Настоящий AI-токен — это USDC

Автор: Вайдик Мандлой 来源: tokendispatch Перевод:善欧巴，金色财经

В настоящий момент в одном уголке интернета есть программа, которая самостоятельно управляет целой компанией.

Она называется Felix, компания — OpenClaw. Felix продает PDF-гайд по заработку на ИИ за 29 долларов. Иронично, что зарабатывает сам Felix, а этот PDF — учит вас, как научиться зарабатывать на нем. Он управляет онлайн-магазином под названием Clawmart, активно связываясь с потенциальными клиентами через API голосовых вызовов. В случае работы, которую он не может выполнить сам, он ищет информацию в интернете, нанимает других AI-агентов, платит им, и продолжает работу.

По моим последним подсчетам, Felix уже принес примерно 195 тысяч долларов дохода, ежемесячные операционные расходы — около 1500 долларов, почти все на вызовы больших моделей. С юридической точки зрения, эта компания — компания класса C, принадлежит Nat Eliason, который почти не участвует в управлении. Он не принимает ежедневных решений, он просто владеет этим AI-агентом. А теперь подумайте: это программа с собственным кошельком, полностью автоматическая, самоуправляемая и растущая реальная бизнес-структура. Каждый месяц она сама оплачивает серверы и модели, поддерживая себя практически без вмешательства человека.

Источник: Felixcraft

Felix — лишь небольшой пример. Есть еще более поразительный случай: компания Medvi, которая за первый год работы достигла дохода в 401 миллион долларов при всего двух штатных сотрудниках. Остальная часть компании работает круглосуточно, управляемая одним неутомимым AI-агентом с почти нулевыми операционными затратами.

Теперь самое интересное.

Сегодня, войдя в любую дискуссию о криптовалютах, вы услышите один и тот же аргумент: следующая большая история — «AI-агенты». Какой-то «AI-блокчейн» захватит этот сегмент, как Ethereum доминирует в DeFi. Выбирайте актив, держите токены, ждите резкого роста. Это история, которую продвигают все инфлюенсеры и венчурные фонды, и сценарий, который постоянно повторяют аналитики в подкастах.

Но эта логика полностью ошибочна. Ее придумали люди, зарабатывающие на рассказах, — те же, кто недавно попался на ловушку покупки публичных цепочек и теперь застрял в них. Посмотрите на индекс AI-агентов CoinGecko: за последний год их рыночная капитализация сократилась на 75%. Большинство токенов в списке упали более чем на 90%, и продолжают терять в цене.

Потому что правда в том: настоящие AI-токены — это стабильные монеты — USDC, USDT, USDS, и они уже выиграли. Сейчас я объясню почему.

Программное обеспечение становится самой компанией

Чтобы понять все это, нужно вернуться к 1937 году. Экономист Рональд Коуз опубликовал статью, в которой задал казалось бы глупый вопрос: зачем существуют компании?

Подумайте: если свободный рынок — самый эффективный способ кооперации, то по идее все внутри компании можно было бы аутсорсить. Каждый кусок кода — фрилансеру, каждый звонок клиенту — фрилансеру, каждый счет — на аутсорсинг. Оплата по задачам, увольнение в любой момент, минимальные издержки.

Но почему в реальности никто так не ведет бизнес? Потому что, несмотря на низкие бумажные издержки, реальные затраты выше. Поиск подходящего человека занимает время, обсуждение контракта — тоже, проверка работы — тоже, а чтобы получить результат — нужно следить за исполнением, договариваться о платежах, часто — привлекать юристов.

Коуз назвал такие издержки транзакционными издержками. Когда транзакционные издержки становятся слишком высоки, проще собрать команду, платить зарплату и заставлять сотрудников приходить в офис по расписанию — это быстрее и дешевле.

Но в эпоху ИИ эта логика полностью разрушилась. Стоимость выполнения большинства внутренних задач компании AI-агентами уже ниже, чем содержание сотрудников. Сейчас можно нанять агента, который пишет код 24/7 за примерно 1 доллар в час — он никогда не уволится, не устанет и не потребует повышения. Тот же подход, что и с командой из 50 человек, — чистая романтика.

(Источник: AI in Plain English)

Единственное, что мешает этому стать нормой — устаревшие законы и нормативные рамки. OpenClaw использует имя Nat, потому что в США в Делавэре не принимают регистрацию LLC, подписанную программным агентом. Если убрать это требование, Felix по сути уже — полноценная компания: зарабатывает, тратит, принимает решения, реинвестирует прибыль.

И именно здесь начинается настоящее применение криптовалют. Потому что Felix не может открыть крупный банковский счет, пройти KYC, подписать W-9. Какая бы сумма ни была у программы, банки не откроют ей счет; а Закон о банковской тайне даже прямо запрещает это делать, даже если бы захотели.

