Tenho acompanhado de perto a ação do preço do ouro nesta semana e, honestamente, é fascinante como a consolidação ficou apertada. Estamos basicamente presos nesta faixa estreita entre 2350 e 2380 por onça, e, sinceramente, parece que todo o mercado está apenas segurando a respiração esperando pelos dados do CPI. Todo mundo sabe que este relatório de inflação vai mover as coisas, então ninguém está realmente se comprometendo com grandes apostas de direção neste momento.

O que é interessante são os sinais conflitantes por baixo. Você tem bancos centrais, especialmente de mercados emergentes, ainda comprando ouro como uma proteção contra suas moedas fiduciárias. As questões geopolíticas ainda estão fervendo. Mas então, as taxas de juros mais altas do Fed estão basicamente atuando como um teto para qualquer rally, porque o ouro não paga rendimento, certo? Então, quando as taxas estão elevadas, o custo de oportunidade de manter ouro aumenta.

Tenho olhado a posição nos contratos futuros e está bem dividida. Alguns traders estão protegidos para uma quebra de alta, outros estão apostando que vai despencar. O RSI está rondando o neutro, o volume está diminuindo — clássico de cautela pré-evento. O interesse em aberto ainda está elevado, o que me diz que as pessoas estão mantendo posições, apenas não adicionando novas.

Do meu ponto de vista, essa consolidação do preço do ouro é basicamente o mercado precificando toda a incerteza sobre a inflação e o que o Fed fará a seguir. Quando aquele relatório do CPI sair, provavelmente veremos um movimento forte para um lado ou para o outro. Se o número vier forte, o dólar se valoriza, os rendimentos disparam, e o ouro sofre pressão. Se for fraco, pode reacender o caso de alta bem rápido. De qualquer forma, os dados vão ser o rei aqui. É assim que esses ciclos macro funcionam.