Только что начал копать в тему, которая тихо меняет инфраструктурное пространство. Гиперскейлеры сейчас совершают абсолютный бум расходов, и я говорю о таком капитальном вложении, которое происходит раз в несколько десятилетий.

Цифры просто безумные. В этом году мы ожидаем $700 миллиардов в капитальных затратах только на строительство дата-центров для ИИ и облачных сервисов. Это не теория — это происходит прямо сейчас. И для компаний, занимающихся инфраструктурой, энергией и охлаждением, это фактически золотой билет.

Я рассматриваю три компании, которые активно используют этот тренд. Quanta Services — одна из них, которая привлекла мое внимание. Они делают умные приобретения, чтобы закрепить свои позиции. Купили Cupertino Electric примерно за $2 миллиардов, чтобы получить специализацию в низковольтных работах, затем взяли Dynamic Systems за 1,5 миллиарда долларов для механической и сантехнической инфраструктуры. Их незавершенные заказы достигли $44 миллиардов, увеличившись почти на 28% за год. Такой импульс не случаен.

Затем есть Vertiv. Эти ребята наблюдают абсолютный бум спроса. Их органические заказы выросли на 252% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале — пришлось перечитывать. Их незавершенные заказы более чем удвоились до $15 миллиардов. Интересно, как они решают проблему скорости. Гиперскейлеры нуждаются в быстром запуске дата-центров, поэтому Vertiv разработала предварительно собранные модульные решения, позволяющие разворачивать огромные мощности без задержек на строительстве на месте. Они также увеличивают капитальные расходы, чтобы не отставать от спроса. Они прогнозируют около 28% органического роста продаж в следующем году, что примерно соответствует $13,5 миллиардам выручки.

Третья часть этой головоломки — Eaton. Они были агрессивны в прошлом году, потратив $9,5 миллиарда на Boyd Thermal, чтобы войти в сферу жидкостного охлаждения — технологии, которая предотвращает перегрев новых AI-чипов. Заказы на их дата-центры в Америке выросли примерно на 200% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале. Они видят много мегапроектов — сделки стоимостью более ( миллиардов — и выигрывают около 40% своих предложений по мегапроектам. Их незавершенные заказы достигли рекордных $13,2 миллиарда, увеличившись на 31%.

Что происходит сейчас — гиперскейлеры больше не покупают разовые решения. Им нужны полноценные партнеры, которые могут управлять всем — от генерации энергии до охлаждения и электросистем. Это создает суперцикл для этих компаний. Строительство инфраструктуры только начинается, и эти три компании готовы захватить значительную часть этого рынка.

Очевидно, что при росте мощностей у этих компаний возникает давление на маржу, но долгосрочная перспектива выглядит сильной. Аналитики прогнозируют двузначный рост прибыли на годы вперед. Если вы следите за игрой в инфраструктуру ИИ, это стоит учитывать. Цикл капитальных затрат реальный и ускоряется.