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米国現物ビットコインETFは2026年10月8日、1日で純流出2億4,410万ドルとなり、2営業日連続で大規模な資金流出が発生した。2日間の累計流出額は7億2,900万ドルに達した。
📉 資金フローの詳細
- フィデリティFBTC：1日で純流出1億9,709万ドル。総流出額の81％を占め、圧倒的な資金流出の中心となった。
- ブラックロックIBIT：流出額はわずか5,540万ドルで、前日（20億7,700万ドル）から大幅に縮小し、一部の資金がなお様子見、または相場を下支えしていることを示した。
- その他の商品：ARKBは2,030万ドル、BITBは1,770万ドル、GBTCは820万ドルの流出。
- 唯一の明るい材料：FranklinのEZBCは逆行して471万ドルを吸収し、当日唯一の純流入を記録した商品となった。
💡 要因と市場シグナル
- 元本回復で売却：ビットコイン価格が約81,722ドルの平均取得コスト付近まで回復したことで、「元本が戻ったら即撤退」という大量の利益確定売りが発生し、長期保有にはつながらなかった。
- リスク選好の冷え込み：米国債利回りの上昇、ドル高、地政学的な不確実性により、機関投資家の資金が高リスク資産から流出した。
- 連鎖効果：同日、イーサリアム現物ETFも7,250万ドルの純流出となり、8営業日連続で売られ、累計流出額は6億4,130万ドルに

イーサリアム共同創設者の Vitalik Buterin は2026年10月7日、人工知能による数学上のブレークスルーが暗号学の防衛線に急速に迫っており、その脅威は量子コンピューターよりも早く到来する可能性があると警告した。同氏は、AIが2年以内に人類の50年分に相当する数学研究を成し遂げられるなら、現在主流の暗号体系の安全性の境界が大幅に弱体化すると指摘した。
Vitalik の警告は、「楕円曲線は危険だが、ハッシュと格子暗号は安全」という従来の認識を覆した。同氏は、NISTが標準化した耐量子署名アルゴリズム ML-DSA や完全準同型暗号（FHE）などの格子暗号体系を名指しし、その基盤となる数学的構造には未知の弱点が潜んでいる可能性があるとした。AIはかつて「数体篩法」によって RSA が大きな打撃を受けたのと同様に、格子暗号に対する致命的な近道を見つける可能性が極めて高く、その結果、今後2年以内に安全余裕が急激に低下する恐れがある。
このリスクに対応するため、イーサリアムの「簡素化（Lean）」ロードマップは、純粋なハッシュ暗号学へ明確に方向転換した。Vitalik は、ハッシュ関数は悪用可能な代数構造を持たないため、複雑な数学的仮定に依存する格子暗号よりも AI 攻撃への耐性に優れていると述べた。現在、イーサリアムは ML-DSA と Falcon の段階的な廃止を進め、W

FRBの9月会合議事要旨が日本時間10月8日午前2時に公表される予定で、市場は政策当局者が10月の利上げ停止についてどのような姿勢や手がかりを示すかに強く注目している。FRBが先月、3年以上ぶりとなる利上げを実施した後、この議事要旨は今後の金利経路を判断するうえで重要な根拠となる。
📉 データの鈍化で連続利上げの緊急性が低下
最近発表された複数の米経済指標が明確に軟化し、市場の10月連続利上げ予想を大幅に後退させた。9月の非農業部門雇用者数はわずか2万9,000人の増加にとどまり、下方修正後の8月の13万3,000人を大きく下回ったほか、過去12カ月の平均増加幅も下回った。雇用統計の低調さに加え、8月のPCEインフレ指標も弱含んだことで、市場では10月利上げの織り込みが急速に25％未満まで低下した。
🗣️ 当局者が相次いで発言：連続行動を急ぐ必要はない
議事要旨の公表を前に、複数のFRB中枢当局者が「連続利上げを急ぐ必要はない」とのシグナルを相次いで発信している。ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は、すでに前回利上げを実施していることを踏まえ、現時点で直ちに行動を起こす必要はないと明確に述べた。FRBのジェファーソン副議長も、今後の政策調整はいずれもデータの動向を慎重に見極める必要があり、経済のトレンドを把握するにはさらに多くのデータが必要だと強調した。機関投資家の分析では、明

