Минметаллфьючерс: оснований для значительного краткосрочного роста цен на двойной фокус пока недостаточно

По сравнению с драгоценными металлами, цветными металлами и другими секторами, которые ранее показали значительный рост, сектор черных металлов, сохраняющийся в слабой позиции, сталкивается с меньшим давлением, и вывод средств, ранее направленных в цветные металлы и из черных металлов, все еще может в определенной степени поддерживать цены на черные металлы. Кроме того, на фоне продолжающихся препятствий в энергетическом транспорте, у некоторых стран наблюдается явный дефицит нефти и газа, что может передаваться на цепочки транспортировки (и транспортных расходов), добычи и переработки, вызывая распространение проблем с поставками с нефти, газа, удобрений и на внешние рынки, а также передавая высокие цены на нефть в стоимость. С этой точки зрения, при сохранении цен на нефть на высоком уровне, свойства угля как «энергетической замены» могут продолжать привлекать инвестиции, что в свою очередь краткосрочно благоприятно скажется на ценах на уголь. Однако это также означает необходимость внимательно следить за изменениями цен на нефть, особенно при их ослаблении, что может привести к снижению «премии» на уголь. С точки зрения самого ассортимента, статическая структура спроса и предложения по коксующемуся углю и коксохиму в краткосрочной перспективе остается относительно избыточной: восстановление поставок угля, поддержание высокого уровня перевозок монгольского угля, рост прибыли по коксохиму, стимулирующий увеличение поставок, а также относительно медленный прогресс в восстановлении производства металлургического сырья. Положительным аспектом является то, что в условиях опасений по поводу энергетической роли угля, downstream компании проводят определенные этапы предварительного запаса, а сезонное снижение запасов стальных изделий временно ослабляет рыночные опасения по поводу давления на стальной сектор. В целом, мы считаем, что фундаментальные факторы, поддерживающие значительный рост цен в краткосрочной перспективе, пока недостаточны. Кроме того, текущая цена на коксующийся уголь около 1200 юаней за тонну, по нашему мнению, не является низкой, а необычно высокий открытый интерес по неконтролируемым контрактам на коксующийся уголь все еще указывает на риск «плохих позиций», а давление на поставки по контракту 05 может быть значительным. Поэтому в краткосрочной перспективе мы склонны рекомендовать краткосрочные операции или временно воздерживаться от действий, внимательно следя за ситуацией на Ближнем Востоке и изменениями цен на нефть. В среднесрочной и долгосрочной перспективе мы остаемся оптимистичными по поводу цен на коксующийся уголь. Однако по временным рамкам мы больше склоняемся к периоду с июня по октябрь, а не к текущему моменту. (Внутренние материалы, Мингхуань Фьючерс)