Но у USDC — криптокошелька — таких проблем нет. Создаешь приватный ключ, переводишь туда стабильные монеты — и мгновенно даешь этому агенту все необходимые финансовые возможности: получать платежи, оплачивать сервисы, нанимать других агентов, работать автономно, даже если хозяин о нем уже забыл. Остальные части технологического стека — большие модели, оркестрация, вызовы инструментов — можно заменить, а криптокошелек — это скелет. Удалишь его — Felix сразу превратится в обычного чат-бота.

Я часто вижу в Твиттере крайние мнения против стабильных монет: мол, они хороши, но зачем обычным людям? В Луизиане у отца троих детей есть чековый счет в Chase, FDIC, дебетовая карта для покупок, автоматические платежи по ипотеке — он точно не будет класть деньги в самоуправляемый кошелек с мнемонической фразой.

Честно говоря, в этом есть логика. Он действительно не станет так делать, и причин у него нет. Но этот аргумент — совсем не о целевой аудитории. Настоящие клиенты — это программы, которые по закону не могут иметь банковский счет. AI-агенты не нуждаются в FDIC, они не подходят под его требования. Они — идеальные пользователи стабильных монет, потому что у них другого выбора нет.

Публичные цепочки — это сейчас только поставщики

Ладно, с этим разобрались. А дальше — может, кому-то не понравится.

В Твиттере уже несколько лет спорят: какая публичная цепочка выиграет у AI? Ethereum? Solana? Base? Sui? Или Stripe с новым Tempo? Каждую неделю кто-то пишет длинные статьи, сравнивает таблицы и логотипы, выбирает «победителя». Потому что они вообще не понимают, как работают AI-агенты. Агенту всё равно, на какой цепочке он работает — он выберет самую дешевую и подходящую под задачу.

Представьте работу Felix: в 10 утра нужно заплатить 0,003 доллара за микроплатеж другому агенту за запрос данных — выбираем Base или Solana, потому что комиссия — менее цента. Через час нужно рассчитаться с поставщиком за 50 тысяч долларов — выбираем Ethereum, потому что при такой сумме платится премия за надежность и окончательность. Еще через час нужно выплатить зарплату фрилансеру из Лагоса — выбираем USDT на Tron, потому что в 2025 году объем транзакций стабильных монет на Tron достигнет 3,3 триллионов долларов, а на Ethereum — всего около 1,2 триллиона, и канал в Нигерии на Tron — самый лучший.

(Источник: Dwayne Gefferie)

Три платежа, три совершенно разные цепочки — Felix всё равно не обращает внимания. Для программного агента публичная цепочка — просто инструмент.

Как логистическая компания не испытывает особых чувств к перевозчикам. Никто не спорит, что UPS или FedEx лучше «философски». Ты выбираешь по маршруту, по времени, по цене. В будущем каждая цепочка и приложение будут так же: агент просто выбирает самый подходящий инструмент для текущей задачи.

Stripe раньше большинства в криптоиндустрии понял это. Недавно Stripe и Paradigm совместно вложили 500 миллионов долларов в создание новой цепочки, полностью основанной на стабильных монетах — Tempo. Stripe не хочет, чтобы вы знали, какая цепочка обрабатывает платежи — их интересует только: это дешево и надежно. В будущем выживет именно такая цепочка — невидимый канал.

Это приводит к самой серьезной ошибке в текущем крипторынке: неправильной оценке стоимости AI-токенов.

AI-токены умирают

К 2025 году индекс AI-агентов CoinGecko упадет с 13,5 миллиардов долларов до 3,5 миллиардов. Стоимость в 100 миллиардов исчезнет. Токены Virtuals, ai16z и целая серия «автономных платформ» на базе AI начнут стремительно падать — это судьба всех нарративных монет, без новых «поддерживающих» они рухнут. Всё это было предсказуемо. Рынок постепенно осознает: эти токены не имеют реальных применений в AI или AI-агентах.

(Источник: Ventureburn)

Истинная ценность в другом конце рынка. Только USDC к 2025 году достигнет 18,3 триллионов долларов в ончейн-расчетах. Все стабильные монеты вместе — около 33 триллионов, что сравнимо с Visa и MasterCard вместе взятыми.

К январю 2026 года месячный объем сделок со стабильными монетами превысит 10 триллионов долларов. Объем обращения PYUSD в PayPal за год вырос с 1,2 до 3,8 миллиардов долларов. Такие компании, как Cloudflare, уже выпускают свои стабильные монеты. Visa запускает решения для расчетов на базе стабильных монет, к середине января их объем достиг 4,5 миллиарда долларов в год.