2026年10月初、Ethereumのステーキング退出キューの規模が年内最高水準まで急増し、短期的な売り圧力とネットワークの安全性に対する市場の関心が高まった。
オンチェーンデータによると、10月2日にはEthereumのバリデーター退出キューが約85万ETHまで急増し、9月末の低水準から約392％暴騰した。退出待ち時間も約14.77日まで延びた。10月5日時点でも、約78.6万ETH（20億ドル超）が退出待ちの状態にある。
今回の退出急増は、主に2つの要因によって引き起こされた。1つ目はMetaMaskのセキュリティインシデントだ。9月30日、MetaMask Stakingはインフラが侵害されたことを公表した。影響を受けたのは約0.36ETHのブロック報酬にとどまり、ユーザー資金の安全性も確保されていたものの、慎重を期すため、約1万7,000人のバリデーター（約52.3万ETHに相当し、退出キューの6割超）が予防的な退出を行う措置が取られた。そのうち多くのノードはLidoの運営と結び付いていた。2つ目は、一部の長期保有者が第3四半期にETHが約70％上昇したことを受け、利益確定を選択したことで、退出需要がさらに押し上げられたことだ。
注目すべき点は、プロトコル層のレート制限メカニズムが即時の売り圧力を緩和したことだ。Ethereumは、各期間（epoch）における最大変動量を制

米国の現物ビットコインETFは2026年第3四半期に約63.4億ドルの純資金流入を記録し、年内で最も好調な四半期となった。第2四半期の約50億ドルの純流出という不振を見事に反転させた。
📊 月次資金フローの内訳
資金流入には明らかな「前半低迷、後半上昇」の特徴が見られた：
- 7月：滑り出しは鈍く、純流入は約1.72億ドルにとどまった。
- 8月：急拡大し、月間約35.2億ドルを吸収。2026年に入って最も好調な月となった。
- 9月：高水準を維持し、純流入は約26.5億ドル。8月から前月比で約25%減少したものの、依然として堅調だった。
📈 資産規模と価格の共振
資金面の強さは、資産規模とビットコイン価格に直接反映された。四半期末時点で、米国の現物ビットコインETFの純資産総額は1,100億ドル近くに達し、ビットコインの時価総額の約6.4%を占めた。
- 同期間にビットコイン価格は約42.7%急騰し、2017年以来最高の第3四半期パフォーマンスを記録した。
- 9月30日の四半期最後の取引日には、四半期末のポジション調整の影響を受け、ETFから約1.49億ドルが一時的に流出した。これにより、それまで9日間連続し、累計約31億ドルに達していた力強い流入が途切れた。
🏛️ 発行会社の勢力図と今後の変数
資金は大手機関に大きく集中している。BlackRockのIBITは、9月の純

最近、ビットコインデリバティブ市場の過熱感が急速に高まっている。10月2日時点で、BTC無期限契約の資金調達率は9月末の約3%から10%へと大幅に急上昇した。同時に、未決済建玉（OI）は9月30日以降、約2.7万BTC急増し、総規模は約65.3万BTC（約562億ドル相当）に達している。この組み合わせは、短期的に極めて強い強気心理を示している一方、市場過熱への警鐘も鳴らしている。
資金調達率と未決済建玉が示すシグナル
資金調達率とは、無期限契約においてロングとショートの双方が定期的に支払う手数料であり、現物価格との連動を維持するために用いられる。率がプラスに転じ、上昇を続ける場合、ロングがショートに高額なプレミアムを支払っていることを意味し、市場の強気心理が極度に高まっていることを示す。
未決済建玉は、デリバティブ市場における未決済契約の総量を反映する。価格上昇と未決済建玉の増加が同時に起きている場合、相場を押し上げているのは単なるショートカバーではなく、新たに流入し続けるレバレッジ・ロングであることを示している。このような構造では、市場全体のレバレッジが急速に積み上がり、許容度が大幅に低下する。
高レバレッジ下における双方向のリスク
⚠️ 高い資金調達率と大規模な未決済建玉の組み合わせは、典型的な「ロングの過密状態」を示す特徴であり、上昇を追い続けても安全だというシグナルではない

