Итак, SOFI снизился на 41% с начала 2025 года, и все спрашивают, стоит ли наконец покупать эту коррекцию. Честно говоря, чем больше я разбираюсь в цифрах, тем сложнее становится.

Вот что привлекло мое внимание: компания только что опубликовала лучший квартал за всю историю. Более $1 миллиардов дохода впервые, рост на 40% по сравнению с прошлым годом, а прибыль на акцию составила $0.13 — превысив ожидания на 8.3%. Это действительно солидное операционное выполнение. Платформа Galileo тихо становится интересной, поскольку все больше финансовых учреждений лицензируют ее как инфраструктуру для бэкэнда. Эта модель доходов на основе комиссий именно то, что хотят видеть инвесторы от финтех-компании.

Но тут становится странно. Несмотря на превосходство в операционных метриках, акции падают. Разрыв в оценке действительно есть: SOFI торгуется по P/E 42.68x, тогда как средний показатель по сектору потребительского финансирования — 8.27x. Некоторые аналитики оценивают справедливую стоимость примерно в $12.49, что означает, что текущая цена в $16.11 все еще на 29% превышает фундаментальные показатели. Это не совсем момент для панического «покупай на падении».

Снижение ставок ФРС в течение 2025 и в 2026 годах явно помогло — более низкие затраты на заимствование означают больше спроса на рефинансирование и новые выдачи кредитов. Плюс партнерство с Fortress на $2 миллиардов переводит доходы в сторону комиссионных, что менее капиталоемко. В теории, история роста все еще актуальна.

Но профиль риска требует осмысления. Около 70% их кредитного портфеля — личные кредиты — необеспеченные долги с высоким риском дефолта. Если уровень просрочек повысится, маржа быстро сжмется. И есть вопрос ликвидности: текущий коэффициент 0.78 означает, что краткосрочные обязательства превышают доступные активы. Дивиденда тоже нет, так что вы делаете ставку только на рост капитала.

Консенсус аналитиков сейчас — «держать». Есть оптимистичные модели, говорящие о справедливой стоимости до $38, но более консервативные оценки сосредоточены около $12.37. Акции находятся где-то посередине, ближе к осторожной стороне.

Так стоит ли покупать на падении? Не так очевидно. Операционный импульс есть, но оценка не кричит о возможности, а балансировка баланса — реальна. Если хотите купить на падении, я бы подождал либо более ясного снижения оценки, либо подтверждения улучшения ликвидности. Сейчас это скорее ситуация «держать и наблюдать», чем уверенная покупка.