Международный банк Миншэн в 2025 году увеличил выручку на 4,82%, чистая прибыль снизилась на 5,37%, снижение кредитных потерь на 539,50 млрд юаней тянет за собой снижение прибыли

Спрашивайте AI · Какие отраслевые риски проявляются за ростом убытков по кредитным обесценениям?

【Текст/Юйшань Гуань Цзинь студия Ван Ли】

Недавно China Minsheng Bank (600016.SH) обнародовал отчет о результатах, согласно которому за отчетный период банк достиг операционного дохода в 1428,65 млрд юаней, что на 4,82% больше по сравнению с прошлым годом, впервые за много лет зафиксировав заметный положительный рост; однако чистая прибыль, принадлежащая акционерам банка, составила 305,63 млрд юаней, снизившись на 5,37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Разрыв между ростом доходов и чистой прибылью почти в 10 процентных пунктов подчеркивает, что быстро растущие убытки по кредитным обесценениям существенно подрывают прибыльность.

По структуре доходов, чистый процентный доход составил 1001,26 млрд юаней, увеличившись всего на 1,46% по сравнению с прошлым годом, что в основном связано с умеренным расширением объема активов, приносящих проценты, а не с улучшением процентных ставок. Чистая процентная маржа составила 1,40%, увеличившись на 1 базисный пункт по сравнению с прошлым годом, что при общем давлении в отрасли остается стабильным, но все еще находится на исторически низком уровне, сократившись более чем на 50 базисных пунктов по сравнению с 1,91% в 2021 году.

Выступление нефинансовых доходов было более заметным — 427,39 млрд юаней, рост на 13,67%, доля в доходах увеличилась с 27,59% до 29,92%, при этом значительную часть составляет доход от инвестиций, что свидетельствует о том, что банк в период улучшения рыночных условий активизировал управление финансовыми активами.

Давление на прибыль в основном связано с ростом кредитных затрат. В 2025 году убытки по кредитным обесценениям Minsheng Bank составили 539,50 млрд юаней, увеличившись на 94,76 млрд юаней, что на 18,64% больше, чем в прошлом году, и практически компенсировало прирост операционных доходов за этот год. В части качества активов уровень просроченной задолженности вырос с 1,47% на конец прошлого года до 1,49%, однако объем проблемных кредитов значительно увеличился — на 23,58% по сравнению с концом прошлого года, что ухудшает структуру существующих проблемных кредитов. В то же время, объем кредитов, требующих внимания, вырос с 1203,70 млрд юаней до 1211,95 млрд, что требует дальнейого мониторинга.

Показатели прибыльности продолжают снижаться. Средняя рентабельность собственного капитала (ROE) снизилась до 4,93%, уменьшившись на 0,25 процентных пункта и опустившись ниже 5%; рентабельность активов (ROA) — до 0,39%, оставаясь на низком уровне в течение нескольких лет. В части достаточности капитала, основной капитал первого уровня вырос с 9,36% до 9,38%, а общий коэффициент достаточности капитала — до 13,06%, что соответствует нормативам, но все еще уступает государственным крупным банкам. В части дивидендных выплат, за год было распределено 1,89 юаня наличными на 10 акций (в том числе 0,53 юаня за полугодие и 1,36 юаня за конец года), что в общей сложности составляет 82,74 млрд юаней, около 27% от чистой прибыли, что показывает относительно стабильную дивидендную политику, хотя по сравнению с историческими максимумами выплаты заметно сократились.

Процентные доходы снизились на 11,24%, а нефинансовые доходы взяли на себя основную роль в росте доходов Minsheng Bank

В 2025 году операционный доход банка вырос на 4,82%, что на первый взгляд свидетельствует о полном восстановлении, однако при более детальном анализе это — структурный сдвиг — снижение процентных доходов из-за снижения ставок по кредитам продолжает оказывать давление, а нефинансовые доходы компенсируют этот недостаток и создают дополнительные источники роста. За год процентные доходы составили 2228,55 млрд юаней, снизившись на 11,24%, что превзошло ожидания рынка.

За этой цифрой стоит снижение совокупной доходности по кредитам: средняя доходность корпоративных кредитов снизилась с 3,59% до 3,04%, у физических лиц — с 4,51% до 4,01%, краткосрочных кредитов — с 3,92% до 3,53%, средне- и долгосрочных кредитов — с 3,98% до 3,34%. Многочисленные факторы, такие как снижение рыночных ставок, переоценка существующих ипотечных кредитов и политика снижения стоимости финансирования реального сектора, привели к структурному снижению процентных ставок по кредитам.

