多くの利益のない成長株は2022年に苦境を経験しましたが、2023年に価格が安定したとしても、これはこれらの株が依然として歴史的な高値に近いことを意味するわけではありません。たとえば、CloudflareやZoom Video Communications、Confluentなどのソフトウェア株は、歴史的な最高値の半分以下の価値しかありません。マイクロソフト、アップル、およびその他のMagnificent 7企業のような利益性能の高い大口株は、金利の変動にもかかわらず株価面で良好なパフォーマンスを示しています。
米連邦準備制度理事会は、BTCなどのリスク資産にどのような影響を与えますか？
ジェームズ・ロイヤル博士 ブライアン・ベイカー
翻訳：白話ブロックチェーン
この記事では、以下について説明します：
・高金利や景気後退懸念が市場に与える影響は和らいでいる
過去数年間、高金利は株式、暗号資産、およびコモディティ（例: 石油）に影響を与えてきました。しかし、投資家は何を期待できるのでしょうか。金利環境が市場にどれくらいの時間影響を与えるのでしょうか？
2年以上、高い金利の見通しは常に市場に影響を与えてきましたが、2023年の中期に転換点が現れました。過去10回の会議（7月31日に終了した会議を含む）で、連邦準備制度理事会は金利を据え置くことを選択しました。これは経済サイクルでの11回目の利上げの後の決定です。現在、インフレ率が6月に3％に達し、徐々に抑制されているため、金利が近いうちに下がることを疑うアナリストはほとんどいません。
1. 高い金利と景気後退への懸念は市場への影響が次第に弱まっています
米連邦準備制度理事会は、この引き締めサイクルで既に11回の利上げを実施していますが、中央銀行が通貨政策の再調整を真剣に検討することに市場が本当に警戒するのは、2021年11月で、暗号資産や多くのリスクの高い株式がピークに達した時でした。
イルメン・キャピタルの投資ディレクター、オクタビオ・サンドバル氏は「FRBが2022年に利上げで金融引き締め政策を導入した際、株式市場と仮想通貨の適切な下落につながった」と述べた。
「株式市場は常に金利の将来を心配することはないでしょう、」とMichigan州トロイのAzoury Financialの責任者Steve Azouryは述べています。「借入コストは投資、購入、および貯蓄のあらゆる領域に影響を与えます。起こりうることへの期待だけで株式市場を刺激するのです。」
現在、金利の動向は投資家に恐れを感じさせなくなってきたようです。なぜなら彼らは将来の金利の動向が下降する可能性があることに気付いているからです。
2022 年、金利ポンプの影響で、S&P 500 などの主要な株価指数は大部分の時間弱い動きを見せましたが、2023 年には好調な動きを見せました。昨年は S&P 500 が約 24%、ナスダック総合指数が約 43% 上昇しました。今年上半期は強気の動きを見せましたが、最近の歴史的な高値からは一部下落しています。
それほど高い期待されていた景気後退はどうなりますか？ 最近の市場の相対的な強さは、投資家が以前よりも楽観的である可能性があることを示しているか、少なくとも以前よりも悲観的でないことを示しています。多くのアナリストは、経済がいわゆる「ソフトランディング」を経験する可能性があると予測しています。つまり、インフレは下がり、失業率は上昇するかもしれませんが、経済は全面的な後退に陥ることはありません。
ただし、2023年と2024年の強力なポンプの後、経済が大幅に悪化した場合、市場は大幅な下落余地があるかもしれません。
多くの利益のない成長株は2022年に苦境を経験しましたが、2023年に価格が安定したとしても、これはこれらの株が依然として歴史的な高値に近いことを意味するわけではありません。たとえば、CloudflareやZoom Video Communications、Confluentなどのソフトウェア株は、歴史的な最高値の半分以下の価値しかありません。マイクロソフト、アップル、およびその他のMagnificent 7企業のような利益性能の高い大口株は、金利の変動にもかかわらず株価面で良好なパフォーマンスを示しています。
