Дексус (DEXSF) (Q1 2026) Основные моменты отчета о прибылях и убытках: сильная активность по аренде и стратегический капитал …

GuruFocus Новости

Ср, 18 февраля 2026 г. в 14:02 GMT+9 7 мин чтения

В этой статье:

DEXSF

+5.83%

Эта статья впервые опубликована на GuruFocus.

**AFFO:** $253 миллион.

**Дивиденды на ценную бумагу:** $0.193, что отражает коэффициент выплаты 82%.

**Чистые материальные активы (NTA):** увеличились до $8.95 за ценную бумагу.

**Объем офисных аренда:** почти вдвое больше предыдущего соответствующего полугодия, арендовано 95 000 квадратных метров.

**Общая доходность промышленного портфеля:** 8.8% за год.

**Заполняемость офисного портфеля:** 92.2%.

**Заполняемость промышленного портфеля по доходу:** 97%.

**Разницы при повторной аренде:** 33% по стабилизированному промышленному портфелю.

**Привлеченный капитал:** более $950 миллионов, включая $640 миллионов новых обязательств по капиталу.

**Хеджирование долга:** 95% долга застраховано по средней ставке 2.9%.

**Расходы на развитие проекта:** осталось $1.2 миллиарда, ожидается $360 миллион во второй половине FY26.

**Управляемые фонды:** $51 миллиардов, при этом сторонние фонды в 2.4 раза превышают инвестиционный портфель.

**Продажи активов:** $1.4 миллиарда привлечено с 30 июня 2024 г., в рамках цели $2 миллиардов.

Внимание! GuruFocus обнаружил 7 признаков предупреждения с DEXSF.

Оценена ли DEXSF по справедливой стоимости? Проверьте свою гипотезу с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.

Дата выпуска: 17 февраля 2026 г.

Для полного текста конференц-записи см. полный транскрипт отчета о прибылях и убытках.

Положительные моменты

Dexus (DEXSF) сообщил о AFFO в $253 миллион и дивидендах на ценную бумагу $0.193, что отражает коэффициент выплаты 82%.

Компания достигла второго подряд шестимесячного периода положительной оценки портфеля недвижимости, что привело к увеличению NTA до $8.95 за ценную бумагу.

Объем офисных аренда почти удвоился по сравнению с предыдущим полугодием, значительный прогресс достигнут в Waterfront Brisbane, сейчас 71% предварительно арендовано.

Промышленный портфель показал сильный рост по сравнению с аналогичным периодом и разницы при повторной аренде, заполняемость по доходу увеличилась до 97%.

Dexus привлек более $950 миллионов в капитал, включая $640 миллионов новых обязательств, и создал новую серию фондов, демонстрируя сильное управление капиталом.

Отрицательные моменты

FFO по офисам снизился из-за продаж активов и меньшей средней заполняемости, несмотря на рост арендной платы по контрактам.

FFO от управленческих операций снизился из-за меньших сборов за услуги и продаж активов.

Ожидается, что сборы за услуги и торговая прибыль значительно снизятся в FY27 по сравнению с FY26.

Компания сталкивается с проблемами с вакансиями в ключевых местах, таких как 80 Collins Street в Мельбурне и 30 Hickson Road в Сиднее.

У Dexus высокий порог для начала новых проектов развития, что может привести к задержкам в расходах капитала.

Основные моменты Q&A

В: Привет. Мой первый вопрос сегодня касается развития Atlassian. Интересно, есть ли у вас планы частичной или полной продажи этого актива? О: Доброе утро, Адам. Спасибо за вопрос. Это определенно актив, который мы планируем привлекать сторонний капитал. Мы последовательно говорим рынку, что лучшее время для этого — ближе к практическому завершению строительства. Оно запланировано на конец года. Мы считаем, что это отличный инвестиционный продукт, 15-летняя аренда, фиксированные повышения на 4%. Так что, да, это один из активов, в который мы планируем привлечь сторонний капитал в течение года. Возможно, это не произойдет до практического завершения, но ближе к концу года.

