Странно! Гиганты Уолл-стрит Citadel и Charles Schwab тихо делают ставки, почему же основные СМИ коллективно боятся этого «рынка правды»?

最近有两家媒体机构，不约而同地向公众解释什么是预测市场。 Обе медиаорганизации недавно независимо друг от друга объяснили общественности, что такое рынок предсказаний. 一家试图保持中立，另一家则立场鲜明，将其描绘成社会隐患。 Одна пытается оставаться нейтральной, другая ярко выражает свою позицию, изображая его как социальную угрозу. 坦白讲，我理解他们的部分忧虑。 Честно говоря, я понимаю их частичные опасения. 在华尔街和加密行业交叉地带待久了，我深知大众对金融过度化趋势的警惕，这种趋势确实催生了被视为公共健康危机的赌博文化。 Побывав долго на стыке Уолл-стрит и криптоиндустрии, я хорошо знаю, что общество настороженно относится к тенденции чрезмерной финансовизации, которая действительно породила культуру азартных игр, воспринимаемую как общественный кризис. 但记者们常犯一个错误：他们先下结论，再倒推原因，将内幕交易、线上赌场、赌博成瘾等问题，粗暴地塞进一个简单化的叙事里。 Но журналисты часто совершают ошибку: сначала делают вывод, а потом ищут причины, грубо вставляя такие проблемы, как инсайдерская торговля, онлайн-казино, азартные игры и зависимость, в упрощённую нарратив. 这正是大众对预测市场的最大误解。 Это и есть самое большое недоразумение общества относительно рынка предсказаний. 暂且不论那些末日期权、互换型$ETF、Meme股带来的弊病，预测市场本身，因其赋予个体选择权、挖掘真相的去中心化属性，理应被正视。 Не будем сейчас рассматривать проблемы, связанные с опционами на конечные даты, своп-ETF или мем-акциями, сам по себе рынок предсказаний, благодаря своей децентрализованной природе, дающей индивидуумам право выбора и поиска истины, заслуживает уважения. 投资与赌博的边界，其实很模糊。 Граница между инвестированием и азартными играми на самом деле очень размыта. 这个界限不取决于市场机制是确定还是随机，而只取决于参与者的策略是否具备正期望收益。 Эта граница зависит не от того, является ли механизм рынка детерминированным или случайным, а от того, есть ли у участников стратегия с положительной ожидаемой доходностью. 换句话说，是人定义了游戏，而非游戏本身。 Другими словами, человек определяет игру, а не сама игра. 有分析指出，其论述常以“既然预测市场显然属于赌博”开头，仿佛这是不证自明的公理。 Некоторые аналитики отмечают, что их аргументация часто начинается с утверждения «так как рынок предсказаний явно относится к азартным играм», словно это само собой разумеемый аксиома. 这个根基性的假设，恰恰最需要被重新审视。 Эта базовая гипотеза как раз требует пересмотра. 过去二十年，投资与赌博的界限在不断消融。 За последние двадцать лет границы между инвестированием и азартными играми постоянно стираются. 数据为证：美股约六成交易量来自高频交易，且被少数几家巨头垄断； Доказательство — около 60% объёма торгов на американском рынке приходится на высокочастотную торговлю, которая монополизирована несколькими крупными игроками; 被动型$ETF占据了$ETF总规模的九成以上； Пассивные ETF занимают более 90% общего объёма ETF; 美股平均持仓周期，已从七十年代中期的九年，缩短至如今的约半年。 Средний срок удержания позиций на американском рынке сократился с девяти лет в середине 70-х до примерно полугода сегодня. 与此同时，过去十年美股日均交易量增长超过两倍，驱动力仍是算法。 За последние десять лет среднесуточный объём торгов на американском рынке увеличился более чем вдвое, движущей силой остаются алгоритмы. 另一个不可逆的趋势是：散户交易规模在急剧膨胀。 Ещё один необратимый тренд — резкий рост объёма розничных сделок. 但极少有评论员会指责股票交易本身就是赌博。 Но очень мало аналитиков обвиняют сам по себе торговлю акциями в азартных играх. 为什么？因为大众默认选股需要专业技能。 Почему? Потому что общество считает, что выбор акций требует профессиональных навыков. 这一点至关重要：人们不公平地将技能博弈与纯概率博弈混为一谈。 Это очень важно: люди несправедливо путают стратегическую игру с чисто вероятностной. 老虎机和扑克都被叫做赌博，但二者天差地别。 Игровые автоматы и покер оба называют азартными играми, но между ними огромная разница. 老虎机纯靠运气，是负期望游戏；扑克依赖技术，可以实现正期望收益。 