В этом неделе я внимательно следил за движением цены на золото, и честно говоря, это удивительно, насколько сильно сузилась консолидация. Мы фактически застряли в узком диапазоне около 2350–2380 за унцию, и честно говоря, кажется, что весь рынок просто затаил дыхание в ожидании данных по инфляции CPI. Все знают, что этот отчет о инфляции что-то изменит, поэтому сейчас никто не рискует делать крупные ставки по направлению.

Интересно то, что внутри есть противоречивые сигналы. Центральные банки, особенно из развивающихся рынков, все еще покупают золото как хедж против своих фиатных валют. Геополитическая ситуация все еще кипит. Но повышение ставок ФРС фактически создает потолок для любых ралли, потому что золото не приносит доход, верно? Так что, когда ставки высоки, альтернативная стоимость держания золота возрастает.

Я смотрел на позиционирование по фьючерсам, и оно довольно разделено. Некоторые трейдеры хеджируются на возможный прорыв вверх, другие ставят на падение. RSI колеблется в нейтральных пределах, объемы сокращаются — классическая предсобытийная осторожность. Открытый интерес все еще высок, что говорит о том, что люди держат позиции, просто не добавляют новые.

Как я вижу, эта консолидация цены на золото в основном отражает всю неопределенность по поводу инфляции и дальнейших действий ФРС. Когда выйдет отчет по CPI, скорее всего, мы увидим резкое движение в одну или другую сторону. Если число будет высоким, доллар укрепится, доходности взлетят, и золото под давлением. Если же оно будет мягким, это может быстро вернуть бычий сценарий. В любом случае, данные станут ключевыми. Так работают эти макроциклы.