Экосистема стейблкоинов: анализ состояния развития стейблкоинов на 12 публичных блокчейнах

К 2025 году стейблкоины стали одной из самых заметных областей крипторынка. По состоянию на 22 мая общая капитализация стейблкоинов превысила 245 миллиардов долларов. За этим стремительным ростом стоит жесткая конкуренция между различными блокчейнами. Стейблкоины не только являются важным индикатором ликвидности активов, но и отражают рыночное признание блокчейнов. В этой статье будет проведен анализ данных стейблкоинов 12 ведущих блокчейнов, чтобы очертить общую картину развития стейблкоинов в блокчейне.

Эфириум: рост USDC способствует доле рынка

Рыночная капитализация стейблкоинов на Ethereum достигла 122,5 миллиарда долларов, занимая 50% от общего объема выпуска всех стейблкоинов. При этом наибольшую долю составляет USDT, примерно 50%. Однако с 2025 года объем выпуска USDT на цепочке Ethereum снизился на 5,07%, что сделало одну известную публичную цепочку крупнейшей цепочкой по выпуску USDT.

В то же время объем выпуска USDC на Эфириуме значительно вырос. По состоянию на 22 мая объем выпуска USDC на Эфириуме достиг 36,9 миллиарда токенов, что составляет 60,82%. За полгода рост составил 46,4%, что стало ключевым фактором для сохранения позиции стейблкоина на Эфириуме.

Известная публичная цепочка: USDT максимальная эмиссионная цепочка, долларовый “хаб”

Основная часть стейблкоина известной публичной цепи поступает из USDT и составляет более 99%, в настоящее время эта цепь стала крупнейшей эмитентом USDT. Доля этой цепи на глобальном рынке стейблкоинов составляет около 31,3%. Среднесуточный объем торгов USDT достигает около 2,4 миллиона сделок, что значительно превышает 284 тысячи сделок в Ethereum.

С точки зрения объема торгов, эта сеть в среднем обрабатывает переводы USDT на сумму 20 миллиардов долларов США в день, что составляет почти 29% от общего объема торгов всеми стейблкоинами в мире. Что касается активности пользователей, более 1 миллиона уникальных аккаунтов ежедневно участвуют в торговле USDT, что составляет 28% от всех активных адресов кошельков с токенами на блокчейне.

В тренде роста объем поставок USDT на этой цепочке увеличился с 48,8 миллиарда долларов в 2024 году до 59,7 миллиарда долларов. В 2025 году будет выпущено еще 18 миллиардов долларов, что увеличит общий объем поставок до 77,7 миллиарда долларов. Низкие комиссии и высокая скорость транзакций делают его предпочтительной сетью для торговли USDT, особенно среди розничных пользователей и развивающихся рынков.

Кроме того, сотрудничество основателя этой цепочки с семьей Трампа открывает больше возможностей для перспективы их стейблкоина. Стоит отметить, что долларовый стейблкоин USD1, выпущенный проектом WLFI семьи Трампа, также будет нативно выпущен на этой цепочке.

Solana: ускоряющий двигатель с высокой производительностью TPS

Как самая популярная публичная цепочка за последние два года, стабильные монеты на цепочке Solana также значительно увеличились. С 1,8 миллиарда долларов в начале 2024 года, они достигли максимума в 13,1 миллиарда долларов в мае, что составило 627% роста. Несмотря на то, что текущая общая капитализация составляет около 11,4 миллиарда долларов, что все еще значительно меньше, чем у некоторых известных публичных цепочек и Ethereum, учитывая, что объем торгов на ее DEX уже превысил объем торгов на Ethereum, потенциал Solana в области стабильных монет нельзя игнорировать.

USDC является предпочтительным стейблкоином на Solana, занимая 73% рынка. Доля USDT составляет около 20%. Выпущенный PayPal PYUSD в настоящее время имеет рыночную капитализацию в 200 миллионов долларов на цепочке Solana, что делает его вторым после эфира и составляет около 24,36%. Solana стала одним из приоритетных выборов для многих новых стейблкоинов.