Игровой автомат полностью зависит от удачи и является игрой с отрицательной ожидаемой ценностью; покер же опирается на навыки и может приносить положительный ожидаемый доход. 直白说，划分标准只看策略能否赚钱，与游戏形式无关。 Проще говоря, критерий разделения — может ли стратегия приносить прибыль, а не форма игры. 预测市场和扑克类似，是一种内含确定性逻辑的随机博弈。 Рынок предсказаний похож на покер — это случайная игра с внутренней логикой детерминизма. 它究竟是投资还是赌博，完全由参与者自己决定：取决于你是拥有高自主性和专业能力的人，还是相反。 Будет ли это инвестицией или азартной игрой, полностью зависит от участников: от того, обладаете ли вы высокой автономией и профессионализмом или нет. 由此引出第二个问题：如果把赌博理解为人主导的投机行为，那这类市场如何运转？ Из этого возникает второй вопрос: если считать азартные игры управляемой человеком спекуляцией, как тогда функционирует такой рынок? 流动性从哪来？ Откуда берётся ликвидность? 投机的另一面，是风险对冲，也就是保险。 Другая сторона спекуляции — хеджирование рисков, то есть страхование. 所有金融创新在诞生之初，几乎都被视作赌博。 Практически все финансовые инновации при их появлении воспринимались как азартные игры. 早期股市内幕交易猖獗，期货市场曾沦为政客工具，如今的大宗商品交易也难以用传统定义界定内幕信息，根源就在于投机与对冲本是一体两面。 В начале эпохи внутренней торговли на фондовом рынке было много злоупотреблений, фьючерсные рынки использовались политиками, а сейчас торговля сырьевыми товарами трудно однозначно классифицировать как инсайдерскую информацию — причина в том, что спекуляция и хеджирование — две стороны одной медали. 这是一个零和博弈，核心是完成风险转移，而且并非所有信息都只诞生于私营部门。 Это нулевая сумма, основа — перенос риска, и не вся информация возникает только в частном секторе. 批评者最常质疑：有些市场只有纯粹投机属性，无法创造社会价值，比如体育博彩。 Критики чаще всего утверждают, что некоторые рынки — чисто спекулятивные и не создают общественной ценности, например, спортивные ставки. 他们认为体育是娱乐，为娱乐下注毫无价值。 Они считают спорт развлечением, и ставки на него — бесполезные для общества. 但这个观点本身是错的。 Но эта точка зрения сама по себе ошибочна. 娱乐是人类核心的社会消费和幸福感来源，其本身也是经济活动，具备双边市场属性。 Развлечение — это основной источник социального потребления и счастья человека, оно само по себе — экономическая деятельность с двунаправленной рыночной природой. 全球体育产业年收入超五百亿美元，加上周边产业链，整体规模预估突破万亿美元。 Глобальный спортивный бизнес приносит свыше 50 миллиардов долларов в год, а с учетом смежных отраслей его общий объём оценивается в триллионы долларов. 以耐克为例，其巨额赞助投入本身就需要根据赛事结果来配置资本、对冲风险。 Например, Nike вкладывает огромные средства в спонсорство, которое требует оценки исхода соревнований для распределения капитала и хеджирования рисков. 仅仅因为某些地区未开放合规市场，就将其等同于赌场，完全忽视了其潜在的金融价值。 Только потому, что в некоторых регионах рынок ещё не открыт и не регулируется, его не стоит считать казино — это игнорирует его потенциальную финансовую ценность. 衍生品的核心价值就是风险转移，这是所有保险和资产证券化的底层逻辑。 Основная ценность деривативов — перенос риска, это фундаментальная логика всех страховых продуктов и секьюритизации активов. 要实现风险对冲，市场另一端就必须有投机者。 Для хеджирования рисков на другой стороне рынка должны быть спекулянты. 在开放透明的市场里，这一结构无可替代。 В открытом и прозрачном рынке эта структура незаменима. 事实上，保险体系出问题，多半是政府干预扭曲了真实定价所致。 На самом деле, проблемы страховых систем чаще всего связаны с вмешательством государства, искажающим реальную цену. 那么，如何界定一件事是社会危害还是有价值的金融服务？ Итак, как определить, является ли что-то общественной угрозой или ценным финансовым сервисом? 该如何建立事件分类体系？ Как создать систему классификации событий? 预测市场区别于其他衍生品有两大特质：精准性和有限到期日。 Рынок предсказаний отличается от других деривативов двумя важными характеристиками: точностью и ограниченным сроком. 普通金融市场依赖中央限价订单簿，底层资产具备永续价值。 