Антропик — один триллион, а DeepSeek — сто миллиардов

Автор оригинала: Линь Ванвань

17 апреля 2026 года, круг финансирования ИИ снова взбудоражен.

В сети активно распространяется скриншот, скрытая оценка Anthropic на вторичном рынке и платформах деривативов, таких как Caplight, Ventuals, тихо превысила отметку: 1 триллион долларов.

Кратковременно, но реально, превзойдя OpenAI.

Нет официального объявления, нет пресс-релиза, нет заявления CEO Dario Amodei — это голосование рынка Pre IPO.

Инвесторы смотрят на кривую доходов и радуются: годовой доход Anthropic с конца 2025 года вырос с 9 миллиардов до 30 миллиардов долларов, за четыре месяца — 233%, и начинают распространять новости: ИИ-гигант сменился.

Для ясности. Последняя официальная оценка Anthropic после раунда G в феврале 2026 года — 380 миллиардов долларов, многие венчурные фонды после этого предлагали 800 миллиардов или выше, но Anthropic пока не принял.

Это 1 триллион — скрытая цифра на платформе вторичного рынка.

Параллельно, почти в тот же день, из Ханчжоу пришла другая новость.

DeepSeek планирует провести первое внешнее финансирование с момента основания, целевая оценка — свыше 10 миллиардов долларов, планируемое привлечение не менее 300 миллионов долларов. Впервые за три года.

Один — привлекает капитал и приближается к триллиону. Другой — три года отвергает капитал, а затем выбирает подходящий момент, чтобы приоткрыть дверь.

Читая эти две новости вместе, понимаешь одно: этой весной два крупнейших AI-компании в двух странах достигли границы своего пути.

Список сторонников Anthropic

Начнем с Anthropic.

13 февраля 2026 года Anthropic завершила раунд G, собрав 30 миллиардов долларов, после чего оценка компании достигла 380 миллиардов долларов. Ведущие инвесторы — государственная инвестиционная компания Сингапура GIC и хедж-фонд Coatue, в числе соучастников — Blackstone, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Qatar Investment Authority, Temasek. Nvidia пообещала вложить до 10 миллиардов долларов, Microsoft — до 5 миллиардов.

Прочитайте этот список: суверенный фонд Сингапура, суверенный фонд Катара, крупнейший американский инвестиционный банк, Nvidia, Microsoft.

Это список сторонников. Глобальный капитал голосует настоящими деньгами: влияние ИИ должно оставаться в США, в руках этой компании.

Два месяца спустя — отчет.

По данным платформы управления корпоративными расходами Ramp, в марте 2026 года 73% новых инвестиций в покупку AI-услуг шли в Anthropic, доля OpenAI снизилась до 27%. Всего за 10 недель ранее баланс был 50:50.

Ключевое оружие — Claude Code, с годовым доходом более 2,5 миллиарда долларов, удвоившимся с начала 2026 года, и ростом числа корпоративных подписчиков в четыре раза.

Эта перестановка так объясняется. OpenAI строит потребительский Disney, зарабатывая на потоке посетителей. Anthropic строит платную дорогу к ядру корпоративных систем, плата за проезд гораздо выше, и once на дороге, легко не меняешь полосу.

Через несколько дней после объявления о превосходстве Anthropic, внутренний меморандум руководителя по доходам OpenAI, Denise Dresser, был утечкой раскрыт. В нем обвиняли Anthropic в использовании «метода суммы» для искусственного завышения доходов примерно на 8 миллиардов долларов.

Когда клиенты покупают услуги через AWS, Google Cloud и другие платформы, Anthropic включает всю сумму платежа в доход, включая ту часть, которая должна быть отдана облачным провайдерам. Исключая эти суммы, реальный доход Anthropic — около 22 миллиардов долларов, что не превышает 25 миллиардов у OpenAI.

Это заявление скорее похоже на взаимные упреки двух бывших коллег.

Чтобы понять этот меморандум, нужен контекст. Оценка Anthropic на частном рынке — около 600 миллиардов долларов, значительно выше предыдущего раунда, а оценка на вторичном рынке OpenAI — около 765 миллиардов, примерно на 10% ниже последнего раунда. Старый работодатель начинает испытывать давление на рынке, и публикация этого документа — способ упреждающей защиты и атаки.

И тут появляется цифра, которая кажется чуждой в этой радостной новости. Anthropic ожидает выйти на прибыль только к 2027 году. Годовой доход в 30 миллиардов и оценка в 3,8 триллиона — рекордные показатели для каждого раунда финансирования, но прибыль еще не достигнута. Чем выше оценка, тем больше ожиданий у инвесторов, тем быстрее тратятся деньги, и тем острее необходимость следующего раунда. Этот цикл Anthropic не может самостоятельно разорвать — он вынужден бежать быстрее, чтобы удержаться. Это невидимая стена.

А DeepSeek — три года держит весь инвестиционный круг в напряжении

Теперь о Лян Вэньфэне.

После взрыва R1 весь китайский инвестиционный круг пришел в смятение. Чжоу Сяоху, тот, кто недавно заявил, что «не верит в крупные модели стартапов», публично заявил, что цена уже не так важна, главное — участие. Вышли новости о инвестициях Tencent, Alibaba, и других — все опровергали.

Лян Вэньфэн так оставил весь инвестиционный круг за дверью, и держит его там уже три года.

Его аргумент — одна фраза: «В краткосрочной перспективе у нас нет планов по привлечению финансирования. Проблема у нас не в деньгах, а в запрете на экспорт высокотехнологичных чипов.»