英国金融行為規制機構（FCA）は2026年9月30日、暗号資産企業のライセンス申請受付を正式に開始し、英国の暗号資産規制が「マネーロンダリング対策登録」から「包括的なFSMA認可」へと歴史的な転換を遂げたことを示しました。新たな規制制度は2027年10月25日に正式施行され、英国で商業的に規制対象となる暗号資産事業を行うすべての主体は、FCAの認可を取得しなければなりません。
⏰ 申請受付期間と主要なタイムライン
- 2026年9月30日：認可申請の受付が正式に開始。
- 2027年2月28日：申請受付終了。それまでに完全な申請書を提出していない企業は、移行期間の保護を失います。
- 2027年10月25日：新たな規制制度が全面施行。認可を取得していない企業は、英国での暗号資産事業を停止しなければなりません。
📋 ライセンスの対象範囲とコンプライアンス要件
新たな枠組みでは「活動重視型」の規制が採用され、以下の5種類の事業はライセンスを取得して運営しなければなりません。
- 暗号資産取引プラットフォームの運営。
- 暗号資産のカストディおよびウォレットサービス。
- 自己勘定または代理での暗号資産取引。
- ステーキング（Staking）サービスの提供または手配。
- 適格ステーブルコインの発行（追加の健全性規則の対象）。
申請企業は、従来の金融機関と同等のFSMA参入要件を満た

現物金は9月28日に4,280ドル付近から一路急落し、最安値は1オンス当たり4,144ドル付近まで下落した。1日で3％超、140ドル以上値下がりし、銀も同様に大きく下落した。国内の金製品価格は1グラム当たり1,280元を下回る水準まで下落した。
今回の急落の核心は「安全資産需要の消失」ではなく、「金利が安全資産需要を上回った」ことにある。中東の原油価格急騰がインフレ期待を押し上げ、市場は再びFRBによる10月利上げに賭け始めた。10年物米国債利回りは5.2％台に乗せ、30年物は5.5％近くまで上昇し、ドル指数は101を上回る水準まで反発した。金そのものは利息を生まないため、無リスク金利が上昇すると保有コストが高くなる。資金が金から米国債へ流れ、前期の利益確定売りも集中し、テクニカル面で重要な水準を割り込んだことで売り圧力が増幅された。
興味深いのは、地政学的リスクは本来なら金にとって追い風となるはずだが、「原油価格上昇—インフレ加速—利上げ期待上昇—利回り上昇」という連鎖が逆に金を押し下げたことだ。これは、現在の価格決定権が「安全資産需要」ではなく「実質金利」にあることを示している。中国の投資家が国慶節連休前に利益を確定したことも、下落に拍車をかけた。
短期的に見ると、4,140～4,150は暴落後の緩衝帯にすぎず、鉄壁の底ではない。今週は米国のJOLTS、ADP、PCE、雇用統計

Polymarket上の「どの米国銀行が破綻するか」という契約が、予測市場を金融安定規制の焦点へと押し上げた。FDICが懸念しているのは、誰かがインサイダー情報で数万ドルを稼ぐことではなく、こうした契約が「確率」を「触媒」に変えてしまう可能性だ。ある小規模銀行の破綻オッズがリアルタイムで掲示されれば、預金保険の対象外である預金者、債権者、取引相手は皆、その曲線を警報として受け止める。本来なら流動性で持ちこたえられるはずの金融機関が、信頼の喪失によって取り付けに追い込まれる可能性がある。予測市場は情報を集約すると謳っているが、銀行業界では情報を生み出してしまう可能性もある――価格そのものが「この銀行はもう危ない」というシグナルを発しているのだ。
現時点でリスクはまだシステミックとは言えない。関連契約の多くはオフショア／暗号資産予測プラットフォーム上で運営されており、銀行破綻関連の総取引高もおよそ数百万ドル規模にとどまる。2026年に米国で破綻した銀行も、いずれも資産規模の大きくないコミュニティ銀行であり、問題の原因は商業用不動産、融資の集中度、収益力の弱さであって、2023年のような地域銀行の連鎖的な取り付け騒ぎではない。それでもFDICの警戒には前例がある。シリコンバレー銀行で問題が起きる前、Polymarketでは「3月以内に破綻する」確率がすでに60％を超えるまで買い上げられて

CMEの「FedWatch」によると、FRBの10月のFOMCで25ベーシスポイント利上げを行う確率は69.7％に上昇し、3.75～4.00％で据え置く確率はわずか30.3％となった。12月までの累計利上げ幅が50ベーシスポイントとなる確率は54.8％に達し、市場の焦点は「いつ利下げするか」から「あと何回利上げするか」へと戻った。
予想反転の触媒は非常に集中している。米国の9月総合PMI速報値は58.4まで急上昇し、製造業とサービス業がそろって拡大、企業の投入コストは約4年ぶりの高水準となった。中東情勢の変動が原油価格を押し上げ、ブレント原油は再び1バレル103ドルを上回り、エネルギー・輸送・賃金のコスト連鎖が再び点火し、インフレの二次的な再加速への懸念が強まった。5年債入札の低調さや10年債利回りの5.1％突破も重なり、債券市場はまず価格で語った――高金利はさらに長期化する。
当局者の発言が火に油を注いだ。バー氏は「政策をさらに調整する必要がある」と述べ、ウィリアムズ氏は年内にもう一度利上げすることが「妥当」との見方を示した。ドット・プロットでは、18人の政策決定者のうち16人が年末までに少なくとももう一度利上げする可能性を示唆した。短期米国債利回りは急上昇し、ドル指数は101を突破、米国株のハイテク株と高バリュエーション銘柄は圧迫され、金や非鉄金属も実質金利の上昇に押された。

