Интересная консолидационная сделка происходит в сфере золотодобычи. G Mining Ventures только что согласилась приобрести G2 Goldfields за C$3 миллиард долларов в рамках сделки только с акциями, которая объединяет два соседних проекта в Гайане — Oko West и Oko-Ghanie. Предложение представляет собой премию в 72%, при этом акционеры G2 получат 0,212 акций G Mining за каждую акцию G2.

Что привлекло мое внимание, так это масштаб заявленных синергий. В совокупности эти месторождения могут добывать более 500 000 унций золота в год, по сравнению с примерно 350 000 унций с Oko West и 228 000 унций с Oko-Ghanie при отдельной эксплуатации. Это значительный прирост просто за счет консолидации.

Математика по снижению затрат тоже довольно убедительна — они нацелены на сокращение капитальных и операционных расходов более чем на C$1 миллиард долларов за счет совместной инфраструктуры и оптимизации последовательности добычи. Когда вы разрабатываете крупномасштабные горные проекты, такие эффективности действительно важны.

Акционеры G2 уже закреплены с 37% владением через подписанные соглашения о голосовании, а также здесь есть игра с spinco — G3 SpinCo будет владеть непрофильными разведочными участками с финансированием в C$45 миллионов долларов. Плюс есть право на условную стоимость, которая может добавить до C$200 миллионов долларов, связанной с будущим ростом ресурсов. Это способ сохранить некоторую опциональность в структуре сделки.

Реакция рынка была классической для M&A — акции G2 выросли на 66%, в то время как акции G Mining снизились на 8,6%. Однако акции покупателя за последний год утроились, так что у них была валюта оценки, чтобы реализовать эту сделку.

Это вписывается в более широкую волну консолидации по всему региону Гайаны и Гвианскому щиту в целом. Все пытаются собрать более крупные и эффективные горные комплексы. G Mining также приобрела Reunion Gold в 2024 году для продвижения проекта Oko West, и аналогичные шаги предпринимают другие игроки в Суринаме и соседних районах.

Объединенная территория даст G Mining более 362 кв. км в Гайане, преимущественно сосредоточенных в пределах 20 км от Oko West. Они планируют начать первую добычу на Oko West во второй половине 2027 года, подготовить технический отчет в 2027 году и расширить добычу к первой половине 2029 года. С учетом совокупных ресурсов — 7 миллионов унций по мере и указанию — это может стать значительным долгосрочным производителем.

Сделка требует одобрения двух третей акционеров и ожидается к закрытию до 30 июня, при условии одобрения регуляторов. Аналитики считают, что это имеет стратегический смысл, хотя некоторые отметили, что премия кажется дорогой. Но когда ваша акция идет на подъеме, как у G Mining, вы можете использовать такую оценку для консолидации района. Стоит понаблюдать за тем, как будет развиваться реализация после начала технических исследований.