SEC назвав Bitcoin, Ether, Solana та ще 13 крипто-активів цифровими товарами — а не цінними паперами

Фінтех рухається швидко. Новини скрізь, ясності — ні.

Щотижневий огляд FinTech надає ключові історії та події в одному місці.

Натисніть тут, щоб підписатися на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna та інших.

Комісія з цінних паперів та товарних ф’ючерсів (SEC) і Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) 17 березня провели чіткий кордон, якого криптоіндустрія просила понад десять років. Спільний 68-сторінковий інтерпретаційний реліз прямо назвав 16 криптоактивів цифровими товарами — і, відповідно, не цінними паперами — згідно з федеральним законодавством.

Приклад списку, наведений безпосередньо у документі: Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Dogecoin, Cardano, Avalanche, Chainlink, Polkadot, Hedera, Litecoin, Bitcoin Cash, Shiba Inu, Stellar, Tezos та Aptos.

Реліз класифікує всі криптоактиви у п’ять категорій: цифрові товари, цифрові колекційні предмети, цифрові інструменти, стабільні монети та цифрові цінні папери.

Перші три категорії самі по собі не є цінними паперами. У документі цифровий товар визначається як криптоактив, що внутрішньо пов’язаний із та отримує свою цінність від програмної роботи функціональної криптосистеми, а також від динаміки попиту та пропозиції, а не від очікувань отримання прибутку від управлінських зусиль інших.

Три види діяльності, що роками викликали регуляторну невизначеність, тепер прямо регулюються. Майнінг протоколів — обчислювальна робота валідаторів у мережах з доказом роботи — класифікується як адміністративна або міністерська діяльність, а не транзакція цінних паперів. Стейкінг протоколів у мережах з доказом ставки отримує таке саме визначення у чотирьох моделях стейкінгу: сольний стейкінг, самостійне зберігання з третєю стороною, довірчі схеми та ліквідний стейкінг. Airdrops криптоактивів, що не є цінними паперами і передаються без грошей, товарів, послуг або іншої компенсації, також не підпадають під законодавство про цінні папери, оскільки перший елемент тесту Хоуї — інвестиція грошей — просто не виконується.

Документ є інтерпретаційним релізом, а не законом. Агентства прямо це визнають, описуючи реліз як перший крок і зазначаючи, що він доповнює зусилля Конгресу щодо закріплення всебічної структури ринку у законі.

Ця структура — Закон про ясність (CLARITY Act), законопроект про структуру ринку цифрових активів, який закріпить у законі класифікацію товарів і цінних паперів, яку SEC і CFTC лише інтерпретували. Законопроект пройшов Палату представників у липні 2025 року і був схвалений Комітетом з сільського господарства Сенату у січні 2026 року, але ще не став законом. Наступним кроком є розгляд у Комітеті з банківської справи Сенату.

Реліз 17 березня не з’явився ізольовано. Шість днів раніше, 11 березня, обидві агенції підписали Меморандум про взаєморозуміння (MOU), що створює Спільну ініціативу гармонізації для координації нагляду у сферах політики, перевірок і правозастосування. Ко-очолюють ініціативу Роберт Теплі з SEC і Меган Тенте з CFTC. Її цілі — уточнення визначень продуктів через спільні інтерпретації та правила, зменшення бар’єрів для дводжерельних бірж і посередників, а також створення регуляторної рамки для криптоактивів і нових технологій.

Голова SEC Пол Аткінс описав десятиліття регуляторних конфліктів між двома агентствами як причину стримування інновацій і перенесення ринкових учасників за кордон. Голова CFTC Майкл Селиг назвав MOU основою для гармонізованої системи, яка модернізує нагляд відповідно до реальної роботи ринків.

Примітка редактора: Ми прагнемо до точності. Якщо ви помітили помилку, відсутність деталі або маєте додаткову інформацію про будь-які компанії чи документи, згадані в цій статті, будь ласка, напишіть нам на [email protected]. Ми швидко переглянемо та оновимо інформацію.