AI大手銘柄が全面高となった後、機会は「大規模モデルへの投機」から「計算資源―端末―アプリケーション―関連インフラ」の4つの分野へと広がっている。
一つ目は、計算資源インフラの「つるはしを売る側」だ。光モジュール、CPO、高速スイッチ、HBM／メモリ、先端パッケージング、AIサーバー、メモリーインターフェースは依然として最も堅調であり、クラウド企業の設備投資は止まらず、受注が利益に先行して実現する。
二つ目は、見過ごされてきた「計算資源の水道・電力・ガス」だ。高出力ラックによって液冷は選択肢から必需品へと変わり、UPS／HVDC、変圧器、蓄電、電力網関連設備、グリーン電力のIDCへの直接供給は再評価を迎えている。電力不足とPUEの制約により、電力関連分野の上昇余地は過小評価されている。
三つ目は、エッジAIとフィジカルAIだ。AIスマートフォン、AI PC、AIメガネ、スマートカー、人型ロボットによって、大規模モデルはクラウドから端末へと移行している。SoC、センサー、構造部品、ボールねじ、サーボ、器用なハンド、エッジ推論チップは量産拡大期に入り、「端末とクラウドの協調」が次の段階の主軸となる。
四つ目は、アプリケーションとデータ要素だ。tokenコストが低下すると、本当に価値を持つのはシーンとプライベートデータである。金融、医療、オフィス、工業品質検査、コード開発、行政スマートエ

2026年9月18日、96歳のウォーレン・バフェットは株主への手紙の中で、即日付でバークシャー・ハサウェイの会長を退き、名誉会長に就任すると発表した。取締役の座は引き続き保持する。これにより、1965年にこの繊維工場を引き継いでから60年以上にわたって続いた「バフェット時代」は、名目上正式に幕を閉じることになった。
引き継ぎは突然の権力移譲ではなく、2段階で行われた。2026年1月1日、グレッグ・アベルが正式にCEOに就任し、経営と資本配分を引き継いだ。そして今回の9月、長男のハワード・バフェットが会長に就任する。アベルは「どう稼ぎ、どう資本を配分するか」を担い、ハワードは「バークシャーの魂を失わせないこと」を担う。バフェットは率直にこう語っている。「グレッグは会社を経営し、ハワードは文化と価値観を守る――これは貸借対照表上のどの項目よりも価値がある」。さらにハワードを、株主が「永遠に使わずに済むことを願う保険証券」にたとえた。
この設計は非常に巧みだ。経営権はプロの経営者に、文化を守る権限は一族から信頼される人物に委ね、筆頭独立取締役のスーザン・デッカーも留任することで、「経営・文化・監督」の三角形を形成している。ハワードは投資の後継者ではない。農業、慈善、食料安全保障に携わり、彼が理解しているのは自制と一線を越えないことだ。一方、アベルは中米のエネルギー事業や保険以外の事業で2

FRB利上げ確率が89％に上昇：予想が急転した理由
シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のFedWatchによると、市場が織り込むFRBの9月25ベーシスポイント利上げの確率は約89％に上昇し、8月末のジャクソンホール会議前の40％未満からほぼ倍増した。これは「9月に利上げを再開する」というシナリオが、周辺的な見方から市場のコンセンサスに変わったことを意味する。
転換の引き金となったのは、米国のインフレ再加速だ。8月のCPIは前年比3.4％、前月比0.4％、コアCPIは前月比0.3％と、予想を上回った。エネルギー価格の急上昇やPPIの強さにより、「インフレが順調に2％へ戻る」というシナリオは崩れた。一方、雇用も弱くはなく、8月の非農業部門雇用者数は16.2万人増、失業率は4.1％となり、経済には金融引き締めに耐える余力がある。さらに、ジャクソンホールでウォシュがタカ派的なシグナルを発したことで、FRBは「インフレの再燃と信用低下を恐れている」と受け止められ、市場は「利上げするかどうか」ではなく「何回利上げするか」を織り込み始めた。
投資銀行も急速にタカ派へ転じた。ゴールドマン・サックス、JPモルガン、HSBCなどは9月利上げを予想する方向に見解を変更し、野村は年内2回の利上げさえ見込んでいる。金利先物も、12月に再度利上げする可能性を織り込み始めた。
資産価格のロジックも変化して

