Последнее время я изучаю акции табачных компаний и решил поделиться тем, что я узнаю о том, куда инвестировать в акции табачной индустрии. На самом деле это гораздо более тонкая тема, чем кажется большинству.

Первое, что меня удивило: практически нет чистых ETF, посвящённых только табаку. Да, есть AdvisorShares Vice, который объединяет табак с алкоголем и казино, но он очень мал — всего с $14 миллионами активов. Большинство провайдеров индексов идут в противоположном направлении — MSCI запустила исключающие индексы специально, чтобы избегать компаний табачной индустрии для ESG-фондов. Так что, если хотите реального воздействия на табачный сектор, вам в основном придётся формировать собственный портфель.

Вот где становится интересно — куда инвестировать в акции табачных компаний. Есть примерно пять подходов в зависимости от ваших целей.

Если вам нужна простота, очевидный выбор — British American Tobacco. У них есть всё — традиционные сигареты по всему миру, электронные сигареты через Vuse и Vype, нагреваемый табак с glo, а также все новые альтернативы. Самое важное — они недавно объединили Reynolds American, теперь у них доминирующие позиции везде. Дивиденды у них стабильные, поэтому многие начинают именно с них.

Но если хотите настроить свою экспозицию, правильный ход — разделить инвестиции между Altria и Philip Morris International. Altria доминирует на рынке США — у них Marlboro внутри страны, а также Copenhagen и Skoal для бездымных продуктов. Philip Morris International занимается всем за пределами США, обладая глобальными правами на Marlboro и огромным портфелем локальных брендов. Это даёт вам контроль над соотношением американского и международного рынков.

Затем есть аспект каннабиса. Altria активно инвестирует в эту сферу — у них есть 45% в Cronos Group за $1,8 миллиарда. Спорный вопрос, переплатили ли они, но если регулирование каннабиса в США станет более либеральным, эта позиция может окупиться. Turning Point Brands тоже имеет некоторое участие в каннабисе через свои линии CBD, хотя в основном они сосредоточены на альтернативных продуктах к традиционным сигаретам.

Говоря об альтернативах — именно здесь происходит настоящая трансформация. Philip Morris International делает ставку на IQOS, свою систему нагреваемого табака. Она нагревает табак вместо его сжигания, что, по их словам, снижает количество вредных химикатов. Уже есть успехи в Японии. Altria получит права на продажу IQOS в США после запуска. British American Tobacco имеет свой собственный портфель альтернативных продуктов. Turning Point, начавшая как спин-офф Lorillard в конце 80-х, уже не занимается традиционными сигаретами — они полностью сосредоточены на вейпинге, электронных сигаретах и других альтернативных продуктах.

Вот что большинство людей упускает при выборе, куда инвестировать в акции табачных компаний: диверсификация важна. Некоторые из них расширяют свою деятельность за пределы табака именно потому, что видят развитие ситуации. Altria владеет винодельческим бизнесом через Ste. Michelle Wine Estates и имеет примерно 10% акций Anheuser-Busch InBev благодаря старой инвестиции в SABMiller. Vector Group владеет Douglas Elliman Realty, помимо своего бизнеса по продаже дешёвых сигарет. Universal выращивает листовой табак и занимается химическими тестами для отрасли. Эти компании не являются чистыми игроками, но обеспечивают некоторую защиту от рисков.

Главный вопрос — что подходит под ваш уровень риска и ваши ожидания. Если вы считаете, что альтернативы — будущее, делайте ставку на компании, активно инвестирующие в них. Хотите диверсификацию — выбирайте Altria. Интересует международный рост — Philip Morris International. Хотите всё в одной акции — British American Tobacco покрывает все эти направления.

Итог: создание собственного портфеля акций табачных компаний не так сложно, если вы знаете, что ищете. Главное — решить, какой подход подходит именно вам.