Последнее время я внимательно слежу за рынком стейблкоинов, и удивительно, насколько он всё ещё сосредоточен. Как будто пять монет контролируют примерно 95% всей рыночной капитализации. Это действительно интересная динамика, если подумать, куда всё может двигаться.

Сейчас самые популярные стейблкоины — это всё ещё Tether и USDC, которые доминируют — Tether занимает около $187B по рыночной капитализации, а USDC — около $78B на этот месяц. Это огромный разрыв. После них идут меньшие игроки, такие как Ethena USDe с $5,4 млрд, Dai с $4,4 млрд и World Liberty Financial USD с $2,2 млрд. Первые два довольно нишевые — они созданы для стратегий DeFi и фарминга доходности, не для массового использования. А World Liberty Financial USD — это стейблкоин семьи Трампа, запущенный в этом году, и он уже занимает место в топ-5.

Но тут становится интересно. Законопроект Genius Act, принятый прошлым летом, фактически изменил правила игры. Теперь все стейблкоины должны поддерживать паритет 1:1 и обеспечиваться реальными наличными или их эквивалентами, такими как казначейские облигации. Это создаёт проблему для таких монет, как Ethena USDe и Dai, потому что они используют мягкий паритет и смешивают криптоактивы с умными контрактами. Если они хотят оставаться в рамках закона в США, им придётся серьёзно пересмотреть свою операционную модель. World Liberty Financial USD тоже может столкнуться с трудностями в удержании позиций — кажется, он больше ориентирован на продвижение экосистемы World Liberty Financial, чем на широкую популярность.

Что действительно привлекает моё внимание — это монеты, которые показывают рост. PayPal USD и Ripple USD входят в топ-10 и имеют реальное узнаваемое имя. Они принадлежат крупным американским компаниям, обладают практическим применением и уже соответствуют новым нормативам. Трудно представить, что иностранные стейблкоины смогут сильно конкурировать, когда у внутренних игроков есть такое преимущество.

А вот что может всё кардинально изменить? Amazon, Walmart, Meta, Apple — если любой из этих гигантов решит запустить свой стейблкоин, рейтинг может полностью перевернуться. Представьте, что Amazon предложит вам скидку 3% за использование их стейблкоина вместо кредитной карты. Такой реальный стимул может резко ускорить принятие. В следующем году самые популярные стейблкоины могут выглядеть совершенно иначе, чем сегодня.

Так что да, Tether и USDC, вероятно, сохранят свои позиции, но остальная часть топ-5 — это точно в игре. Пространство стейблкоинов только начинается.