Только что заметил кое-что интересное о недавнем крахе криптовалют, что большинство людей, вероятно, упускают из виду. Том Ли из Fundstrat высказал мысль, которая действительно имеет смысл — то, что мы видим, — это не апокалиптический медвежий рынок, а скорее сброс настроений. И в этом есть что-то уникальное.

Вот что меня поразило. Каждый крупный крах криптовалют в истории сопровождался кровавой баней на фондовом рынке. 2016 год? Крипта рухнула, когда акции упали на 20%. 2018–2019 годы? Повышение ставок ФРС ударило по всему рынку. 2022 год? Инфляция уничтожила и то, и другое. Но этот крах криптовалют, с которым мы сейчас сталкиваемся? Акции не следовали той же модели. Это действительно отличается.

Так что же его вызвало? Ли сводит это к нескольким причинам. Первая — событие по снижению заемных средств в октябре, которое запустило начальную распродажу. Затем добавился геополитический шум — ситуация с Ираном, рост напряженности. И есть эта странная корреляция, когда криптовалюты движутся более синхронно с технологическими и ИИ-акциями, так что когда падают софт-акции, крипта тоже чувствует это.

Но важное то, что фундаментальная структура не разрушена. Нет финансового кризиса, нет глубокого спада, не назревает настоящий медвежий рынок акций. Мнение Ли — что это в основном слабость цикла, связанная с выбросом заемных средств и макро-шумом. Как только это уляжется, ситуация может быстро стабилизироваться.

Так что да, крах криптовалют был резким, без сомнений. Но называть его полной зимой кажется преждевременным. Скорее, это временный сброс настроений, чем что-то структурное, что ломается. Стоит держать это в поле зрения.