В противоположность этому, расходы по выплате процентов по обязательствам снизились более заметно. Общие процентные расходы за год сократились с 1523,96 млрд юаней до 1227,29 млрд, снизившись на 19,47%. В частности, ставка по депозитам снизилась с 2,14% до 1,74%, а совокупные издержки по межбанковским обязательствам и облигациям также значительно сократились.

Чистая процентная маржа также выросла на 1 базисный пункт. Исторические данные показывают, что с 2021 года чистая процентная маржа Minsheng Bank снижается: в 2021 году — 1,91%, в 2022 — 1,60%, в 2023 — 1,46%, в 2024 — 1,39%, а в 2025 — вновь выросла до 1,40%. Будет ли этот рост тенденцией, покажет дальнейшее развитие процентной среды.

Однако абсолютный уровень чистой процентной маржи в 1,40% остается низким среди российских акционерных банков. Средняя доходность активов снизилась с 4,53% в 2020 году до текущих 3,12%, а средняя стоимость обязательств — также снизилась, но синхронность этого снижения не полностью совпадает, что делает восстановление маржи долгим процессом.

По масштабам, общий объем кредитов снизился с 4,45 трлн юаней до 4,43 трлн, уменьшившись примерно на 200 млрд юаней (на 0,45%). В то же время, корпоративные кредиты выросли на 718 млрд до 2,75 трлн юаней (на 2,68%), а объем розничных кредитов сократился на 917 млрд — до 1,68 трлн юаней (на 5,18%). Активное сокращение розничных кредитов связано с ростом рисков по кредитным картам и другим потребительским займам, что свидетельствует о том, что Minsheng Bank идет на компромисс между масштабом и качеством. Объем депозитов вырос на 282 млрд до 4,28 трлн юаней, из которых 920 млрд — за счет физических лиц, а корпоративные депозиты сократились на 615 млрд, что в целом улучшает структуру обязательств.

Нефинансовые доходы стали основным драйвером роста доходов в 2025 году. Чистый доход от комиссий и сборов составил 183,21 млрд юаней, увеличившись всего на 0,42%, при этом сборы за обслуживание карт снизились на 7,65%, а комиссионные за агентские операции — на 6,16%, однако сборы за расчетно-кассовое обслуживание выросли на 40,61%, частично компенсируя снижение по другим статьям.

Более значительный вклад внес рост других нефинансовых доходов: на 50,63 млрд юаней (на 26,16%), что в основном связано с торговыми возможностями на рынке облигаций и акций, а также с волатильностью рынка, что позволило получить значительную прибыль от инвестиций.

Стоит отметить, что такие доходы сильно зависят от рыночных условий и могут быть волатильными, поэтому их устойчивость под вопросом. В случае изменения рыночной ситуации поддержка нефинансовых доходов может значительно снизиться.

В области технологий, за год было вложено 56,27 млрд юаней в информационные технологии, что составляет 4,22% от операционного дохода, а численность специалистов по финтеху продолжает расти. Эти инвестиции — средний уровень среди акционерных банков, однако в краткосрочной перспективе они не оказывают заметного влияния на финансовые показатели, а скорее способствуют развитию систем риск-менеджмента и цифровизации клиентского обслуживания. Коэффициент затрат к доходам снизился на 1,95 процентных пункта — до 35,70%, что свидетельствует о некоторой эффективности в управлении расходами, а операционные и управленческие расходы составили 510,06 млрд юаней, снизившись на 0,61%.

Постепенное очищение рынка недвижимости, рост рисков в потребительском и розничном секторе

В 2025 году качество активов Minsheng Bank оставалось стабильным: уровень просроченной задолженности вырос всего на 0,02 процентных пункта — до 1,49%, а коэффициент покрытия резервами — до 142,04%. Однако, анализ динамики проблемных кредитов и значительного роста кредитных убытков показывает, что под поверхностью сохраняется множество проблем.

Объем проблемных кредитов вырос до 413,36 млрд юаней, увеличившись на 79,86 млрд — на 23,58%. В то же время, объем кредитов категории «субстандартные» и «сомнительные» снизился на 30,92% и 9,37% соответственно. Эти изменения отражают активные меры по списанию и переоценке проблемных активов для очистки баланса, однако в результате текущие убытки по кредитным обесценениям выросли — на 94,76 млрд юаней (на 18,64%), что стало основной причиной снижения чистой прибыли.

