Baru saja menemukan sesuatu yang menarik saat menggulir diskusi perdagangan pra-pasar. Evan Cheng dari Mysten Labs baru saja berbagi pandangannya tentang pasar bearish, dan itu benar-benar membuat saya berpikir tentang sudut pandang yang berbeda—bukan hanya bertahan, tetapi peluang nyata yang muncul di ruang ini.

Jadi begini yang sedang terjadi. Karena kripto dan saham semakin menyatu, kita melihat celah harga besar terbuka di berbagai platform perdagangan pra-pasar. Kita berbicara tentang spread lebih dari 50% dalam beberapa kasus. Itu bukan gangguan—itu peluang arbitrase yang mengetuk.

Izinkan saya menjelaskan apa yang telah saya pantau. Ambil token pra-pasar Kalshi—PreStocks dihargai sekitar $397, tetapi di Jarsy Anda melihatnya di $545. Itu adalah $148 celah di sana, sekitar spread 37%. Dan jika dibandingkan dengan platform keuangan tradisional seperti Hiive, perbedaannya membengkak menjadi $185. Untuk Polymarket, spread antara PreStocks ($186) dan Jarsy ($280) mencapai sekitar 50%—kita berbicara tentang $94 perbedaan. Bahkan token SpaceX menunjukkan $75 celah sekitar platform, meskipun itu spread yang lebih kecil yaitu 12,7%.

Ini gila karena mengungkapkan sesuatu yang belum sepenuhnya diselesaikan pasar. Sementara keuangan tradisional memiliki Nasdaq Private Market dan tempat serupa, sisi kripto sebenarnya tidak memiliki jembatan terpadu yang menghubungkan semua pasar pra-pasar yang terfragmentasi ini. Platform berbeda menggunakan mekanisme berbeda—order book, kolam likuiditas AMM—dan tidak ada yang melakukan arbitrase secara efisien di antaranya.

Apa yang mendorong ini? Sebagian karena perdagangan pra-pasar kripto jauh lebih mudah diakses daripada saluran tradisional. Hambatan masuk yang lebih rendah, batas pembelian yang fleksibel, premi yang lebih tinggi. Proyek-proyek sedang didigitalkan, ritel mendapatkan akses, dan pasar masih mencari penetapan harga.

Permainan utama di sini bukan lagi sekadar memegang kripto atau saham secara terpisah. Tapi mengenali bahwa saat pasar ini matang dan lebih banyak perusahaan mencapai fase IPO, celah antara pasar kripto dan saham akan menutup melalui arbitrase atau menciptakan infrastruktur perdagangan yang sama sekali baru. Kita mungkin melihat platform yang dirancang khusus untuk menangkap spread ini—pada dasarnya mimpi market maker selama fase konsolidasi ini.

Bukan berarti tanpa risiko, tapi jika Anda melihat apa yang sebenarnya terjadi di kripto vs saham saat ini, permainan spread pra-pasar adalah tempat ketidakefisienan nyata berada. Patut dipantau.