Только что заметил кое-что интересное — UBS тихо снова увеличивает свои запасы золота после того, как сократил их в тот сложный период. Они увеличивают свою долю золота в портфелях клиентов с 3% примерно до 6%, что является довольно ясным сигналом о том, как они видят развитие ситуации.

Банк изначально сбросил значительную часть золота, когда процентные ставки росли, а ликвидность сокращалась, но теперь они делают ставку на то, что долгосрочная перспектива цен на золото всё ещё остается целой. Они ориентируются на структурный спрос — центральные банки продолжают покупать, фискальные проблемы не исчезают, а геополитические риски остаются реальными. Это и есть причина их действия.

Что привлекло мое внимание, так это то, что они всё ещё придерживаются цели в 6000 долларов за унцию как реалистичной конечной точки. Учитывая всю макроэкономическую неопределенность, которая всё ещё витает в воздухе, логично, что крупный частный банк так переоценивает свои позиции. Рост цен на золото — это не только паника розничных инвесторов — институциональные деньги явно снова видят в этом ценность.