Только что посмотрел, как показывали себя некоторые крупные публичные компании по доставке еды, и честно говоря, есть интересные закономерности, о которых стоит поговорить. Несколько лет назад, когда ожидалось снижение ставок, в этой сфере был настоящий импульс. Дело в том, что эти компании уже не выживали на очень тонкой марже.

Меня поразило, что победителями в этом секторе оказались не обязательно те с самой большой базой пользователей. Это были те, кто действительно эффективно использовал ИИ. Подумайте — эти компании обладают огромным объемом данных о поведении потребителей, моделях доставки, предпочтениях клиентов. Те, кто научился использовать эти данные через модели ИИ? Они начали отрываться от конкурентов. Лучшие маршруты, более точные прогнозы, меньше трений в общем опыте.

Давайте разберем три стратегии, на которые аналитики были довольно оптимистичны. DoorDash показал впечатляющий рост в 2023 году — более 100%. Некоторые аналитики Deutsche Bank оценивали его примерно в $125 . Интересная идея заключалась не только в доставке еды — речь шла о расширении общего адресуемого рынка. Продукты, розничные товары, всё это. Вне зависимости от еды. Именно отсюда может исходить настоящий потенциал роста.

Затем есть Uber. Гигант такси, который также владеет значительной частью рынка доставки еды. Акции этого компании выросли еще больше, чем у DoorDash, примерно на 148% в 2023 году. Вошли в индекс S&P 500. Преимущество данных, которое у них есть в обеих сферах — транспорт и доставка — довольно трудно воспроизвести. Хотя некоторые аналитики начали проявлять осторожность перед 2024 годом, опасаясь возможного замедления.

Instacart — новичок, вышел на биржу в сентябре 2023 года. Вначале потерял немного стоимости, но торговался по довольно разумным мультипликаторам — около 2.2x цена/выручка. Их основной бизнес — доставка продуктов, в которой у них есть реальный опыт. JPMorgan оценивал их примерно в $33 за акцию как целевую. Конкурентное преимущество там казалось интересным, потому что они уже построили инфраструктуру и наладили отношения с продуктовыми магазинами.

Общая идея, которая казалась логичной, — что публичные компании по доставке еды с лучшей технологической инфраструктурой и возможностями по работе с данными будут именно теми, кто расширяет маржу и долю рынка. Не просто выживают за счет объема. Те, кто правильно внедряет ИИ, станут действительно важными. Вот на чем я бы сосредоточился при анализе этого сектора — какие компании действительно обладают технической глубиной для использования своих данных, а какие просто делают то же самое, что и конкуренты, но дешевле.