Только что заметил кое-что, на что стоит обратить внимание. Экономист из Института исследований Dai-ichi Life высказал довольно интересную точку зрения о ситуации с процентными ставками в Японии — в основном, что ожидания инфляции изменили игру.

Итак, что происходит: на фоне напряженности на Ближнем Востоке, которая поднимает глобальные ожидания инфляции, номинальная нейтральная ставка процента в Японии может быть на 0,5–1,0 процентных пункта выше, чем предполагалось ранее. Это не небольшая корректировка.

Аргумент экономиста прост — если Банк Японии не учтет эти меняющиеся динамики инфляции, он рискует послать рынкам неправильный сигнал. В частности, он предупреждает, что сигнал о возможной длительной паузе в повышении ставок может фактически ускорить девальвацию йены, а это последнее, что сейчас нужно Японии.

Интересен здесь тайминг. Заседание Совета по монетарной политике Банка Японии состоится 27–28 апреля, и это в основном говорит о том, что им нужно скорректировать свою целевую номинальную нейтральную ставку, чтобы она соответствовала текущей инфляционной ситуации. Речь идет не только о паре повышений ставок — речь о переосмыслении того, что сегодня означает «нейтральность» для экономики Японии.

Если инфляция останется высокой, вся логика японской монетарной политики изменится. Стоит внимательно следить за тем, как Банк Японии отреагирует на это давление.