Только что посмотрел на недавние ценовые движения Walmart, и что-то явно бросается в глаза. Акции достигли рекордных максимумов, что на первый взгляд звучит отлично, но история оценки становится довольно интересной с точки зрения риска.

Вот что привлекло мое внимание: WMT сейчас торгуется примерно по 40-кратной прибыли за последние 12 месяцев. Это значительно выше своего десятилетнего среднего значения. Для контекста, розничные акции обычно не требуют такой премии, если только инвесторы не ожидают серьезного роста в будущем. Но Walmart прогнозирует всего 3,75-4,75% чистого роста продаж в этом финансовом году. Рост в однозначных цифрах при мультипликаторе 40? Это сложная математическая задача.

Также формируются реальные препятствия. Рост тарифных сборов сокращает маржу, и компания уже предупредила, что может быть вынуждена частично компенсировать эти увеличения. Более высокие цены могут снизить спрос потребителей, что не идеально при уже высокой оценке.

Затем есть Amazon. Они теперь предлагают доставку продуктов в тот же день более чем в 1000 городах США и планируют удвоить этот показатель. Amazon уже много лет угрожает бизнесу Walmart в сфере продуктов, но это ощущается иначе. Если им удастся масштабировать доставку в тот же день, это серьезно может оказать давление на продажи и прибыльность Walmart в их наиболее защищенной категории.

Не поймите меня неправильно — фундаментальные показатели Walmart надежны. Почти $700 миллиардов долларов годовых продаж, устойчивый бизнес-модель, проверенная репутация. Для долгосрочных инвесторов это компания, которая должна входить в диверсифицированный портфель. Но есть одно: оценка важна. Покупать по 40-кратной прибыли при экономической неопределенности и усиливающейся конкуренции рискованно. Вы получаете мало запаса прочности, а значит, ограничены в потенциале роста.

Если вы ищете лучшие акции для долгосрочного инвестирования прямо сейчас, я бы, скорее всего, посмотрел в другую сторону. Есть более выгодные возможности для роста при более разумных оценках. Walmart — это качественная компания, но качество не всегда означает, что сейчас это хорошая покупка. Иногда терпение приносит больше пользы, чем гонка за рекордными максимумами.