Только что услышал интересное мнение Казуо Уэды о том, что действительно ограничивает следующий шаг Банка Японии. Этот парень в основном сказал, что нельзя игнорировать то, насколько слабы реальные процентные ставки в Японии сейчас, когда думаешь о повышении. Вот в чем основная проблема, вокруг которой все танцуют.

Что поразило меня, так это то, как он сформулировал проблему инфляции. Это не типичная история инфляции, вызванной спросом — Япония сталкивается с ситуацией шока предложения, что, по-видимому, делает решения по политике гораздо более запутанными. Когда цены растут из-за стоимости нефти и ограничений предложения, а не из-за горячего спроса, повышение ставок превращается в неловкий баланс.

Уэда был довольно осторожен, чтобы ничего не намекнуть о встрече в апреле. Но основной посыл кажется ясным: они внимательно следят за данными, и то, что реальные ставки остаются такими низкими так долго, определенно у них на виду. Он упомянул, что финансовые условия все еще довольно мягкие, что дает им пространство для маневра, но замедление активности может очень быстро изменить ожидания по инфляции.

Рынок валют уже учитывает часть этого — USD/JPY достиг 159.40, вырос на 0.15% за день. Кажется, трейдеры пытаются понять, сигнализирует ли это о предстоящих изменениях или это просто более осторожный подход. В любом случае, комментарии Казуо Уэды показывают, что вопрос о реальной процентной ставке будет оставаться в центре внимания при следующем решении Банка Японии.