Недавно я начал анализировать ситуацию на рынке частного кредита, и на самом деле цифры довольно тревожные. Мы говорим о 2 триллионах долларов США в экспозиции, и интересно то, что именно сейчас мы видим, как крупные игроки, такие как Blackstone, BlackRock, Morgan Stanley и Oaktree Capital, почти одновременно достигают своих лимитов по спасению.

Меня удивляет то, что это выявляет фундаментальную проблему: несоответствие между источниками денег и их направлениями. Это не просто вопрос цифр в таблице, а того, как бизнес-модель многих компаний-разработчиков программного обеспечения подвергается воздействию искусственного интеллекта. Это создает реальное давление на рынок.

Но есть еще кое-что, что меня беспокоит и что, вероятно, большинство не видит ясно. Рост доли PIK (платежа в натуре или отсроченных процентов ) становится тихим риском. В основном, многие показывают прибыль на бумаге, скрывая реальные проблемы под этим. Это похоже на то, как рынок маскирует реальность красивыми цифрами.

Самое важное — понять, что эти 2 триллиона долларов не изолированы. Риск начинает передаваться трансгранично, и это означает, что то, что происходит на американском рынке частного кредита, может иметь глобальные последствия. Это напоминание о том, что на финансовых рынках все связано.