Последнее время я занимаюсь отбором недооцененных акций, и честно говоря, коэффициент цена/балансовая стоимость (P/B) — один из тех показателей, которые все игнорируют. Все говорят о коэффициентах цена/прибыль (P/E) и мультипликаторах продаж, но P/B действительно может быть очень полезен, если понимать, что именно смотреть.

Основная идея: коэффициент P/B показывает, торгуется ли акция ниже своей фактической стоимости активов. Его рассчитывают, деля рыночную капитализацию на балансовую стоимость собственного капитала. Когда коэффициент ниже 1, теоретически акция дешевле своей ликвидационной стоимости. Звучит просто, да? Но есть нюанс — иногда низкий P/B означает, что компания плохо зарабатывает на этих активах или сами активы переоценены на бумаге.

Настоящий ход — сочетать отбор по P/B с другими метриками. Вам нужны более низкие P/B по сравнению с отраслевыми конкурентами, стабильные P/E, приличные мультипликаторы продаж и желательно подтверждение аналитиков. Тогда вы начинаете находить реальные возможности.

Я посмотрел несколько акций, соответствующих этим критериям, и некоторые из них привлекли мое внимание. Invesco — интересный пример — независимый управляющий инвестициями, торгующий по привлекательным оценкам, с сильной поддержкой Zacks и прогнозируемым ростом EPS на 20,9% в ближайшие годы. Затем есть Harmony Biosciences, фармацевтическая компания, сосредоточенная на редких неврологических расстройствах, показывающая прогнозируемый рост 27%, что довольно солидно.

Concentrix занимается технологическими бизнес-услугами, и хотя рост более скромный — 8,76%, показатели оценки выглядят разумно. Patria Investments — это рынок частных инвестиций в Латинской Америке — ниша, но цифры указывают на возможную недооцененность. А Global Payments, компания в сфере платежных технологий, с прогнозируемым ростом 11,54% и хорошими фундаментальными показателями.

Главное при использовании P/B в отборе — он лучше работает для компаний с большим количеством активов — финансы, страхование, производство. Для технологических или быстрорастущих компаний с большими затратами на R&D он менее надежен. Важен контекст.

Если ищете акции с ценностью, обязательно учитывайте коэффициент цена/балансовая стоимость вместе с другими привычными метриками. Не полагайтесь только на него — так люди попадают в ловушки стоимости. Всегда проверяйте качество прибыли, отраслевые сравнения и перспективы роста.