金利が高く見える中、暗号資産価格に影響を与えましたが、現在金利は短期的に下がる見込みで、暗号資産価格は大幅に上昇しました。BTC ETFの導入はBTC価格の上昇に貢献し、3月には史上最高値を記録しました。将来の金利の下落とETFへの流入の見通しもETH価格を押し上げています。
2、ドロップ金利は株式市場を脱線させる可能性があるのか？
株式と暗号資産は投資家が金利の上昇を考慮する中で大きな変動を経験しました。しかし、今後6ヶ月間では、市場が米連邦準備制度理事会が9月に利率を引き下げると予想していることから、状況はどうなるでしょうか？
利下げ期待は、銀行や不動産投資信託（REIT）などの利便性の高い金利産業をサポートするのに役立ちました。ラッセル2000指数などの小型株指数は、市場が将来の利下げの可能性を価格に反映し始めたため、過去数週間で良好なパフォーマンスを示しています。同時に、今後の利下げは、Apple、Microsoft、Amazonなどの大手テクノロジー企業の株価を支えるようには見えず、これらの企業の株価は52週間高値から大幅に乖離しています。
市場の観察者は、連邦準備制度が金利を長期間にわたって過剰に維持するか、およびそれがすでに現在の株価に反映されているかについて異なる意見を持っています。このような不確実性自体が市場の変動を促すことになります。
「利下げしないことに対する懸念や、早すぎる利下げによって経済が一時的な衰退に陥る可能性があることを心配しています。」証券取引プラットフォームTradierのCEO、Dan Raju氏は述べています。
「ソフトランディングの物語は確立されているようですが、市場参加者の中にはこれが本当に起こるのか疑問を抱く人も多いです」と、カリフォルニア州ロングビーチの資産運用会社Halbert Hargroveの共同最高投資責任者であるBrian Spinelli氏は述べています。
一方で、市場は金利が下がるという期待に基づいて経済環境を再調整しています。
現在、10年国債の利回りは4.12%で、去年の10月に記録した4.99%の52週高値に比べて大幅に低下しています。これは年初から急速に上昇した後、最近数週間は一貫して下落しています。
現在、短期金利は長期金利よりもはるかに高いです - いわゆるイールドカーブの逆さま - 多くの市場観察者は、2024年には景気後退が起こると依然として予想しています。景気後退が起こると、株価がさらに下落する可能性がありますが、投資家が将来の景気後退の持続時間とデプスを評価し始めるまでは。しかし、これは株価が時折ポンプされることを阻止するとは限りません。
3、金利が暗号資産および商品市場に与える影響は何ですか
利回りの上昇に直面して、他の2つの主要な資産クラスは異なる反応を示しました。 暗号資産の価格は他のリスク資産とともに急落しましたが、2022年初頭には石油を含む多くの商品が急騰しましたが、その動きの多くは短命に終わりました。 米連邦準備制度理事会(FRB)の資金上昇が2023年に減速し、一時停止する中、原油と暗号資産の両方がある程度のサポートを見つけたようです。 現在、利下げが間近に迫っているため、すべての国がさらに後押しされています。
暗号資産は、インフレーション、低金利、購買力不足、ドルの減価など、さまざまな問題を解決する魔法の薬として頻繁に賞賛されています。暗号資産の価格がポンプする限り、これらの利点は他の資産とは関係ないと信じることが容易です。
「事実は、暗号資産の価格は小売株式投資家の感情に同じ方向性の影響を受けていることが証明されています。」Rajuは言います。「一般的に、高い利率は暗号資産のようなリスク投資から投資家を遠ざける一方、利率の引き下げは暗号資産投資家コミュニティにとって積極的な要因と見なされます。」
