Знаменитый фондовый менеджер Рен Сяньдун «прощается» с Xingzheng Global, ускоряя трансформацию публичной платформы для фондов

Вопрос AI · За отставкой Жэнь Сяндуна: как трансформация в отрасли публичных фондов влияет на модель «звездных» управляющих фондами?

Журналист «Цзе-мянь» | Хань Ли

Еще один «звездный» управляющий фондом ушел в отставку.

27 марта компания Xingzheng Global Fund опубликовала уведомление об изменении состава управляющих фондами: управляющий Жэнь Сяндун, который был управляющим фондов Xingquan He Tai смешанный фонд и Xingquan Heng Три года holding смешанный фонд, подал в отставку по личным причинам. После данного изменения за Жэнь Сяндуном больше не числится ни одного продукта, которым он управлял единолично. «Цзе-мянь» стало известно от инсайдера, что Жэнь Сяндун уже подал компании заявление об увольнении.

Профессиональная карьера Жэнь Сяндуна началась в фондовой компании Haitong Schroders Fund. С января 2015 года он управлял смешанным фондом JiaoYing Advanced Manufacturing; проработав более 3 лет, он суммарно получил доходность 95,81%, что поставило его в первой пятерке среди фондов этой категории. Поэтому в отрасли его рассматривают как «поколение новых золотых» управляющих фондом, подготовленное JiaoYing Schroders.

После того как в 2019 году Жэнь Сяндун присоединился к Xingzheng Global Fund, начиная с октября того же года он стал управлять Xingquan He Tai смешанным фондом. При выпуске этого продукта рынок проявил к нему большой интерес: подписной объем достиг 40 млрд юаней, а в итоге коэффициент распределения составил лишь 12%. Несмотря на откат почти на 40% в какой-то период, по состоянию на 27 марта накопленная доходность Xingquan He Tai смешанного фонда превысила 64%.

Однако вторая управляемая им линейка — Xingquan Heng Three Years Holding Mixed — такой удачи не имела: с момента основания фонд по-прежнему убыточен на 3,74%. Фокус на такие сегменты, как автомобили, литиевые батареи и др., из‑за чего способности Жэнь Сяндуна к выбору тайминга в отдельные моменты вызывали сомнения. Из-за влияния результатов, к концу 2025 года объем средств под управлением Жэнь Сяндуна составил 8.39B юаней, что почти вдвое меньше пикового уровня.

После отставки Жэнь Сяндуна также были прояснены назначения преемников для двух фондов. Xingquan He Tai смешанный фонд будет управляться совместно Се Шуин и Чжан Чуаньцзе; Xingquan Heng Three Years Holding Mixed будет управляться Чжан Чуаньцзе единолично.

Се Шуин имеет 17 лет опыта работы в ценных бумагах и 11 лет опыта управления фондами; ранее работала в Goldman Sachs Gao Hua Securities и в фонде Penghua Fund. Сейчас она является управляющим Xingxing Global Rui смешанного фонда. «Инвестиционный стиль Се Шуин более сбалансирован: используется логика отбора акций снизу вверх, формируется инвестиционный портфель, где отрасли диверсифицированы, а отдельные акции сконцентрированы», — сообщили в Xingzheng Global Fund журналисту «Цзе-мянь».

Чжан Чуаньцзе, в свою очередь, имеет 8 лет опыта работы в ценных бумагах. Ранее он работал в Yongjin Asset и в фонде 中庚 (Zhonggeng) Fund, а затем присоединился к Xingzheng Global Fund. Он занимал должности отраслевого исследователя в исследовательском отделе и помощника управляющего фондом. С ноября 2025 года Чжан Чуаньцзе совместно с Жэнь Сяндуном управляет Xingquan He Tai смешанным фондом; это распределение относится к категории спокойной преемственности.

Отставка Жэнь Сяндуна — не единственное кадровое изменение, произошедшее в Xingzheng Global Fund в последнее время. В декабре 2025 года помощник директора отдела инвестиций в индивидуальные (special) счета Ван Пинь оставил должность — его единственный фонд под управлением; в январе 2026 года управляющий фондом на уровне «сотни миллиардов» Дун Ли ушел в отставку с последнего фонда под управлением: хотя он не покинул компанию, но уже вышел из первичного (front-line) инвестиционно-исследовательского модуля.

При этом в Xingzheng Global Fund отметили: компания придерживается платформенной и системной модели работы. За годы развития она сформировала зрелую и стабильную команду по инвестированию и исследованиям и платформу. В последние годы компания последовательно продвигает системное построение инвестиционно-исследовательских возможностей: через механизмы профессионального разделения труда, совместного использования и наставничества «старый поддерживает нового» она постоянно укрепляет системную поддержку инвестиционного процесса. В настоящее время компания уже сформировала иерархию талантов с преемственностью в порядке наследования.

Помимо кадровых изменений, в последние годы этой старой публичной управляющей компании приходится сталкиваться с рядом бизнес-затруднений. По данным Wind, по состоянию на конец четвертого квартала 2025 года общая сумма активов под управлением Xingzheng Global Fund составила 749.06B юаней — 18-е место в отрасли. Однако объем активов по активному долевому управлению снизился: по состоянию на конец четвертого квартала 2025 года объем активного долевого управления компании составил 135.79B юаней. В конце 2021 года объем фондов акционерного типа компании достиг исторического пика 245.97B юаней.

Xingzheng Global Fund пробует развивать новые направления: в декабре 2025 года она запустила ETF Xingquan CSI 300 Quality — сделав ключевой шаг к индексному инвестированию. Это фондовая компания, известная активным управлением; на фоне новой стадии развития отрасли это — новые попытки.

Согласно статистике Wind, по состоянию на 27 марта за текущий год уже ушли в отставку 108 управляющих фондами, это касается почти 70 фондовых компаний. Отставка Жэнь Сяндуна — лишь один эпизод в общем потоке кадровых изменений в отрасли публичных фондов. Среди тех, кто объявил об уходе в текущем году, есть немало представителей «среднего поколения» или «старых игроков» публичных фондов с многолетним опытом и крупными масштабами управления; также есть ключевые сотрудники инвестиционно-исследовательского блока, которые проработали в одной компании более десяти лет и имеют длительную историю результатов.

В ходе интервью «Цзе-мянь» выяснило, что в последние два года отрасль в целом прошла трансформацию от модели «звездного управляющего фондом» к направлению «платформенная» и «командная». Все больше фондовых продуктов используют модель совместного управления двумя управляющими или нескольких управляющих: это дает возможность для практического «обучения» новым инвестиционным кадрам и в определенной степени снижает зависимость от единственного управляющего фондом.

Кроме того, по мере продолжения реформы тарифов в публичных фондах меняется структура доходов отрасли в целом. Некоторые фондовые компании вносили соответствующие изменения в такие аспекты, как отсрочка выплат и механизмы оценки, что оказывает определенное влияние на профессиональный выбор управляющих.

Для фондовых компаний вопрос о том, как в период отраслевой трансформации сохранять баланс между мотивацией талантов и стабильностью команды, и как после постепенного ухода «ветеранов» обеспечить плавную передачу инвестиционно-исследовательских компетенций, по‑прежнему остается темой, которую нужно продолжать изучать. Отставка Жэнь Сяндуна не является единичным случаем, но смогут ли подобные кадровые изменения обеспечить спокойную преемственность за счет платформенных механизмов, напрямую повлияет на конкурентоспособность фондовой компании в ситуации изменений отрасли и на доверие держателей паев.