BSC: нулевая комиссия за Gas и двойной стимул в 1 USD

По состоянию на май 2025 года, BSC занимает около 2,4% доли рынка стейблкоинов в мире. Рыночная капитализация стейблкоинов на BSC выросла с 4 миллиардов долларов в 2024 году до примерно 10 миллиардов долларов в настоящее время, что составляет рост примерно на 150%. При этом произошло два периода концентрированного роста: первый — с ноября 2024 года по январь 2025 года, когда капитализация выросла с примерно 5 миллиардов долларов до 7 миллиардов долларов; второй — с конца апреля 2025 года до мая, когда она быстро увеличилась с 7 миллиардов долларов до 9 миллиардов долларов. Первый рост, вероятно, связан с запуском на BSC акции с нулевой комиссией за газ, а второй был поддержан выпуском стейблкоина USD1 на цепочке BSC.

В настоящее время доля эмиссии USDT составляет около 59%, доля USD1 - около 21%. В то же время доля BUSD и FUSD, ранее активно продвигаемых на BSC, снизилась до примерно 3% в сумме.

С недавним увеличением популярности некоторого кошелька, доля сделок на DEX с стейблкоинами в цепочке BSC возросла с менее чем 10% в апреле до 28%, что почти соответствует доле централизованных бирж. Кроме того, в мае BSC заняла первое место по количеству сделок со стейблкоинами среди всех цепей, составив 38.1%. По накопленному объему торгов USDT, BSC с 358 миллиардов долларов занимает второе место после некоторой известной публичной цепочки и Ethereum.

База: чемпион по росту, поддерживаемый одной из бирж

Base, как известная биржа, инкубировавшая Ethereum L2, за этот период продемонстрировала значительный рост по всем направлениям данных. По капитализации стейблкоинов, Base увеличилась с 177 миллионов долларов в январе 2024 года до 4.09 миллиарда долларов, что составляет рост на 2210%, что является наибольшим увеличением среди первых пяти публичных блокчейнов по капитализации стейблкоинов.

USDC является наиболее распространенным стейблкоином на цепочке Base, его доля составляет 97,8%. Base также является крупнейшей публичной цепочкой по накопленному объему торгов USDC после Ethereum.

Hyperliquid: новый кошелек для гигантов деривативов

Как новая арена для игры гигантов, Hyperliquid, хотя и была запущена недавно, продемонстрировала огромный потенциал. За менее чем полгода ее рыночная капитализация стейблкоинов достигла 3,26 миллиарда долларов, опередив такие старые блокчейны, как Arbitrum, Polygon и Avalanche.

Hyperliquid как децентрализованная биржа деривативов в основном использует USDC в качестве торгового инструмента. USDC является крупнейшим стейблкоином на Hyperliquid, его доля составляет 97,8%. Стоит отметить, что недавно Hyperliquid добавила в свой ассортимент стейблкоины feUSD, USDT и USDe, что открывает новые возможности для применения в экосистеме блокчейна.

Arbitrum: резкое падение после прерывания стимулов

Arbitrum, будучи одной из самых обсуждаемых L2 на Ethereum, пережил значительные колебания рыночной капитализации своего стейблкоина в этом цикле. В течение всего 2024 года рыночная капитализация стейблкоина Arbitrum выросла с 2 миллиардов долларов до максимума в 6.9 миллиардов долларов. Однако в начале 2025 года рыночная капитализация стейблкоина резко упала, в январе она быстро снизилась до 2.73 миллиардов долларов. 2 января объем оттока за один день составил 2 миллиарда долларов.

Существенное снижение, вероятно, вызвано тремя причинами: во-первых, 17 декабря завершился последний раунд стимулов Incentives Detox, примерно 50 протоколов получили одномоментное “прекращение” ликвидностных субсидий, и средства маркетмейкеров сосредоточенно вывели средства после истечения наград. Во-вторых, один из эмитентов стейблкоинов объявил о переносе стейблкоина с Arbitrum на новый кроссчейн-стандарт, начиная с 29 января. В-третьих, депозитный контракт высокодоходной конкурентной цепи Blast обещает 5% годовых + Airdrop Points для USDC/USDT, и с конца ноября он продолжает привлекать активы L2.

Polygon: Полевые испытания по миграции и оплате USDC

С 2024 года стоимость стейблкоина Polygon выросла с 1,26 миллиарда до примерно 2,15 миллиарда долларов, что составляет почти 70% годового роста. Ключевым фактором роста стали некоторые стейблкоины, внедренные в проект, а также пилотные проекты некоторых платежных гигантов по расчетам в фиатной валюте и стейблкоинах на PoS-цепочке, что привело к увеличению корпоративных объемов.