Обычные финансовые рынки основаны на центральных лимитных ордерах, базовые активы имеют бессрочную ценность. 但预测市场不同：一旦事件尘埃落定，市场流动性归零，参与者平仓离场。 Но рынок предсказаний отличается: после завершения события ликвидность исчезает, участники закрывают позиции и уходят. 二元化的兑付结果让常规的动态对冲策略失效，给做市商带来巨大挑战。 Двоичный характер выплат делает невозможным использование обычных динамических стратегий хеджирования, создавая серьёзные трудности для маркет-мейкеров. 更重要的是，它是赔率型市场，而非价格型市场。 Более того, это рынок с коэффициентами, а не ценовой рынок. 这意味着，在50%概率区间的波动，流动性远高于98%极端概率区间——后者每一点赔率变动对应的兑付成本都会指数级上升。 Это означает, что при колебаниях в диапазоне 50% вероятность ликвидность значительно выше, чем в экстремальных 98% — в последнем случае изменение коэффициента на один пункт вызывает экспоненциальное увеличение стоимости выплаты. 因此，流动性无法单纯依靠价差持续供给。 Следовательно, ликвидность не может постоянно поддерживаться только за счёт спреда. 在信息差极大、参与者拥有绝对信息优势的事件中，专业做市商几乎不会进场。 В событиях с большим информационным преимуществом и абсолютным доминированием участников профессиональные маркет-мейкеры почти не участвуют. 这意味着，批评者所设想的“内幕人士靠信息优势暴利收割”，在绝大多数场景下收益空间极其有限。 Это означает, что предполагаемая критиками «инсайдеры используют информационное преимущество для получения сверхприбыли» в большинстве случаев практически не реализуема. 市场本身会自发筛选出大众真正关心的事件。 Сам рынок естественным образом отбирает те события, которые действительно важны для широкой публики. 冷门无价值的事件天生没有流动性，市场流动性本身就已经为信息价值完成了定价。 Редкие и незначительные события по своей природе не имеют ликвидности, а сама ликвидность рынка уже закладывает цену информационной ценности. 一套合理的事件分级体系，会由此自然形成。 Из этого автоматически формируется разумная система классификации событий. 那么，预测市场的价值何在，足以覆盖其潜在风险？ Итак, в чём же ценность рынка предсказаний, чтобы покрывать потенциальные риски? 前文提到的精准性，是其最珍贵的特质。 Указанная ранее точность — самая ценная его характеристика. 当下全球金融被过度金融化裹挟，资产价格常受资金流、技术面影响，脱离基本面。 В настоящее время глобальные финансы чрезмерно финансовализированы, цены активов часто зависят от потоков капитала и технических факторов, отвлекаясь от фундаментальных показателей. 而预测市场，是为数不多能让价格直接锚定事实、剔除噪音的工具。 Рынок предсказаний — один из немногих инструментов, позволяющих напрямую привязать цену к фактам и устранить шум. 未来如果你对$TSLA营收有判断，与其买卖其股票（受宏观、大盘等无关因素干扰），不如在预测市场下注； В будущем, если у вас есть мнение о доходах $TSLA, вместо покупки или продажи акций (подверженных влиянию макроэкономики и рынка), лучше сделать ставку на рынке предсказаний; 想预判非农数据，也无需交易欧洲美元期货，直接参与对应市场即可。 Чтобы предсказать данные по внефермерской занятости, не нужно торговать фьючерсами на евро-доллар, достаточно просто участвовать в соответствующем рынке. 这种精准属性，会真正奖励深度研究、专业判断与真实信息优势。 Эта точность по-настоящему вознаградит глубокое исследование, профессиональные оценки и наличие реальной информации. 大量批判声音认为，预测市场收割认知薄弱的普通人，参与者普遍亏损。 Много критиков утверждают, что рынок предсказаний эксплуатирует слабое понимание у обычных участников, и большинство из них терпит убытки. 事实恰恰相反：它拥有最公平的机制，奖励具备信息优势的专业投资者。 На самом деле всё наоборот: он обладает самой справедливой системой, которая поощряет профессиональных инвесторов с информационным преимуществом. 它无庄家平台抽水，与拉斯维加斯赌场完全不同——赌场会驱逐持续盈利的玩家，而预测市场欢迎所有拥有信息优势的参与者。 В нём нет крупье, взимающего комиссию, в отличие от казино в Лас-Вегасе — казино выгоняет постоянно прибыльных игроков, а рынок предсказаний приветствует всех, у кого есть информационное преимущество. Citadel证券、嘉信理财均已宣布布局预测市场业务。 