実際には、暗号資産および他のリスク資産は流動性にドロップと応え、2021年11月に米連邦準備制度が金利を引き上げる意向を発表すると、それらは下落を始め、2022年全体で米連邦準備制度の積極的な実施に伴い継続的に下落しています。さらに、暗号資産や取引プラットフォーム（例：FTX）のリスクが、トレーダーのこれらの仮想資産への信頼を揺るがせました。
しかし、銀行業界の不安定さから多くのトレーダーが暗号資産を高く評価しており、将来の金利上昇の道は比較的緩やかだと信じています。2023年に10年国債利回りが10月にピークを迎えた後、リスク資産はポンプされ、利下げの経路が明らかになったためです。
しかし、過去1年間、暗号資産ポンプも他の要因の影響を受けています。
スピネッリ氏は、スポットビットコインETFの承認は、暗号通貨の価格を左右する重要な要因であると指摘しました。
一月初、SEC は11社の資産管理会社にBTC ETF の提供を承認しました。この承認は、2023年末までに暗号資産の強力なパフォーマンスをもたらし、その後、新しいETFの資金流入が3月に歴史的な高値を記録するきっかけとなりました。
大量商品について、多くの商品はすでに最高値から遠ざかっており、一部の理由は供給の制限と高金利によるわずかな下落です。しかし、利下げの期待が、2023年と2024年の石油価格がバレルあたり70ドルを大幅に下回ることを防ぐのに役立ちます。さらに、いくつかの石油生産国が供給削減を発表し、市場全体の緊張を支え、価格に影響を与えています。
例えば、2022年6月に約123ドルの高値を記録した後、原油価格は着実に下落し、約70ドル/バレルまで下落しました。2023年には、70ドル前後で底を打ち、この価格帯と80ドルの間で変動しましたが、年の中頃にはポンプして90ドルに達しました。2023年12月初めに、原油価格は約70ドル/バレルに戻り、新しい年を迎えましたが、2024年6月初めに再び80ドル未満に下落し、ここ数週間は持続的な下落傾向にあります。
4、金利は投資戦略にどのような影響を与えますか？
金利、インフレ、不確実性など、これらすべてが投資家にとって不安定なシチューとなっています。 ボラティリティが非常に大きいため、投資家は慎重になりたくなるかもしれません。
しかし、多くの投資家にとって、このような市場に対処する最良の方法は、長期的な投資計画を貫くことです。多くの人にとって、長期計画とは、定期的に多様な株式や債券のポートフォリオに投資し続け、世界中のノイズをほとんど気にしないことを意味します。他の人にとっては、計画には優れた多様なインデックスファンドを購入し保有することが含まれるかもしれません。どちらの方法を選んだとしても、感情が長期的な投資計画を妨げないようにしましょう。
短期トレーダーが金利について心配し、景気後退のタイミングをつかもうとするかもしれませんが、展望を持つことが非常に重要です。売り時を見つけようとするよりも、買い付けて保有する投資家は市場の変動性を利用して利益を得て、その後、投資を増やす適切なタイミングを見つけようとすることができます。
「長期投資家にとって、リタイアメントは魅力的な買いの機会を表しています」と、銀行の金利の主席金融アナリストであるGreg McBride、CFAが述べています。
市場の下落期は、投資ポートフォリオを割引価格で増やす魅力的な時期かもしれません。投資の伝説的人物であるウォーレン・バフェットが言ったように、「株式市場では合意に達するために非常に高い代価を支払うことになります」。つまり、株式が魅力的な投資と見なされないときには、それらの価格が安くなります。
5. 最終結論
金利は2022年と2023年に急速に上昇し、投資家は現在、米連邦準備制度が近いうちに利上げすると予想しています。長期投資の視点を持つ投資家は、市場の下落を理想的な機会と見なし、割引価格で優れた投資商品を購入するかもしれません。
もし株の評価が大きく下落したらどうでしょうか？このような場合、バフェット氏は次のような知恵を持っています。「機会はほとんどありません。金が降ってくる時にバケツを持っていき、指ぬきではなく」。