人工知能が市場を革新：Tom Leeのソフトウェア、FRB、グローバルな機会に関する見解

ファンドストラットのアナリストは、世界経済の展望に関して重要な警告を発し、人工知能技術が金融市場に深刻な亀裂を生じさせていると予測しています。彼の予測によると、連邦準備制度はより緩和的な姿勢を採る一方で、資本の流れは全く異なるセクターへと向かっているとのことです。

AIがソフトウェア業界と雇用に与える変革

CNBCのインタビューで、アナリストは人工知能が「4500億ドル規模のソフトウェア業界を揺るがしている」と指摘し、雇用への影響も既に見え始めていると述べました。かつて「世界を支配していた」ソフトウェア企業は、AIによる置き換えの脅威に直面しています。

このセクターの縮小は、経済にデフレ圧力をもたらすでしょう。AIは、価格を引き下げ、インフレ圧力を抑制する要因として機能します。年間ベースのコアインフレ率は約2.52％に安定し、2017-2019年のパンデミック前の平均水準に戻る見込みです。このシナリオは、連邦準備制度に金利引き下げの余地をもたらします。

FRBのパウエル議長はすでに月次雇用者数の見通しを下方修正しており、約毎月65,000人の雇用喪失を示しています。今後のデータもこのネガティブな傾向を裏付けており、投資家は今日の雇用データに過度に関心を持たず、むしろ今後数年間でAIの進展によりどれだけ多くの雇用が失われるかに注目しています。

ワルシュ氏の任命と緩和的金融政策

ケビン・ワルシュの連邦準備制度理事会への任命は、市場では最初は引き締め的な動きと解釈されましたが、アナリストによると誤りです。政府が「ハト派」の人物を重要なポジションに任命することは考えにくいからです。ワルシュは、連邦バランスシートを抑制しつつも、低金利を支持しています。

雇用縮小とAIによる多 sectorへのショックを考慮すると、FRBは金融緩和政策を採るべきです。2017-2019年のフェッドファンド金利は1.5％から2.0％の範囲で推移しており、現状と比べて「大きな引き下げ余地」があることを示しています。

資本の回転：巨大テックからインフラへ

AI革命は、今十年で最大の資本再配分を引き起こしています。昨年、投資家は「マグニフィセント7」（アップル、マイクロソフト、グーグル、アマゾン、メタ、テスラ、Nvidia）に集中しました。これらは、技術革新を牽引する「軍隊」と見なされています。

しかし、状況は大きく変化しています。資本は、AI構築に必要なインフラを提供する企業—エネルギー供給者、工業メーカー、電力発電所、半導体メーカー—へと移動しています。これらの「基盤構築者」は、資本支出に数十億ドルを投じており、もともと業界を破壊していたソフトウェア企業は、むしろこの移行の主要な被害者となる可能性があります。

国際市場が移行の勝者に

この資本再配分は、米国株式市場の10％から20％の調整を引き起こし、資金はマグニフィセント7から引き揚げられ、工業や金融セクターに流入します。驚くべきことに、これにより海外市場が大きく恩恵を受ける展開となっています。

マグニフィセント7は米国株式指数の55％を占めており、テクノロジーセクターに過度に集中しています。一方、国際指数は、工業、素材、循環型セクターに偏った多様な構成を維持しており、新たな資本流入の方向と一致しています。

仮想通貨：揺れ動きながらも底値に近づく

同じアナリストのビットコインとイーサリアムに対する1月の強気予測は実現しませんでした。暗号市場は、2022年11月のFTX崩壊を超える規模のレバレッジ縮小ショックに見舞われました。

この回復を妨げた要因は二つあります。第一に、10月初旬の貿易関税に関する発表が大規模な清算を引き起こしました。暗号市場が回復し始めたとき—通常は6〜8週間のV字回復をたどる—新たな政治的動揺が売りの連鎖を引き起こしました。

第二に、市場心理が他の資産クラスにシフトしました。暗号投資家は、株や金のパフォーマンスが良好な中、業界に留まることに「恥ずかしさ」を感じ始めました。1月の金の上昇は、この心理的なローテーションを加速させました。

これらの最近の停滞にもかかわらず、アナリストは暗号資産市場は「底を打つ寸前であり、基本的なストーリーは依然として良好だ」と述べています。香港で開催されたコンセンサス会議では、投資家のムードは「ひどいもので」、暗号に残るか金に資金を移すかの決断に苦しむ参加者が多かったといいます。しかし、長期的なファンダメンタルズは、デジタル市場に対して忍耐強く構える投資家にとってチャンスを示唆しています。