SpaceX подала заявку на, возможно, самое крупное IPO в истории. ИИ-слой, который она предлагает, перестраивается с нуля.

Уровень интеллекта для финтех-профессионалов, которые думают самостоятельно.

Основная разведка источника. Оригинальный анализ. Вклад участников, определяющих индустрию.

Доверяют профессионалы из JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna и других.

Присоединяйтесь к Кругу ясности FinTech Weekly →

1 апреля SpaceX подала конфиденциальную заявку на первичное публичное размещение ценных бумаг в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Пока нет публичных документов — конфиденциальная подача позволяет компании представить регистрационное заявление для регуляторной проверки до публикации своих финансовых данных.

Согласно этим отчетам, SpaceX ориентируется на оценку в 1,75 триллиона долларов и планирует привлечь до $75 миллиардов. Bloomberg 2 апреля сообщил, что компания с тех пор пересмотрела свою целевую оценку выше $2 триллионов в ходе обсуждений с потенциальными инвесторами. Текущая цель — листинг в июне. Если сделка завершится примерно такого размера, это превзойдет дебют Saudi Aramco в 2019 году на сумму $29 миллиардов, став крупнейшим IPO в истории.

SpaceX не выходит на биржу как ракетная компания. Что она предлагает — это объединенная структура, включающая Starlink, её спутниковый интернет-сервис, xAI, компанию по искусственному интеллекту, которую она приобрела в феврале 2026 года в сделке за акции, оценившей объединенную структуру в 1,25 триллиона долларов, и X, социальную сеть, ранее известную как Twitter. Тезис о ИИ и орбитальных дата-центрах является ключевым для оценки.

Terafab, совместное предприятие по производству чипов стоимостью 20–25 миллиардов долларов между Tesla, SpaceX и xAI, объявленное в марте, — это планируемый слой поставки полупроводников для этих орбитальных дата-центров, с технологией процесса 2 нанометра и первоначальным выпуском 100 000 пластин в месяц. Это также слой, требующий наибольшего внимания.

Как выглядит слой ИИ прямо сейчас

12 марта 2026 года Илон Маск написал в X: “xAI был построен неправильно с самого начала, поэтому его перестраивают заново с нуля. То же самое произошло с Tesla.” Пост появился на фоне ухода последних из первоначальных соучредителей xAI.

Мануэль Кройс, руководивший командой предобучения, ответственной за разработку базовых моделей xAI, и Росс Нордин, который занимал должность старшего операционного руководителя, оба ушли 27 марта. Они были последними из одиннадцати соучредителей, начавших xAI вместе с Маском в 2023 году.

На тот момент ни один из первоначальных участников команды не остался.

В тот же день, когда он признал необходимость перестройки xAI, Маск написал, что он и Барис Акис, руководитель инженерных талантов xAI, просматривают историю собеседований компании, чтобы связаться с перспективными кандидатами, которым ранее было отказано. “Многие талантливые люди за последние годы получили отказ или даже приглашение на собеседование @xAI,” — написал он. “Прошу прощения.”

Перестройка уже идет. Как сообщила FinTech Weekly в марте, в команду вернулись Эндрю Милич и Джейсон Гинсберг, которые вывели инструмент кодирования Cursor на уровень дохода в $2 миллиардов в год, и Девендра Чаплот, соучредитель Mistral AI. Это квалифицированные сотрудники в конкурентном рынке. Они также новые — всего несколько недель до подачи IPO.

Что потребуется в проспекте

Конфиденциальная подача означает, что финансовые показатели SpaceX, структура интеграции xAI и условия размещения пока не публичны. Согласно правилам SEC, компания должна подать публичное регистрационное заявление как минимум за 15 дней до начала дорожного шоу для инвесторов.

Этот документ — ожидаемый в апреле или мае — станет первым, где инвесторы смогут ознакомиться с полной картиной.

Вопросы, определяющие, сохранится ли целевая оценка, очень конкретны. Экономика подписчиков Starlink и траектория доходов — наиболее очевидная часть бизнеса. Тезис о орбитальных дата-центрах зависит от инженерных и затратных предположений, которые еще не были публично протестированы в масштабах.

И интеграция xAI поднимает структурный вопрос, который должен быть прямо освещен в проспекте: что такое компонент ИИ этого объединения, кто его создает и по какому графику он генерирует ценность, которая подразумевается в оценке?

Публичное сравнение Маска с Tesla — поучительно и точно. Tesla прошла через свой период фундаментальной перестройки — смену руководства, производственные кризисы, годы убытков — прежде чем стать одной из самых ценных компаний на Земле. Это сравнение — не оправдание. Это прецедент. Вопрос о том, последует ли xAI аналогичной траектории, начнет оцениваться рынком IPO еще до того, как на него будет дан ответ.

Публичный проспект, когда он появится, станет первым основным документом. До тех пор оценка — это число, цитируемое анонимными источниками, а тезис о ИИ основан на компании, которую сам основатель описал как нуждающуюся в перестройке с нуля.

Примечание редактора: Мы стремимся к точности. Если вы заметили ошибку или имеете дополнительную информацию о подаче IPO SpaceX, пожалуйста, напишите на email r**[email protected]**.