опасения по поводу стабильности корпоративного управления и может повлиять на стратегические направления трансформации, что негативно скажется на долгосрочной преемственности.

Кроме того, показатель достаточности капитала продолжает снижаться: к концу 2025 года он составил 8,45% — чуть выше регулятивного минимума в 7,5%, что создает риск для дальнейшего расширения активов. Без эффективного повышения внутренней прибыльности, банк может столкнуться с серьезными проблемами рефинансирования.

Изменения в отрасли и вызовы трансформации

На уровне отрасли, трансформация и вызовы, с которыми сталкивается Чжэнчжоу банк, — это отражение текущего положения региональных городских коммерческих банков в Китае.

К 2025 году средняя чистая процентная маржа банков снизилась до рекордных 1,42%, а в городских банках — до 1,37%. Хотя признаки стабилизации появились, отрасль все еще переживает период сужения маржи, дефицита активов и усиления дифференциации. Аналитические отчеты указывают, что будущее восстановление маржи будет зависеть от снижения стоимости обязательств, то есть от оптимизации структуры пассивов и удержания стоимости капитала. В этом контексте рост доли личных вкладов у Чжэнчжоу банка соответствует ключевым трендам отрасли и создает основу для стабилизации доходности по обязательствам.

Как местный банк, ориентированный на Хэнань, ценность Чжэнчжоу банка заключается в его уникальных географических преимуществах. В 2025 году ВВП провинции Хэнань превысил 6 трлн юаней, что способствует урбанизации и развитию промышленности, создавая огромный внутренний спрос на финансовые услуги. В качестве ключевого оператора политики в области инновационного финансирования в провинции, банк имеет природные ресурсы для поддержки крупных проектов и цепочек передовых производств. Предварительное размещение в этих нишах может обеспечить устойчивый второй источник роста.

Для перехода от «достижения дна и стабилизации» к «высококачественному прорыву» Чжэнчжоу банку необходимо решить три ключевые задачи: продолжать ликвидацию существующих рисков, полностью устранить долговые бремена в недвижимости и других сферах, укрепить систему риск-менеджмента; как можно скорее стабилизировать управленческий состав, обеспечить стратегическую последовательность, усовершенствовать корпоративное управление и восстановить доверие рынка; расширять источники внутреннего и внешнего капитала, оптимизировать структуру доходов, повысить внутреннюю прибыльность и снизить давление на капитал.

2026 год — это критический год для трансформации Чжэнчжоу банка. Только сохраняя локальные преимущества, углубляясь в дифференцированные направления и находя баланс между масштабом и рисками, он сможет закрепиться в волне дифференциации городских банков и обеспечить долгосрочное стабильное развитие.

Внимание: данная статья подготовлена на основе открытых источников или информации от интервьюируемых. «Глобальный финансовый обзор» и авторы статьи не гарантируют полноту и точность предоставленных данных. Ни при каких обстоятельствах содержание не является инвестиционной рекомендацией. Рынок рисковен, инвестируйте осторожно! Запрещается перепечатывать и копировать без разрешения!