Обоснование сосуществования цифровой валюты центрального банка и стейблкоинов… Централизованная двухтарифная система ЦБ, возможно, станет реальностью

Центральный банк цифровая валюта (CBDC) и стабильные монеты “совместного существования” официально вышли на повестку дня, сигналы изменений в порядке цифровых валют уже загораются. Кандидат на пост главы Банка Кореи (ЦБ) Сын Хёнсонг намекнул на стратегию “двойной траектории”, которая предполагает сохранение централизованной системы ЦБ при одновременном принятии инноваций со стороны частного сектора — это ключевой момент.

По сообщению iM Securities 21 числа, кандидат заявил, что CBDC и “депозитные токены”, выпускаемые банками, должны стать центральной осью экосистемы цифровых валют. Также он предложил модель “взаимодополняющего сосуществования”, при которой стабильные монеты могут использоваться как средство платежа при токенизации активов. Это соответствует его предыдущей позиции, высказанной во время работы в Банк международных расчетов (BIS), касающейся “экономики токенов и фрагментации блокчейна”.

Ограничения “фрагментации” блокчейна… конфликт с единством валюты

Кандидат отметил проблему “фрагментации” блокчейна, вызванную структурными особенностями. Он объяснил, что из-за разделенности экосистем различных цепочек трудно сохранить основное свойство валюты — “единство”, то есть возможность обмена по одинаковой стоимости в любой точке.

Аналитики считают, что в отличие от традиционных валют, эффективность которых возрастает с большей интеграцией сети, блокчейн из-за структуры подтверждения наград создает издержки и стимулирует сборы за транзакции и межцепочечные переводы, что в конечном итоге может усилить существование нескольких цепочек. В такой ситуации стабильные монеты также могут быть разделены по цепочкам, что затруднит выполнение функции “единой валюты”.

CBDC и депозитные токены как центр, появляется модель банковского альянса

На основе этого кандидат считает, что более стабильной структурой цифровых валют являются CBDC, основанные на доверии к ЦБ, и депозитные токены, использующие существующую банковскую систему.

Особенно он подчеркнул, что для стран, таких как Южная Корея, где важны вопросы борьбы с отмыванием денег (AML), идентификации клиентов (KYC) и соблюдения валютных правил, на начальном этапе более реалистичным является использование “альянсной” структуры с участием банков и централизованной ролью банковской системы. Это постепенный подход к расширению участия частного сектора.

Регулирование стабильных монет: на перекрестке “монета или инновация”

Этот настрой также согласуется с текущими задержками в обсуждении “Основного закона о цифровых активах”. Хотя закон охватывает выпуск, обращение и раскрытие информации о виртуальных активах, разногласия по поводу политики в отношении стабильных монет сохраняют пробелы в законодательстве.

Основной спор заключается в том, считать ли стабильные монеты “инновационным инструментом частного сектора” или же “квазимонетой”, связанной с платежами, расчетами и финансовой стабильностью, и регулировать их через банки. В обсуждении Финансового комитета в марте этого года структура с “50%+1 голосом” у банков была включена в дискуссию, что подчеркнуло наличие таких конфликтов.

Расширение влияния Банка Кореи… становление переменной в проектировании валютного порядка

Несмотря на отсутствие законодательных полномочий, влияние Банка Кореи, по прогнозам, будет расти. Это связано с тем, что стабильные монеты, CBDC и депозитные токены вышли за рамки чисто отраслевых вопросов и стали напрямую связанными с платежами, расчетами и денежно-кредитной политикой.

Некоторые считают, что стабильные монеты на базе вон фактически обладают характеристиками “частных цифровых валют”, поэтому в вопросах единства валюты, финансовой стабильности и возможности банковских паник позиции Банка Кореи неизбежно будут выражены ярко.

В конечном итоге, отношения между CBDC и стабильными монетами движутся к “параллельному” существованию, а не к “замене”. Если структура, при которой ЦБ сохраняет порядок, а инновации осуществляются частным сектором, станет реальностью, то будущее доминирование в цифровых валютах, скорее всего, будет перестроено в рамках этого сценария.

TP AI: Внимание. В статье использовалась модель на базе TokenPost.ai для составления резюме. Основное содержание текста может быть опущено или не соответствовать фактам.