Я наблюдаю, как акции софтверных компаний падают довольно агрессивно, и интересно, что Уолл-стрит, похоже, рассматривает это как возможность, а не полный панический кризис.

То, что произошло на этой неделе, было довольно показательным. ETF, отслеживающий этот сектор, вырос на 6,4% всего за два дня, что является значительным движением, учитывая, что акции софта падают уже несколько месяцев. Индекс NASDAQ Software Index закрылся на минимумах с ноября 2023 года, потеряв 24% с начала года. Но здесь становится интересно: пока акции падают, показатели оценки резко коллапсируют. Мы перешли с 40-кратной прибыли в июле до всего лишь 21 раза сейчас, по сравнению с историческим средним значением в 34 раза. Salesforce торгуется по цене ниже 13 раз прибыли, тогда как его среднее — 45 раз. Adobe прямо сейчас почти на 60% ниже своего среднего значения в 30 раз.

Некоторые стратеги Уолл-стрит утверждают, что текущий страх уже превзошел реальность фундаментальных изменений. Эмили Роланд из Manulife John Hancock выразила это хорошо: думать, что ИИ уничтожит все софтверные компании, преждевременно, по крайней мере на данный момент. Но самое увлекательное — пока акции сектора падают, аналитики пересматривают прогнозы прибыли вверх. Ожидаемый рост к 2027 году увеличился с 15,7% до 16,5% по данным Bloomberg.

С технической стороны, Адам Тёрнкист из LPL Financial отметил, что индекс нашел поддержку около 1600 пунктов. Если он сможет превзойти 1908, мы увидим модель двойного дна. Хотя он предупреждает, что акции все еще находятся в нисходящем тренде, импульс и объемы указывают на то, что давление продаж может уменьшаться.

Но тут возникает сложность: рынок остается хрупким. Во вторник, когда появилась новость о том, что Anthropic готовит инструмент ИИ для веб-дизайна, победители дня исчезли за считанные минуты. Это отражает, что чувствительность к замещению программного обеспечения ИИ по-прежнему очень высока.

Настоящее разделение идет между теми, кто видит в этом возможность, и теми, кто видит структурный риск. Goldman Sachs утверждает, что этот отскок — всего лишь технический из-за перепроданности, а не из-за улучшения фундаментальных показателей. Другие управляющие, такие как Бред Конгер из Hirtle Callaghan, признают, что им нравятся низкие цены, но признают, что неопределенность слишком велика, чтобы искать дно сейчас. Брайан Керсман из GQG Partners сравнил это с лесным пожаром: нужно дождаться, пока пепел осядет, чтобы понять, какие компании действительно сильны.

Очевидно, что падение акций софтверных компаний останется волатильным, пока рынок обсуждает, насколько реальна угроза ИИ. Оценки уже достигли привлекательных уровней, но вопрос в том, продолжат ли они падать, прежде чем Уолл-стрит действительно решит активно покупать.