В настоящее время доля стейблкоинов в сети Polygon доминирует за счет USDT и USDC, которые занимают соответственно 40,79% и 47% рынка.

Avalanche: снижение комиссий не привело к взрывному росту

В последние год-два рост Avalanche выглядит несколько скромно. Хотя общая капитализация стейблкоинов увеличилась на 79%, с мая 2024 года она несколько застопорилась, оставаясь в диапазоне от 1 до 2 миллиардов долларов. В конце 2024 года обновление Avalanche 9000 снизило базовые сборы C-Chain на 96%, значительно уменьшив стоимость мелких переводов и пакетных расчетов со стейблкоинами. Однако это благоприятное новшество не смогло постоянно обеспечить Avalanche дополнительную动力, и, возможно, именно повышение общей активности экосистемы является ключом к развитию стейблкоинов.

Aptos: Темная лошадка экосистемы Move

Общая рыночная капитализация стейблкоинов на Aptos впервые превысила 1 миллиард долларов в первом квартале 2025 года, увеличившись на 2408% с 2024 года, что делает её одной из самых быстрорастущих публичных цепей. Как публичная цепь MOVE экосистемы, Aptos и Sui относятся к новым конкурентам на рынке. Стейблкоины на цепи Aptos в основном состоят из USDT и USDC, при этом доля USDT составляет около 62,39%, а доля USDC — около 32%. Учитывая, что нативный USDC начал работать на Aptos только в январе 2025 года, такой рост уже довольно быстр.

Sui：230-кратный рост высокоскоростной цепи

Рост стейблкоинов Sui является самым большим среди всех публичных блокчейнов. В начале 2024 года рыночная капитализация стейблкоинов в сети Sui составляла всего около 5 миллионов долларов, к маю 2025 года эта цифра возросла до 1,156 миллиарда долларов, что составляет поразительный рост в 230 раз. В настоящее время USDC является самым распространенным стейблкоином, выпущенным в сети Sui, на его долю приходится около 75%.

Однако объем стейблкоинов экосистемы Sui пока не так велик, а количество выпущенных видов также невелико. Привлечение большего количества крупных инвестиций является основной проблемой роста, с которой сталкивается экосистема Sui. Кроме того, событие, произошедшее 22 мая, также может оказать определенное влияние на ее безопасность, что можно охарактеризовать как сочетание возможностей и опасений.

TON: Слабый рост, поддерживаемый социальными сетями

TON как новичок на рынке, вступивший в 2024 году, за год также показал быстрый рост. В апреле 2024 года один из эмитентов стейблкоинов объявил о синхронном выпуске USDT и XAUT на цепочке TON, став 15-й поддерживаемой сетью, с целью привлекать 900 миллионов пользователей одной социальной платформы напрямую в экосистему долларовых платежей на блокчейне. После запуска кошелек и различные торговые боты быстро интегрировались, новые пользователи могут без барьеров использовать свои номера телефонов для получения и отправки USDT. Это создало основу для роста стейблкоинов в экосистеме TON. К июню 2024 года объем выпуска USDT на TON достиг 519 миллионов долларов.

Однако рост стейблкоинов в экосистеме TON начал снижаться после краткосрочного повышения, в настоящее время он упал с 1,4 миллиарда долларов в начале года до примерно 900 миллионов долларов. Это может быть связано с тем, что в экосистеме TON после появления игр в один клик не было очевидных горячих точек.

Заключение

В настоящее время конкурентная ситуация со стейблкоинами на публичных блокчейнах продолжает стремительно меняться. Хотя такие публичные блокчейны, как Ethereum, все еще имеют значительное преимущество первопроходца, рост таких популярных блокчейнов, как Solana и BSC, постепенно отнимает долю рынка у лидеров. Выпуск новых стейблкоинов больше не ограничивается Ethereum, а экосистемы MOVE, такие как Aptos и Sui, хотя и имеют короткое время эмиссии стейблкоинов, заметно превосходят по темпам роста.

Можно предсказать, что конкуренция среди стейблкоинов станет еще более жесткой. Для старых блокчейнов необходимо не только удерживать рынок, но и продолжать расти, что создает двойное давление. Для новых блокчейнов начинается период быстрого роста на диком рынке. С тем, как законы о стейблкоинах постепенно вводятся по всему миру, история стейблкоинов только начинает развиваться.