Citadel Securities и Charles Schwab уже объявили о своих планах по развитию бизнеса в области рынка предсказаний. 难道这些巨头是在收割弱势群体吗？ Разве эти гиганты эксплуатируют слабых участников? 显然不是。 Очевидно, что нет. 他们比大众更透彻地理解：投机与对冲互为一体，一方的风险敞口，正是另一方的收益空间。 Они понимают это гораздо глубже: спекуляция и хеджирование — две стороны одной медали, риск одной стороны — доход другой. 为何权威叙事始终排斥这个“真相市场”？ Почему авторитетные нарративы постоянно отвергают этот «рынок правды»? 读到这你应该明白，在合理监管下，预测市场潜力巨大。 Понимая это, вы должны понять, что при разумном регулировании потенциал рынка предсказаний огромен. 只要收益大于风险，赌博成瘾等问题都能找到解决路径。 Если доходность превышает риски, проблемы азартных игр и зависимостей можно решить. 但还遗留一个关键问题：关乎公共事件的内幕交易，会不会造成私人垄断牟利的不公？ Но остаётся важный вопрос: не приведёт ли инсайдерская торговля по общественным событиям к несправедливому монополистическому извлечению прибыли? 这个问题很复杂，需要单独探讨。 Этот вопрос очень сложен и требует отдельного рассмотрения. 在此我想分享一段思考，以及我近期读过的一本书。 Здесь я хочу поделиться размышлениями и одной книгой, которую недавно прочитал. 书中梳理了某权威媒体数十年的系统性失职，且并非偶然：隐瞒历史惨剧、美化独裁者崛起、为战争谣言造势、淡化极端主义风险。 В книге описывается десятилетний системный провал авторитетного СМИ, не случайно: сокрытие исторических трагедий, прославление восхождения диктаторов, разжигание войн и слухов, умаление опасности экстремизма. 该媒体始终依靠信息渠道、意识形态与机构自保需求，扭曲真相传播。 Это СМИ постоянно использует информационные каналы, идеологию и потребность в самозащите для искажения распространения правды. 读懂这些就会明白，媒体偏见并非简单的左右立场之争，而是更深层的结构性问题：顶级权威机构主动制造社会共识，事后洗白自身报道失误。 Понимание этого показывает, что предвзятость СМИ — не просто борьба между левым и правым, а более глубокая структурная проблема: ведущие институты сознательно формируют общественное мнение и затем оправдывают свои ошибки. 回到最初，那两家媒体都并非行业中立方。 Возвращаясь к началу, обе эти медиа не являются нейтральными в отрасли. 这也是未来会有越来越多媒体抨击预测市场的原因。 Это причина, по которой в будущем всё больше СМИ будут критиковать рынок предсказаний. 但你要清楚：它们排斥预测市场的理由，恰恰是你应当支持它的理由。 Но важно понять: причины их отказа от рынка предсказаний — именно те аргументы, которые должны заставлять вас его поддерживать. 信息本就有价格，这一点无需争论。 Информация по своей природе имеет цену, в этом не стоит спорить. 我始终认为：虚假信息的对立面，从来不是绝对真相，而是官方管控下的信息。 Я всегда считаю: противоположность ложной информации — не абсолютная истина, а информация под контролем власти. 真正的争论从来不是信息定价本身，而是谁有权定义信息、谁能靠信息获利、信息是否在大众知晓前就已被垄断利用。 Истинные споры — не о ценообразовании информации, а о том, кто имеет право её определять, кто может извлекать из неё прибыль и кто монополизирует её до того, как она станет общедоступной. 当内幕者囤积不对称信息时，牟利尚在其次，更核心的是权力博弈。 Когда инсайдеры накапливают асимметричную информацию, извлечение прибыли — это лишь часть, более важна борьба за власть. 依靠大众的信息劣势收割利益，信息会被用来操控舆论、制造虚假叙事，整个真相传播体系都会被垄断绑架。 Используя информационное преимущество, власть манипулирует общественным мнением, создает ложные нарративы, а вся система распространения правды оказывается под контролем монополии. 因此，反对内幕交易的核心，从来无关经济效率，而是信息获取权的平等。 Поэтому основа борьбы с инсайдерской торговлей — не эффективность экономики, а равенство доступа к информации. 理解这一层之后，你不会对预测市场抱有悲观态度，只会用更精准理性的视角看待世界。 Поняв это, вы не будете пессимистично относиться к рынку предсказаний, а будете смотреть на мир более точно и рационально. 这也是我始终坚信的原因：看好预测市场，本身就是一种极具民主价值的理念。 Это — причина, по которой я всегда верю: вера в рынок предсказаний — это по сути очень демократичная идея.