Знаете, что интересно? Те акции, связанные с пандемией, о которых все были помешаны несколько лет назад, на самом деле снова показывают настоящий импульс. Я говорю о Shopify, Zoom и Peloton. Странно, как быстро люди забыли о них, правда?

Итак, вот что касается акций пандемии — они абсолютно преуспели, когда все сидели дома. Но как только жизнь вернулась к норме, большинство инвесторов просто переключились. Нарратив изменился за одну ночь. Но если посмотреть на фактическую динамику за последний год, некоторые из них тихо обошли по результатам более широкий рынок. Это меня удивило.

Начнем с Shopify. Этот показатель на самом деле никогда не прекращал показывать результаты. Платформа получила массовое распространение во время локдаунов, когда онлайн-шопинг взорвался, но в отличие от других, у нее было настоящее стойкое развитие. Их последние показатели показывают рост доходов на 27% по сравнению с прошлым годом, и они сохраняют двузначный рост уже десять последовательных периодов. Это тот уровень стабильности, который отличает настоящих победителей от хайповых игр. Электронная коммерция не исчезла, когда офисы снова открылись — она просто стала нормой. Shopify идеально подготовилась к этому сдвигу.

Zoom — это другая история. Видеокоммуникации были жизненно важными во время карантина, и акции ZM были очень популярны. Но взгляните на их последние результаты, и вы увидите проблему. Рост продаж замедлился до всего 3% по сравнению с прошлым годом. Их показатели генерации наличных средств тоже слабее — операционный денежный поток снизился с $588 миллионов до $489 миллионов. Это значительное снижение. Инвесторы теряют интерес, потому что нарратив о росте исчез. Им нужно снова показать реальный импульс, чтобы заинтересовать людей.

Затем есть Peloton, который, честно говоря, пострадал сильнее всего. Упала более чем на 90% с пика 2021 года. Продажи снизились на 13% по сравнению с прошлым годом в последнем квартале, доходы от подписки упали на 4%, а доходы от подключенных фитнес-продуктов снизились на 27%. Проблема проста: потребители просто больше не хотят их продукты. Дело не в том, что акции пандемии показывают плохие результаты — дело в бизнесе, который зависел от поведения во время пандемии и так и не адаптировался, когда это поведение изменилось.

Что меня удивляет, так это то, как рынок полностью переписал нарратив о пандемических акциях, не посмотрев на реальные фундаментальные показатели. Shopify доказал, что некоторые победители пандемии на самом деле просто улавливали долгосрочные тренды. Остальные? Это были более циклические игры, которые работали в конкретный момент.

Shopify остается ярким примером. Компания продолжала выполнять свои обязательства, пока другие спотыкались. Zoom нуждается в настоящем драйвере роста, чтобы снова заинтересовать инвесторов. А Peloton все еще пытается найти свою опору в постпандемическом мире. Хорошо помнить, что не все акции пандемии созданы равными — некоторые ехали на реальных трендах, другие просто катались на волне.