Только что заметил кое-что интересное о том, как Питер Тиль сейчас позиционирует свой хедж-фонд. Человек, который соучредил Palantir, делает смелые шаги в своем портфеле, и честно говоря, это многое говорит о том, где он видит ценность в ИИ.

Итак, что произошло в третьем квартале: Thiel Macro полностью вышел из Nvidia и сократил долю в Tesla, но затем полностью вложился в Apple и Microsoft. И я имею в виду полностью. Эти две акции теперь составляют 61% его $74 миллионного хедж-фонда. Это 27% Apple, 34% Microsoft. Для человека, управляющего миллиардами в других предприятиях, такая концентрированная ставка показывает серьезную уверенность.

Давайте сначала поговорим об Apple. Компания только что опубликовала хорошие показатели за их первый финансовый квартал, превзойдя по выручке и прибыли. Продажи iPhone идут отлично, Китай восстанавливается с ростом 38%, а сервисы работают на полную мощность. Но вот что привлекло мое внимание: Apple отказалась от планов создавать свои собственные большие языковые модели и вместо этого заключила партнерство с Alphabet для использования Gemini для Siri. Некоторые считают это слабостью в инновациях ИИ, но Питер Тиль, похоже, видит это иначе. Этот шаг позволяет Apple быстрее монетизировать ИИ через их сервисный бизнес, что умнее, чем многие думают. Они внедряют функции Apple Intelligence и планируют запуск премиум-уровней в будущем.

Microsoft — вторая часть этой гипотезы. Хотя акции упали на 10% после разочаровывающих прогнозов на третий квартал, бизнес внутри компании действительно показывает хорошие результаты. Внедрение Copilot выросло на 160%, Azure масштабирует ИИ-нагрузки, и они только что запустили Agent 365, чтобы предприятия могли управлять ИИ-агентами по всей экосистеме. Microsoft владеет 27% OpenAI и эксклюзивными правами на их лучшие модели, что означает, что разработчикам придется проходить через Azure, если они хотят эти возможности. Беспокойство по поводу капитальных затрат напугало инвесторов, но скорректированная прибыль выросла на 24%. Это солидно.

Что, по сути, ставит Питер Тиль, так это то, что эти две компании идеально расположены для захвата корпоративного внедрения ИИ и масштабной монетизации потребительского ИИ. Это не ярко, но это такой тип уверенной ставки, который приходит с глубоким рыночным опытом. Оценка Microsoft по 27x прибыли кажется разумной с учетом роста, хотя Apple по 33x дороже и, возможно, потребуется коррекция перед тем, как становиться слишком агрессивным.

Большая картина здесь в том, что Тиль по сути говорит: забудьте о хайпе вокруг чисто аппаратных решений ИИ. Настоящие деньги в компаниях, которые могут встроить ИИ в существующие продукты и услуги. Будет интересно посмотреть, как эта гипотеза развернется в ближайшие годы.