Только что заметил кое-что интересное от отдела стратегий по акциям Citi, на что стоит обратить внимание прямо сейчас. Шон Кронерт, их руководитель по стратегиям в области американских акций, называет происходящее на рынке акций «обратной идеальной бурей», и честно говоря, логика за этим довольно убедительна.

Вот что происходит: мы вступаем в сезон отчетностей, и рынок акций находится в точке перелома. Полупроводники, программное обеспечение и дата-центры пострадали по-разному, но вот в чем дело — когда эти компании опубликуют свои показатели, ожидается, что они полностью подтвердят гипотезу об ИИ, которая движет оценками. Это будет огромным для крупных технологических компаний.

Что действительно привлекло мое внимание — это макрообстановка. После ослабления напряженности с Ираном мы увидели резкий переход от риска к спокойствию. Индекс S&P 500 только что достиг новых рекордов, а Nasdaq держится на 11-дневной серии побед. Именно так было в апреле прошлого года, когда геополитическое давление снизилось. Тогда Oracle и Microsoft резко выросли.

Но вот что становится особенно интересно именно для рынка акций. Акции программного обеспечения настолько сильно обесценились, что ожидания уже находятся на минимуме. Когда они превзойдут ожидания по прибыли, мы увидим мощный откат. Это и есть «обратная» часть — негативные настроения настолько экстремальны, что любые хорошие результаты вызывают резкий отскок с очень депрессивной базы.

Citigroup считает, что это создает окно, в котором технологии продолжат лидировать в ближайшее время, но настоящая история для рынка — это возможный сдвиг от концентрации в мегакрупных компаниях к более широкому участию. Если технологические компании продолжат подтверждать свои оценки реальной прибылью, а геополитическая неопределенность прояснится, мы можем увидеть расширение рыночного лидерства за пределы только «Великолепной семерки».

Основная идея такова: лето может стать переходным периодом, когда рынок акций переключится с нескольких победителей на гораздо более широкий рост по разным секторам. Это не гарантировано, но все складывается — сильные фундаментальные показатели, снижение геополитических рисков и исторически заниженные оценки в некоторых сегментах технологий, которые скоро докажут свою состоятельность. Вот такой сценарий стоит наблюдать в ближайшие месяцы.