На базе стабильных монет работает протокольный слой, обеспечивающий работу всей системы. Coinbase преобразовала код статуса HTTP 402 в протокол x402, предназначенный для межагентских платежей. К декабрю x402 обработал более 100 миллионов платежей между агентами, средний чек — 20 центов, дневной объем — около 30 тысяч долларов. Звучит смешно, но все платежные сети начинались примерно так — и затем происходил взрывной рост. В феврале Stripe протестировал x402 на Base, а в Сингапуре и у банков DBS и UOB проводятся пилоты межагентских платежей с использованием этого протокола. Google Cloud тоже интегрирует x402 в свои системы расчетов между агентами.

И все эти реальные, постоянные, внедренные в сеть активности почти не повлияли на индекс AI-агентов. Немногие токены, связанные с x402, немного выросли, но в целом индекс остался без реакции. Потому что рынок полностью ошибся в направлении. Он все еще ставит на победу какого-то агента, как когда-то ставили на милого щеночка или на милого логотипа. Но настоящая сделка — это инфраструктура, которую используют все агенты, независимо от их судьбы. И сейчас этой инфраструктурой являются стабильные монеты.

Проблемы этой логики: вопрос ответственности

Честно говоря, я тоже скажу, где эта система может рухнуть, иначе я просто продаю вам отредактированный нарратив AI-агентов.

Уязвимость всей системы — в вопросе ответственности. Представьте ситуацию: Felix заключает контракт с другим агентом на перевод 1 миллион долларов, тот нарушает договор. Кого судить? Felix — не юридическое лицо, на него нельзя подать в суд. Nat не дал разрешения на эту транзакцию, он, возможно, даже не знает, что она произошла, и если захочет разобраться — не сможет восстановить логику решений Felix.

Платформа, на которой работает Felix, тоже не сможет компенсировать ущерб за действия, которые невозможно полностью объяснить. Страховые компании уже сокращают бизнес, профессиональная ответственность — это «системное смещение программного обеспечения», и они практически отказываются платить.

В корпоративных AI-договорах лимит ответственности поставщика — обычно только 12 месяцев SaaS-услуг. То есть при катастрофе максимум, что можно вернуть — годовую плату. А средняя стоимость утечки данных в США в 2025 году — 10,22 миллиона долларов. Разрыв между реальными убытками и страховыми выплатами — огромен, и никто пока не знает, кто должен за это отвечать.

Пока не решена проблема, кто платит за ошибки AI-агентов, все компании без учредителей вынуждены иметь физическое лицо, которое выступает в роли юридического представителя. Но даже при этом главный тренд остается: компании постепенно распадаются на программное обеспечение, а публичные цепочки — превращаются в маршрутизаторы этого ПО. И оба уровня в конечном итоге сводятся к стабильным монетам — единственному активу, который агенты могут самостоятельно владеть, тратить, зарабатывать и считать.

Где настоящие возможности?

Если публичные цепочки — только поставщики, а AI-токены — уже мертвы, то где же реальный потенциал роста?

Мой ответ — в слоях репутации и оркестрации на вершине. Нужно, чтобы кто-то проверял платежеспособность Felix перед крупными контрактами; кто-то, как Moody’s, оценивал риск дефолта агента машинным способом; кто-то, кто сможет между тремя цепочками организовать маршрутизацию зарплат, чтобы отправитель и получатель вообще не заботились о том, на какой цепочке идет транзакция.

Маленькие стартапы, которые сейчас тихо строятся в этой области, при появлении победителя смогут превзойти по рыночной капитализации все существующие AI-токены вместе взятые.

И это — правда, которую никто не хочет слышать: инфраструктура, которая выиграет в агентской экономике, будет казаться очень скучной. Это как водопровод — без токенов, без аирдропов и хайпа.

Haseeb Qureshi из Dragonfly постоянно повторяет: «Крипто никогда не было создано для людей».

Он прав. Люди — не целевая аудитория. Все, кто жалуется на мнемонические фразы, Gas, кошельки — они правы. Эти продукты не для них, потому что они изначально не предназначены для них. Они созданы для следующей эпохи.

И эта эпоха уже наступила: программное обеспечение с собственным кошельком, с реальными клиентами и доходами, — оно уже где-то выставляет счета, тратит стабильные монеты, и ты читаешь это прямо сейчас.

Когда все это станет реальностью, рынок продолжит спорить: какая цепочка выиграет у AI, какой агент даст 100-кратный рост, куда инвестировать в следующем квартале.

Между тем, за прошлый год стабильные монеты завершили расчет на сумму около 18,3 триллионов долларов, а в криптомире почти никто не обращает внимания.

Настоящие AI-токены — это USDC. Всё остальное — лишь имитация.