Эксплуатация J&T: Три части Юго-Восточной Азии, одна из них, Китайский рынок, показывает снижение доли и давление на репутацию

Спрашивайте AI · Как достичь рекордного за четыре года роста объема посылок на рынке Юго-Восточной Азии?

Текст｜Чэнь Чжаоюй

Редактор｜Лю Пэнг

30 марта компания J&T Express Global Limited (сокращенно «J&T Express», код акции: 01519.HK) опубликовала годовые результаты за 2025 год. В 2025 году общий объем посылок впервые превысил 30 миллиардов штук, достигнув 301,3 миллиарда штук, что на 22,2% больше по сравнению с предыдущим годом. Общий доход за год составил 12,158 миллиарда долларов США, что на 18,5% больше. Скорректированная чистая прибыль — 425 миллионов долларов США, рост на 112,3%. Свободный денежный поток достиг 490 миллионов долларов США, увеличившись на 96,1%.

По рыночным сегментам, доход J&T в Китае составил 6,7 миллиарда долларов США, рост примерно на 5%. Валовая прибыль — 450 миллионов долларов, рост примерно на 6%; в Юго-Восточной Азии доход составил 4,5 миллиарда долларов, рост примерно на 40%. Валовая прибыль — 860 миллионов долларов, рост около 36%; в новых рынках доход достиг 870 миллионов долларов, валовая прибыль — 150 миллионов долларов; трансграничные операции — 76 миллионов долларов, валовая прибыль — 7 миллионов долларов.

Юго-Восточная Азия — движущая сила роста прибыли, шесть лет подряд

В 2025 году рост J&T на рынке Юго-Восточной Азии был мощным, а лидерство стало еще более устойчивым.

С точки зрения операционных данных, объем посылок в Юго-Восточной Азии достиг 7,66 миллиарда штук, рост на 67,8%, что является рекордом за последние четыре года. Также, по объему посылок, доля J&T на рынке Юго-Восточной Азии увеличилась до 34,4%, и с 2020 года компания уже шесть лет подряд занимает первое место среди экспресс-перевозчиков региона.

По данным по доходам, выручка выросла на 39,8% до 4,5 миллиарда долларов; скорректированный EBIT — на 77,5% до 540 миллионов долларов; стоимость одной посылки снизилась до 0,48 доллара.

Что касается факторов роста в Юго-Восточной Азии, то в отчете выделяются три аспекта: во-первых, макроэкономическая ситуация продолжает оставаться благоприятной, рост розничных продаж увеличивается; во-вторых, платформы электронной коммерции увеличивают инвестиции, стимулируя ускорение бизнеса; в-третьих, быстрое развитие курьерской индустрии повышает спрос на высококачественные услуги доставки. Также важную роль играет политика: местные власти «последовательно принимают ряд мер и руководящих документов, устанавливающих четкое позиционирование и направления развития отрасли, а также оказывающих поддержку в инфраструктурных проектах».

Руководство в ходе телефонной конференции по финансовым результатам также заявило, что в период с 2026 по 2030 год рост на рынке Юго-Восточной Азии составит 15-20% в год. Логистический рынок региона сейчас характеризуется быстрым спросом, постоянными субсидиями платформ, а также быстрым ростом социальных электронных торговых площадок, а J&T, как независимый сторонний логистический оператор, благодаря нейтральной позиции получает выгоду от расширения отрасли.

Кроме того, стоит отметить, что в новых рынках (включая Саудовскую Аравию, ОАЭ, Мексику, Бразилию и Египет) впервые удалось выйти из убытка по скорректированному EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов). В отчете указано, что в 2025 году объем посылок в новых рынках вырос на 43,6% до 404 миллиона штук, доход — на 51,2% до 870 миллионов долларов, а скорректированный EBIT значительно улучшился и достиг прибыли в 3,777 миллиона долларов. Также вторая половина 2025 года стала первым периодом, когда скорректированный EBIT на одну посылку в новых рынках вышел в положительную зону, достигнув 0,09 доллара.

Доля в Китае снижается, качество конечных услуг вызывает критику

В отличие от быстрого роста в Юго-Восточной Азии, рост в Китае столкнулся с ограничениями: замедление темпов, небольшое снижение доли рынка.

В 2025 году объем посылок в Китае составил 22,07 миллиарда штук, что на 11,4% больше по сравнению с 2024 годом. Общий доход за год — 6,71 миллиарда долларов, рост на 5%. Несмотря на то, что по объему посылок компания остается лидером, темпы роста заметно уступают Юго-Восточной Азии; при этом доля рынка в Китае немного снизилась — с 11,3% в 2024 году до 11,1%.

Кроме того, сеть пунктов обслуживания в Китае была сокращена. В отчете за четвертый квартал 2025 года указано, что за квартал число партнеров по сети сократилось на 300, число пунктов — на 500, число транзитных центров — на 2, а количество транспортных средств сторонних перевозчиков — на 300.

В ответ на это представители J&T объяснили, что сокращение числа партнеров и пунктов связано с оптимизацией сети и повышением эффективности работы каждого из них. Сокращение числа грузовых автомобилей сторонних перевозчиков связано с инвестированием в собственный автопарк и увеличением числа высокопроизводительных транспортных средств.

Несмотря на внедрение более точного управления, это не привело к быстрому улучшению репутации компании в Китае.

В социальных сетях, таких как Xiaohongshu, при поиске по ключевому слову «J&T Express» можно найти множество жалоб потребителей. Эти жалобы в основном касаются «конечного этапа» — «беспричинной выброски посылок в пункты выдачи или у дверей дома», «грубого поведения курьеров», «поврежденных или утерянных посылок», «задержек в обслуживании» и других проблем.

Результаты поиска по ключевым словам «J&T Express» на одной из платформ

Несмотря на давление на репутацию, рынок Китая остается основной базой для объемов бизнеса J&T.

Ранее, 15 января 2026 года, J&T достигла соглашения о взаимных инвестициях на сумму 8,3 миллиарда гонконгских долларов с SF Express, что с одной стороны посылает сигнал о «переходе к высококачественному обслуживанию», повышая репутацию бренда и улучшая структуру клиентской базы; с другой — используя возможности SF в транзитных перевозках и объединяя собственные сети доставки в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Латинской Америке, компания усиливает глобальное покрытие логистической сети.