В чем разница между дивидендами и свободным денежным потоком? Как выбрать?

Почему высокий свободный денежный поток не обязательно означает большие дивиденды?

На фоне низких процентных ставок и рыночной волатильности все больше инвесторов обращают внимание на “дивидендную стратегию” и “стратегию свободного денежного потока”, которые сосредоточены на прибыльности компаний и их финансовом здоровье. Хотя эти два термина выглядят по-разному, между ними существует тесная связь.

Что такое “дивиденды”? Что такое “свободный денежный поток”?

Дивиденды обычно означают прибыль, распределяемую публичной компанией в форме наличных средств акционерам, то есть то, что мы часто называем наличными дивидендами.

Свободный денежный поток — это финансовый показатель, оценивающий реальную способность компании зарабатывать деньги и её финансовое здоровье. Проще говоря, это наличные деньги, которыми компания действительно может распоряжаться после вычета всех необходимых расходов.

Свободный денежный поток = “денежные средства, полученные от операционной деятельности” – “капитальные затраты”, где операционный денежный поток — это реальные наличные, полученные от основной деятельности компании, отражающие её истинную способность к самофинансированию. Капитальные затраты — это расходы, необходимые для поддержания или расширения деятельности, например, покупка оборудования, расширение фабрик.

Как связаны “дивиденды” и “свободный денежный поток”?

На практике, как компания распоряжается свободным денежным потоком, может иметь разные цели. Одной из них является выплата наличных дивидендов акционерам, что повышает их доходность. Эти наличные дивиденды и есть дивиденды. То есть, если компания стабильно и постоянно генерирует свободный денежный поток, это обычно является одним из условий для долгосрочной устойчивой выплаты дивидендов.

Можно рассматривать свободный денежный поток как “потенциальную способность компании к выплате дивидендов”, а дивиденды — как “реализованный доход, возвращённый акционерам”.

Чем выше свободный денежный поток, тем больше дивиденды?

Высокий свободный денежный поток не обязательно означает, что дивиденды будут большими. Возможность выплаты дивидендов зависит также от размера распределяемой прибыли, стратегии развития компании, желания компании выплачивать дивиденды и других факторов:

Высокая способность генерировать свободный денежный поток не означает, что прибыль для распределения обязательно велика или что база для дивидендов прочная. Например, краткосрочный высокий свободный денежный поток может быть вызван сокращением капитальных затрат, например, задержкой обновления оборудования или уменьшением инвестиций в исследования и разработки, а не ростом прибыли.

Кроме того, уровень дивидендных выплат зависит от желания компании выплачивать дивиденды, которое определяется стратегией развития и решениями руководства. Например, стартапы, требующие больших инвестиций в исследования, производство и развитие каналов сбыта, обычно склонны реинвестировать прибыль, в то время как зрелые компании с стабильной рыночной долей и прибылью чаще увеличивают дивиденды для возврата инвесторам.

Как выбрать?

Если вы цените качество прибыли и долгосрочный потенциал роста компании, стоит обратить внимание на индекс свободного денежного потока. Если же важна текущая способность к выплате дивидендов, лучше выбрать индекс дивидендов.

Предупреждение о рисках: инвестиции в фонды связаны с рисками, будьте осторожны.