Фонд幻方量化 вложил 3 миллиарда юаней в первую фазу разработки DeepSeek, полностью за счет прибыли квантовых хедж-фондов. У него действительно нет нехватки денег, проблема — в чипах, а финансирование не решит эту проблему.

Что касается отказа от инвестиций, у него есть еще одна причина: привлечение внешних инвесторов может повлиять на решения компании.

Лян Вэньфэн — человек, у которого есть последовательность. Родился в 1985 году в Чжаньцзяне, Гуандун, учился в Институте информационных и электронных технологий Цзэцзянского университета, после выпуска сразу занялся квантовыми инвестициями, в 2015 году создал幻方量化, в 2019 году вложил почти 2 миллиарда юаней в вычислительный кластер «萤火一号» с 1100 GPU.

Когда A100 вышел на рынок, он опередил многих, став одним из первых в Азиатско-Тихоокеанском регионе, получивших чип. В 2021 году он вложил еще 1 миллиард юаней в «萤火二号», с примерно 10 000 A100, а в 2023 году переключился на крупномасштабные модели, создав DeepSeek.

Он делает все с инженерной точностью: сначала подготовить инструменты, потом работать. Отказ от финансирования — один из его инструментов.

Но сейчас этот инструмент начал давать сбои.

Зарплаты в DeepSeek высоки, но не могут конкурировать с рыночными гигантами — Bytedance, Alibaba, Tencent, — по системе опционов и оценкам. Лян Вэньфэн уже начал работу по оценке компании, устанавливает цену на опционы, чтобы дать команде больше уверенности.

Без внешнего финансирования нет рыночной оценки, нет стоимости опционов. Для топ-инженера работать в DeepSeek — значит, возможно, менять мир, но у него нет акций, которые можно посчитать.

В январе 2026 года Zhizhi поехала на Гонконгскую биржу, MiniMax — тоже вышла на биржу, а сотрудники, получающие опционы, начали их реализовывать. Талантливые кадры в DeepSeek чувствуют давление.

Еще одна проблема — обсуждение, стоит ли компании перейти от «исследовательской деятельности» к «созданию прибыльного бизнеса». Это уже за дверью.

Первое финансирование планируется с оценкой свыше 10 миллиардов долларов, тогда как в 2025 году оценка компании — около 3,4 миллиарда. Если финансирование состоится, оценка вырастет в несколько раз. 300 миллионов долларов при оценке в 10 миллиардов — менее 3% размывания. Этот показатель очень сдержанный, как человек, приоткрывающий дверь, чтобы почувствовать температуру, убедиться, что опасности нет, и только потом мягко открыть.

Лян Вэньфэн за три года независимости получил самый сильный рычаг для переговоров. Он открыл дверь, когда чувствовал себя наиболее уверенно.

Две цивилизации на AI-столе

Объединив эти две истории, появляется скрытая нить.

Инвесторы раунда G Anthropic — GIC, Qatar Investment Authority, Blackstone, Goldman Sachs, Nvidia, Microsoft.

За этой списком стоит целая логика: влияние ИИ должно оставаться в США, «безопасный, надежный» ИИ — следующая инфраструктура, и каждая инвестиция — ставка на эту идею.

Первое финансирование DeepSeek — потенциальные инвесторы: Alibaba, государственные фонды и крупные внутренние институты. Это первый случай, когда внутри Китая публично оценивают ведущий AI-исследовательский проект. Вкладываются в другую логику: технологическую автономию, открытый исходный код, локальные вычислительные мощности.

Два списка, лежащие за одним столом, — это две цивилизации, делая ставки по-своему.

Закрытый исход и открытый исход — тоже два варианта власти в этой игре.

Anthropic полностью закрыта, опирается на доверие корпоративных клиентов, активных пользователей — 211 долларов дохода в месяц. Они продают не только модель, а уверенность, подкрепленную экспертами. Не нужно понимать, просто верь.

Лян Вэньфэн говорит, что открытый исход — «больше культура, чем бизнес», и что вклад в открытое сообщество заслужит уважение. Первые концентрируют определение «хорошего ИИ» в руках немногих, вторые — передают его глобальному сообществу разработчиков.

Это две политические позиции относительно будущего ИИ.

Но обе компании сталкиваются с одним вопросом: когда ты становишься достаточно большим, чем ты докажешь свою ценность?

Ответ Anthropic — рост доходов и корпоративные клиенты, но прибыль ожидается только к 2027 году, а старый работодатель продолжает придираться. Ответ DeepSeek — формируется.

Заключение

Эта игра еще без судьи.

Оценка Anthropic достигла триллиона, прибыль — примерно к 2027 году. Насколько готовы самые умные суверенные фонды и ведущие банки ждать? История ИИ слишком коротка, никто не знает, как компании такого масштаба мягко приземляются или жестко падают, все ищут в темноте, только по-разному.

Проблема DeepSeek — цена выбора. После финансирования внешние акционеры войдут, а независимость, которую защищает Лян Вэньфэн, — как долго она продержится? Открытие двери — это всегда риск, и ни один основатель не может полностью контролировать, что войдет после.

Dario Amodei позиционирует себя как «исследователь, ищущий третий путь между ускорением к раю и падением в ад». Его команда говорит, что конечная цель — AGI, а деньги и коммерциализация — не приоритет.

Оба верят, что делают что-то важнее, чем привлечение капитала.

Рынок доверяет только прибыли.

Через три или пять лет, когда мы снова посмотрим на этот отчет: компания, достигшая триллиона, докажет ли свою ценность? Или компания, которая три года шла к уважению и сделала первый шаг, сохранит свои первоначальные принципы?

Два пути еще не завершены.