Продолжение истории  

В: Второй вопрос по офисному портфелю. Но особенно по основному офисному портфелю в центре Сиднея, интересно, насколько там может быть недоиспользование? О: Энди, это, наверное, к тебе. Энди Коллинз: Да. Нет проблем. Привет, Адам. Посмотрите, разницы при повторной аренде были положительными во всех CBD, включая CBD в Сиднее. Итак, разницы при повторной аренде, очевидно, влияют на степень пере- или недоиспользования портфеля. Мы видим тенденцию улучшения эффективных разниц при повторной аренде, что снижает степень пере- или недоиспользования портфеля. В целом, портфель примерно на 7.5% пере-использован на эффективной основе. Это снизилось с 12.5% 12 месяцев назад. В то же время, на 4.5% недоиспользован на (неразборчиво) основе, что довольно стабильно по сравнению с 12 месяцами назад.

В: Первый вопрос о выкупе. Мое понимание, что вам нужно продать активов на сумму более (миллионов, чтобы обеспечить выкуп. Это все еще так? Или вы придерживаетесь цели в )миллионов? О: Думаю, мы очень настроены на цель в $2 миллионов. Мы считаем, что в текущей цене ценных бумаг есть реальная ценность. Мы внедрили очень дисциплинированную систему распределения капитала, когда я стал председателем. Надеюсь, это не звучит высокомерно, но это связано с доходностью наших инвестиций и с использованием капитала. Мы определенно намерены достичь цели в $2 миллионов. Как я отметил в заключительных remarkах, мы активно ищем возможность привлечь сторонний капитал в инвестиционный портфель на сумму $2 миллионов. Это может освободить значительный капитал. Учитывая текущие рыночные условия, выкуп — очень хорошее использование этого капитала.

В: Мой первый вопрос о выкупе. Как много вы планируете выкупить во второй половине FY26? Если вы действительно собираетесь начать выкуп во второй половине FY26, я бы предположил, что стоит пересмотреть прогноз по прибыли на год, потому что вы покупаете акции по примерно 10% доходности, а стоимость долга у вас 5%. О: Возможно, я отвечу на вопрос в двух частях. Мы серьезно настроены на выкуп? Краткий ответ — да. Это не просто заявление о намерениях, мы видим реальную ценность компании по текущей цене. Есть разрыв. У нас очень качественный портфель. Оценки достигли дна. Мы ожидаем, что оценки начнут расти. Рынок, возможно, сосредоточен на росте EPS и некотором шуме в бизнесе, будь то развитие или судебные процессы. Мы видим хорошую ценность на текущем уровне. Нужно убедиться, что при реализации выкупа мы делаем это дисциплинированно, учитывая силу баланса, что очень важно для нас. Но я становлюсь все более уверенным в улучшении ситуации на рынке сделок. Он улучшается. Уверенность в привлечении стороннего капитала в платформу растет, и у нас есть потенциал освободить значительный капитал. Как я уже говорил, выкуп — очень хорошее использование капитала при текущих уровнях. Я не могу предсказать, куда пойдет цена акции через три месяца. Мы не включим это в прогноз. Но при текущих уровнях, если мы активнее будем перераспределять капитал, вы увидите, что мы очень активны.

В: В ваших комментариях вы отметили, что в период было удовлетворено $2 миллионов выкупов недвижимости. Хотелось бы услышать, где сейчас находится этот резерв по выкупам. В августе он составлял около $13 миллионов. Спасибо. О: Спасибо, Эндрю. Да. Выкупов примерно $1 миллионов. Мы удовлетворили около $1.5 миллиарда за полугодие. Сейчас они примерно равномерно распределены между недвижимостью и инфраструктурой. Инфраструктура, очевидно, будет решаться в рамках урегулирования дела в суде Азиатско-Тихоокеанского региона, что не за горами. Ожидается, что текущие выкупные обязательства будут выполнены в течение 12 месяцев.

Для полного текста конференц-записи см. полный транскрипт отчета о прибылях и убытках.

Условия и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее