暗号資産エコシステムの真の戦場はステーブルコインの利回りではありません—それは負け戦です。より重要なのは、中央銀行が実際に容認し得る報酬メカニズムやインセンティブ構造を交渉することです。

ただし、ここで問題があります。過去数十年にわたり、主要な中央銀行は狭義銀行モデルに一貫して反対してきました。彼らは、消費者が従来の銀行チャネルを迂回し、中央銀行口座を通じて安全な国債に直接預金を持つことを望んでいません。なぜなら、彼らは信用システムを通じた資金の流れに依存しているからです。リスクフリーの中央銀行預金への直接アクセスは、金融政策の仕組みや信用の配分方法を根本的に変えてしまうからです。

したがって、暗号資産は利回りだけで競争する必要はありません。既存の金融インフラを脅かさない戦略的譲歩—道筋を模索する必要があります。