1. Поточний стан ринку: паніка через геополітичні ризики та різке падіння

13 квітня ринок криптовалют знову знизився в цілому. Вплив повідомлень про блокаду Хормузької протоки американськими військами спричинив тимчасове падіння Біткойна до близько 70 500 доларів США, станом на час публікації — приблизно 70 600 доларів. Основні криптовалюти зазнають тиску, ETH і SOL за 24 години знизилися більш ніж на 4%, DOGE, XRP та інші також падають.
За останні 24 години глобальні ліквідації перевищили 146 000 осіб, загальна сума ліквідацій склала 281 мільйон доларів, з них довгі позиції — 202 мільйони доларів. Індекс паніки та жадібності залишається у зоні "надзвичайної паніки", емоції роздрібних інвесторів опустилися до історичного мінімуму.
---
2. Основне розходження: паніка на ринку vs розвиток екосистеми
Найбільш помітним явищем на ринку є все більш розширюючася розбіжність між настроями на вторинному ринку та розвитком проектів. Багато аналітиків зазначають, що хоча ціни залишаються під тиском, фундаментальні показники ключових проектів не погіршуються, а навпаки — поступово покращуються. Це розходження може стати найкращим вікном для накопичення розбіжностей.
За минулий рік Morpho виплатив боржникам приблизно 170 мільйонів доларів відсотків, DAO має річний дохід близько 17 мільйонів доларів при оцінці у 1,7 мільярда доларів, що дає коефіцієнт ціна/продажі близько 100:1. У порівнянні з цим, Aave має річний дохід близько 140 мільйонів доларів при оцінці у 1,5 мільярда доларів, коефіцієнт ціна/продажі — приблизно 11:1. Це свідчить про те, що ціна Morpho закладена з високими очікуваннями зростання, але для їх реалізації потрібно більше часу.
Що стосується Aave, венчурні інвестори (Blockchain Capital, ParaFi тощо) продають активи у контексті бичачого ринку, що спричинило значне падіння AAVE. Але з фундаментальної точки зору, DAO щойно схвалив пропозицію "Aave переможе", виділивши 25 мільйонів доларів на підтримку Aave Labs. Засновник Stani назвав це "найважливішою пропозицією в історії Aave", що ознаменовує закінчення епохи платних управлінських рішень. Вклади у Aave V4 вже перевищили 10 мільйонів доларів, загальна заблокована вартість залишається близько 25,3 мільярда доларів.
Pendle торгується приблизно за 1,07 долара, що на 86% нижче за максимум 2024 року. TVL знизився з піку у 13,4 мільярда доларів до приблизно 1,96 мільярда. Але команда запустила економічну реформу токена sPENDLE, до 80% доходу протоколу планується використовувати для викупу токенів і розподілу їх стейкерам, одночасно зменшуючи емісію на 20-30%. Враховуючи домінуючу позицію у своїй ніші (більше 95% ринку), якщо ринок ставок знову активізується, поточне співвідношення ризик/дохід 1:4 може бути привабливим.
SUSHI торгується приблизно за 0,20 долара, що на 99% нижче за історичний максимум, TVL знизився до приблизно 38-48 мільйонів доларів. Але нова команда вже контролює протокол, а набір продуктів включає міжланцюговий обмін, централізовану ліквідність, ордери з обмеженням ціни та нові модулі Wara, Susa — питання лише в тому, чи зможе команда реалізувати свої плани.
---
3. Макроекономічні каталізатори: дві ключові змінні
Геополітична ситуація — найбільша змінна. Хормузька протока забезпечує 20% світового транспорту нафти, і якщо буде введена блокада, ризикові активи зазнають тиску. Однак дослідження показують, що у 60 днів після глобальних потрясінь Bitcoin демонструє стабільнішу поведінку порівняно з золотом і індексом S&P 500. Якщо з’являться ознаки зменшення напруги у переговорах про мир, криптовалютний ринок може першими відреагувати на відновлення.
Законопроект CLARITY сьогодні офіційно потрапив у ключовий етап законодавчого процесу. Якщо його ухвалять, 16 основних активів, включаючи BTC і ETH, будуть визначені як "товари" і підпадуть під регулювання CFTC, що повністю звільнить їх від юрисдикції SEC. Це може стати найважливішою точкою розмежування у історії регулювання криптовалют у США.
---
4. Загальна оцінка
Зараз ринок перебуває у фазі протистояння між ціноутворенням через геополітичні ризики та очікуваннями регуляторних позитивів. У короткостроковій перспективі ситуація з Хормузькою протокою визначає настрій, технічний аналіз показує, що BTC має утримати рівень підтримки 70 000–70 500 доларів, інакше можливе подальше падіння до 66 000–68 000 доларів; ETH також стикається з важливим рівнем підтримки у 2 138 доларів.
Але варто врахувати, що поведінка інституцій і роздрібних інвесторів протилежна: у першому кварталі 2026 року інституційні інвестори збільшили свої позиції на 69 000 BTC, тоді як роздрібні — продали 62 000 BTC. Інституції накопичують активи у зоні надмірної паніки, тоді як роздріб виходить з ринку. Розбіжність у структурі ринку та розвитку екосистеми може створювати передумови для майбутнього відскоку.