9月15日、米国上院は《デジタル資産市場明確化法》（CLARITY Act / H.R.3633）について、「討論終結動議」（cloture / motion to proceed）の手続き上の投票を行う。米東部時間の約14:15に開始される予定だ。この投票は法案の最終成立を決めるものではなく、上院が正式に審議入りし、修正案を提出し、その後の最終採決に進めるかどうかを決めるものだ。
重要なハードルは60票だ。共和党は53議席を有しているため、Rand Paul、Hawleyら共和党議員が反対すれば、約8～10人の民主党議員による超党派の支持が必要になる。60票を得られなければ、法案は長時間の議事妨害（filibuster）に阻まれ、2026年の立法機会はほぼ閉ざされる。
CLARITY Act自体は、米国の暗号資産における「市場構造」の中核法案だ。デジタル資産を証券とデジタル商品に分類し、SECが投資契約・証券類のトークンを、CFTCがデジタル商品の現物市場を管轄する。また、取引所、ブローカー、カストディ業者に登録・開示ルールを設け、顧客資産の分別管理、非カストディ型の開発者、自主管理ウォレットの保護を明確化するほか、DeFi、ステーブルコインの利回り、政府高官の暗号資産に関する利益相反などの論争的な条項も盛り込んでいる。これは、すでに署名された《GENIUS Act》（ステーブル

米国8月PPI：総合は高止まり、コアは鈍化
米労働統計局の最新データによると、8月の生産者物価指数（PPI）は前月比0.4％上昇し、予想と一致した。一方、前年同月比では5.4％上昇し、市場予想の5.3％をわずかに上回ったほか、上方修正後の前月値4.8％も上回った。市場を本当に安心させたのはコア部分だ。食品とエネルギーを除くコアPPIは前月比でわずか0.2％上昇し、予想の0.3％を下回った。前年同月比は4.6％で予想と一致した。つまり、今回のデータは「総合は予想を上回り、コアは予想を下回る」という、分裂型のインフレシグナルとなった。
価格上昇の主因はエネルギーだ。8月のエネルギー価格は前月比4.2％上昇し、軽油は単月で24.1％も急騰したことで、商品価格全体を1.1％押し上げた。一方、サービス価格の上昇はわずか0.1％にとどまり、原油価格を除けば、川下での価格交渉力や賃金転嫁はそれほど激しくないことを示している。7月のPPI前月比も0.0％から0.1％へ上方修正され、生産段階のコスト基盤が当初の見方よりも底堅いことを意味している。
FRBにとって、この報告は「利下げへの通行証」とはいえない。PPI総合の前年同月比が5.4％まで上昇したことで、急速な金融緩和の余地は圧迫される。一方、コアの前月比が鈍化したことで、「インフレトレンドは鈍化している」とする根拠も残された。そのため市場は、米

米加関税戦争が激化：同盟国が対立相手となり、北米サプライチェーンに圧力
8月下旬、米加貿易交渉は土壇場で決裂した。米国は《スムート・ホーリー関税法》第338条に基づき、カナダ産ワイン、セメント、スポーツ用品など約200億ドル相当の商品に50％の関税を上乗せした。これに対しカナダは直ちに「同額・同率」の報復措置を発表し、9月8日から米国産の鉄鋼・アルミニウム、乳製品、農業用機器、電子製品など276億カナダドル相当の商品に15％～50％の関税を上乗せする。トランプ氏はさらに、2027年からカナダ製自動車、部品、鉄鋼への関税を50％に引き上げると脅し、ボンバルディアの「米国での販売」まで持ち出した。兄弟同然だった古くからの同盟国は、正式に「関税の応酬」へと入った。
表面的には貿易赤字、自動車と酪農の障壁が問題だが、深層にあるのは主権と依存をめぐる駆け引きだ。米国は関税を使って、文化保護、対外条約の締結、産業規則の面でカナダに譲歩を迫ろうとしている。一方、カナダは「経済的従属国」になることを望まず、カーニー首相は「対米依存の低減と貿易の多角化」を掲げている。2025年の米加二国間貿易は約9000億ドルに達し、北米の自動車部品は国境を7～8回またいで輸送されることも多い。高関税は「工場を保護する」のではなく、コストを自動車メーカー、農場、中小商店、そして米国の消費者へ転嫁するものだ。
この争

