Только что заметил кое-что интересное о Tesla, на что большинство людей, вероятно, еще не обращают внимания. Да, цифры поставок за первый квартал разочаровали — 358 000 единиц, тогда как Уолл Стрит ожидал 365 000. Вторая неудача подряд. Акции упали на 29% от своего пика, конкуренция в сегменте электромобилей жесткая, налоговые льготы исчезли. Все медвежьи аргументы подтверждаются.

Но вот что действительно сейчас привлекает крупные деньги: игра на робо-такси.

Банк Америки вышел с обновленным обзором в прошлом месяце с целевой ценой $460 . Это примерно на 33% выше текущей цены TSLA. Их аналитик, Александр Перри, в основном говорит, что возможность робо-такси — это настоящая история, а не недостача поставок за квартал. Tesla сейчас работает только с робо-такси в Остине и Сан-Франциско, так что они значительно отстают от Waymo, у которой есть 11 городов. Но здесь происходит что-то умное.

Большинство компаний, занимающихся робо-такси, используют камеры, лидара и радар в связке. Tesla пошла полностью на камеры. Технически сложнее реализовать? Конечно. Но гораздо дешевле в развертывании. Нет дорогих сенсорных массивов, не нужно предварительно картировать все с помощью лидара перед запуском в новом городе. Это настоящее преимущество по стоимости.

Morgan Stanley посчитал цифры и получил довольно впечатляющие результаты. Они оценивают стоимость одной мили для Tesla в $0.81 за поездку на робо-такси. У Waymo — $1.43. Традиционный райдшеринг стоит $1.71. Эта разница становится еще больше по мере масштабирования производства Cybercab. И важный обратный цикл: больше миль на робо-такси — больше данных о реальном вождении, что тренирует ИИ лучше, что улучшает функцию полного автопилота для обычных покупателей, что снова увеличивает спрос на основной автосектор.

Маск говорил о планах запустить робо-такси в десятках крупных городов, охватывающих, возможно, 25–50% США к концу года. Morgan Stanley считает, что Tesla сможет захватить 25% американских автономных поездок к 2032 году — у Waymo в их модели 34%, так что есть реальный рынок, который можно захватить.

Что действительно выглядело плохо: цифры по энергетическим хранилищам. Установка Megapack составила 8.8 ГВтч, тогда как аналитики ожидали 14.4 ГВтч. Это провал на 40%, первый годовой спад с 2022 года. Аналитики называют это временными колебаниями из-за крупных контрактов с коммунальными компаниями, что, вероятно, справедливо, но стоит за этим понаблюдать.

Полный прогноз Morgan Stanley на год — 1.60 миллиона автомобилей, что все равно на 2.2% меньше по сравнению с прошлым годом. Но их долгосрочная модель предполагает рост объемов в среднем на двузначные проценты до 2030 года за счет новых запусков, таких как возможный Model YL и обновленный Cybertruck. Однако именно экономика робо-такси сейчас движет интерес быков. Если это преимущество по стоимости за милю сохранится и запуск действительно состоится, это может изменить представление о ростовой истории Tesla.