Структурные изменения в отраслевом разрезе имеют важное значение. Объем проблемных кредитов в сфере недвижимости снизился на 49,62 млрд юаней — до 3 254,43 млрд, а уровень просроченной задолженности снизился с 5,01% до 3,61%, что свидетельствует о результатах усилий по ликвидации проблемных кредитов в секторе. В то же время, объем кредитов в сфере недвижимости сократился на 79,96 млрд — до 3,254 трлн юаней, что подтверждает стратегию «сначала качество, потом масштаб». В то же время, объем проблемных кредитов в секторах аренды и бизнес-услуг увеличился на 30,26 млрд юаней, в основном из-за ухудшения ситуации у отдельных крупных корпоративных клиентов; в секторе оптовой и розничной торговли — на 23,56 млрд, уровень просроченной задолженности вырос с 1,44% до 2,27%, что отражает сложности в сфере потребительских товаров при макроэкономическом давлении. Эти отрасли становятся новыми зонами риска для корпоративных кредитов.

Давление на розничный сегмент также сохраняется. Объем просроченных кредитов физических лиц достиг 321,53 млрд юаней, увеличившись на 3,31 млрд, уровень просроченной задолженности вырос с 1,80% до 1,92%, что превышает рост в корпоративном сегменте. В частности, просроченная задолженность по кредитным картам выросла с 3,28% до 3,87%, а объем просроченных кредитов по картам — 167,35 млрд юаней, что составляет более половины всех просроченных кредитов физических лиц. Уровень просроченной задолженности по микрокредитам вырос с 1,54% до 1,63%. Ипотечные кредиты — единственный сегмент с улучшением: уровень просроченной задолженности снизился с 0,96% до 0,77%, что связано с понижением ставок по существующим ипотекам и активным сокращением высокорискованных ипотечных кредитов.

По региональному распределению, в дельте Янцзы и дельте Жемчужной реки уровень просроченной задолженности увеличился на 14,37 млрд и 9,52 млрд юаней соответственно, а уровни просроченной задолженности — на 0,08 и 0,14 процентных пункта. Эти регионы, традиционно считающиеся высококачественными, показывают признаки роста просроченной задолженности, что свидетельствует о росте давления на малый и средний бизнес, а также о росте дефолтов по потребительским кредитам в условиях макроэкономического давления. В центральном офисе просроченные кредиты составили 180,36 млрд юаней, в основном по кредитным картам, что указывает на распространение розничных рисков в ведущие учреждения. Баланс по кредитам, требующим внимания, достиг 1211,95 млрд юаней, что составляет 2,74% от общего объема, — небольшой рост по сравнению с прошлым годом.

Этот показатель «предварительных» признаков ухудшения качества активов накапливается, что при отсутствии существенных улучшений внешней среды может привести к дальнейшему росту уровня просроченной задолженности и задержке в стабилизации качества активов. В целом, система достаточности капитала показывает улучшение: основной капитал первого уровня вырос с 9,36% до 9,38%, а общий коэффициент — с 12,89% до 13,06%. Чистый показатель основного капитала увеличился примерно на 300 млрд юаней (на 31,31%), что связано с недавними эмиссиями бессрочных облигаций для пополнения капитала.

Однако, с точки зрения регуляторных требований, запас по основному капиталу первого уровня — около 1,63 процентных пункта выше минимального уровня в 7,75%, что оставляет ограниченное пространство для маневра. В условиях продолжающегося роста рискованной активов, внутренние возможности по капиталу остаются недостаточными для долгосрочной устойчивости. Концентрация кредитов у крупнейших клиентов снизилась: доля крупнейшего заемщика уменьшилась с 2,42% до 1,42%, а у десяти крупнейших — с 10,17% до 8,34%, что свидетельствует о снижении риска концентрации.

В целом, в 2025 году доходная часть Minsheng Bank демонстрирует структурное восстановление, нефинансовые доходы становятся основным драйвером роста, а улучшение стоимости обязательств поддерживает стабильность маржи. Однако значительный рост убытков по кредитным обесценениям напрямую снижает чистую прибыль, а риски в секторе недвижимости, хотя и снижаются, в розничном и некоторых корпоративных сегментах продолжают расти. Банк продолжает балансировать между масштабом, рисками и капиталом, и для полноценного восстановления прибыльности потребуется дальнейшее подтверждение макроэкономической ситуации и эффективности внутреннего риск-менеджмента.