米国現物ビットコインETF、1月以来最大の日次純流入を記録　機関投資家資金の回帰でBTCが8.1万ドル台を回復
SoSoValueとFarside Investorsのデータによると、米東部時間2026年9月3日、米国現物ビットコインETFへの純流入額は合計約7億3100万ドル（7億3080万ドル）に達し、2026年1月14日（8億4360万ドル）以来、最も強い1日当たりの資金流入となり、約8カ月ぶりの高水準を記録した。
資金は主要商品に大きく集中した。ブラックロックのIBITには1日で4億5400万ドルが流入し、市場全体の約62％を占めた。ARKBには1億3770万ドル、FBTCには7440万ドルが流入した。一方、流出となったのはVanEck HODL（-1960万ドル）とWisdomTree BTCW（-520万ドル）のみで、いずれも小幅な流出にとどまった。
市場の連動：同日、ビットコインは7.8万ドルを下回る水準から上昇し、8.1万ドル台を回復した。24時間で約4％上昇し、ビットコイン／金の比価も1月以来の高水準となる18オンス超まで回復した。
背景：米連邦準備制度理事会（FRB）のウォラー理事がハト派姿勢を示し、9月の利上げ確率は63％から約50％に低下した。米国債利回りとドルが下落し、リスク資産の再評価が進んだことに加え、前期のショートカバーも重なり、ETF経由の機関投資

ビットコイン、8月に23%上昇し、金や株式市場を上回る
2026年8月、ビットコインは力強い独立した上昇相場を展開した。1カ月の累計上昇率は約23%に達し、月末には7.75万ドルを上回る水準で安定した。取引時間中には一時8.1万ドルを突破し、同時期の金（約+9%）、ナスダック（約+4%）、S&P500（約+2.4%）などの主要資産を大きく上回った。
今回の上昇を主導したのは、単なるリスク選好の回復ではない。マクロ環境の基調は、ドル安、米財務省による長期国債の買い戻し拡大、そして市場で再燃した「通貨価値下落トレード」だった。資金は金とビットコインの双方に流入し、BTCと金の90日相関はコロナ禍以降の高水準まで上昇した一方、ナスダックとの短期的な連動性は明らかに低下し、資産としての性格は「高ボラティリティ版のデジタルゴールド」に近づいた。
資金面も堅調だった。米国の現物ビットコインETFには2週間で約28億ドルの純流入があり、ショートカバーも重なったことで、「機関投資家による配分+現物買い」という反発構造が形成された。単なるレバレッジによって生み出されたバブルではない。
ただし、先行しているからといってリスクがないわけではない。8月末のジャクソンホール会議で米連邦準備制度理事会（FRB）のウォシュ議長がタカ派姿勢を示し、市場は9月の利上げ確率を58%まで織り込んだ。さらに地政学的な衝突

金は8月に約14％上昇：月間で最も強い資産を押し上げた3つの要因
2026年8月、国際金相場は久々の急反発を見せた。ロンドン現物金は8月初めに1トロイオンス当たり4100ドルを下回る水準から始まり、4400ドル、4500ドル、4600ドルという3つの大台を相次いで突破。8月24日の取引時間中には4659.96ドル/オンスまで上昇し、5月中旬以来の高値を更新した。8月28日時点で月間上昇率は約14％に達し、1999年9月以来で最も好調な月間パフォーマンスとなる見込みで、当月の世界の主要資産の中で最も際立った銘柄となった。
国内市場も同様に上昇し、上海金取引所の現物金は月間で約12％上昇。工商銀行、農業銀行など複数の銀行の積立金価格は1グラム当たり一斉に1000元を突破し、ブランド純金アクセサリーの価格も1380元/グラムを上回る水準で推移し、月間で100元超上昇した。
この上昇は単一のリスク回避心理によるものではなく、3つの論理が共振した結果だ。第一に、FRBの政策期待が大きく変化した。7月の非農業部門雇用者数が予想外に2.3万人減少し、インフレも連続して鈍化したことで、市場は「利上げ織り込み」から急速に「利下げへの賭け」へと転換し、金保有の機会費用が大幅に低下した。第二に、ドルの信用と米国債への圧力が再評価された。米国の連邦債務は40兆ドルを突破し、30年物米国債利回りは2007年