Я сейчас довольно скептически отношусь к такому утверждению, как «RWA на блокчейне = стабильный доход на блокчейне»; не говорю, что оно обязательно неправильно, но зачастую кажется, что ликвидность выглядит очень оживлённой, а когда действительно нужно вывести средства, оказывается, что всё это иллюзия.

Говоря откровенно, тот уровень глубины на блокчейне больше похож на перепродажу внутри второго уровня, и это не связано с тем, могут ли основные активы быть своевременно выкуплены по условиям. Окна выкупа, T+N, лимиты, кто сначала, а кто позже, и возможность при экстремальных ситуациях приостановить — эти условия важнее, чем цифры APY. Недавно я заметил, что многие сравнивают RWA, доходность по американским облигациям и различные «крипто-фиксированные доходы» — ощущение такое, как сравнивать глубину стакана с банковским вкладом, тут есть несоответствие по измерениям.

Перед размещением я в первую очередь смотрю на глубину и проскальзывание, а по RWA особенно важно учитывать «выходные маршруты»: если ты можешь продать на вторичном рынке — это уже твоя заслуга, а если нужно выкупать через выкуп — сколько времени это займёт, не заблокируют ли тебя, — всё это нужно хорошо продумать заранее. Лучше упустить возможность, чем в итоге стать донором ликвидности.