3年。それがAIゴールドラッシュがルールを書き換えるのにかかったすべての時間です。
ChatGPTが2022年末に登場したとき、OpenAIの評価額は控えめに$14 億でした。現在に目を向けると？私たちは$500 億の評価額を見つめています。それは35倍の跳躍です。しかし、ここで驚くべきことがあります—NVIDIAは同じ波にさらに乗りました。彼らの時価総額は$422 億から4.3兆ドルに爆発的に増加しました。そう、兆でTです。
数学は簡単です：AIインフラストラクチャが世界を飲み込み、ピックとシャベルを作る者が勝つ。みんながどのチャットボットが賢いかを議論している間、本当のお金はコンピュートアームレースを支えるハードウェアに流れています。
これは単なる技術の話ではありません。全てのブームサイクルにおいて、インフラ層が不均衡な価値を獲得することを思い出させるものです。聞き覚えがありますか？暗号の取引所、SaaSのクラウドプロバイダーを考えてみてください。同じプレイブック、異なる時代です。

ブラックフライデーの数字がドロップされ、かなり驚きです。アメリカでのオンライン支出は86億ドルに達し、前年同期比で9.4%増加しました。たった1日の割には悪くありません。
しかし、ここで重要なポイントがあります：アナリストたちは、サイバーマンデーだけでさらに142億ドルを予測しています。これは、たった2つのショッピングデーでのオンライン取引が$20 億ドルを超えることを意味します。デジタル商取引への移行は加速し続けており、これらの数字は消費者が減速していないことを証明しています。
小売業の変革は現実です。決済システム、物流ネットワーク、デジタルインフラストラクチャーはすべて大規模にストレステストされています。

経済の枠組みを再考する - 私たちは、グローバルな金融戦略の根本的な変化が展開されているのを見ています。
弱いドルの軌道
準備資産が再評価される
このサイクルのプレイブックはすでに書かれています。

市場のアナリストは、誰も実際には見つけることができない石油の供給過剰について叫び続けています。
スタンダードチャータードのポール・ホースネルは、予測モデルが過剰供給を予測する一方で、実物市場がひっ迫を示すという矛盾を指摘しています。そして、中国の戦略備蓄については、正確には何も教えてくれないブラックボックスです。
そのギャップは驚くべきものです。スプレッドシートに基づいた予測フレームワークは一つのことを言いますが、実際の取引フロアは別のことを言います。そして、世界最大の原油購入者？彼らの在庫データはフィクションであるかのようです。
理論的な予測の代わりに検証可能な貯蔵タンクにバレルが具体化するまで、このいわゆる過剰供給は常にそうであったように、証拠のない目に見えない物語のままです。

米国のオンラインショッピング客は、今年のブラックフライデーにおいて、1日で11.8ビリオンドルという巨額を使い、記録を打ち破りました。これは昨年の数字からほぼ10%の増加です。この支出の急騰は、ホリデーシーズンに向けての消費者信頼感の強さを反映しており、これは通常、より広範な市場のセンチメントに影響を与えます。これらの小売トレンドが異なる資産クラスの流動性フローにどのように影響するかを注視する価値があります。

主要なグローバル金融機関のトップが最近、厳しい見解をドロップしました：今後の経済成長は壁にぶつかるでしょう。その原因は？高齢化する人口と厳格な国境管理の致命的な組み合わせです。そして、ここが重要な点です—政府はすでに財政的に厳しい状況にあるため、この人口の圧力はさらに悪化するだけです。労働力が減少し、財政予算が追いつかないと、債券市場からリスク資産に至るまで、すべてに波及する構造的な逆風が見込まれます。政策立案者がこの混乱をどのようにナビゲートするかは注目です。

経済的なレバレッジとしての貿易関税？議論が再び加熱しています。一部の人々は、保護策が歴史的に国内産業と国家安全保障を強化してきたと主張しています。数十年にわたる非対称な貿易関係は、外国のプレーヤーを有利にし、地域経済がその影響を吸収してきたとされています。
しかし、ここでのひねりは、産業時代に機能したものが今日の相互接続された暗号市場と衝突する可能性があるということです。資本はもはや国境を尊重しません。関税戦争？それは「安全への逃避」と言うよりも早くリスクオフの感情を引き起こします。
政策の変化がBTCやリスク資産にどのように波及するかを見てみましょう。伝統的な金融の手法は、デジタル資産が関与する場合には必ずしも適用できません。本当の問いは、私たちは経済を強化しているのか、それとも国境を越えた代替手段の必要性を加速させているだけなのかということです。

それで、みんなが叫んでいたその不況は一体どこに消えてしまったのか？
本当に。何ヶ月も、私たちは止まることのない警告を聞いてきました—経済学者たちがチャートを示し、アナリストたちが破滅を予測し、皆がクラッシュに備えていました。そして今？シーン。市場は上昇を続け、雇用は堅調で、消費支出は崩壊を拒んでいます。
予測モデルは最初からゴミだったか、あるいは私たちは現代史上最も遅れた不況を目撃しているのか。予測と現実の乖離はあまりにも非現実的になってきている。マクロ分析のどれだけが実際のシグナルではなく、物語主導のノイズに過ぎないのかと考えさせられる。

米国政府は、ベネズエラの空域閉鎖を発表したばかりです。この地政学的な動きは市場に波及効果をもたらす可能性があります。歴史的に見ても、地域の緊張は伝統的資産と暗号通貨の両方のボラティリティを高めます。トレーダーたちは、これが石油価格やリスクオフの流れにどのように影響するかを注視しています。ビットコインはこのようなマクロの不確実性に反応することが多いです。緊張の高まりに対するヘッジとしてデジタル資産への資本のローテーションが見られるかどうか、注視する価値があります。

このホリデーシーズン、市場が望んでいることは？ついにブレーキを緩めるFEDの議長。

ブラックフライデーは期待を大きく上回りました—オンライン売上は驚異の$11.8Bに達し、昨年から9.1%の増加です。何が驚くべきか？その数字は初期の予測を上回りました。すべての不況の話にもかかわらず、消費者の支出力が依然として活発であることを示しています。その出来高を壊れることなく処理できるデジタル決済インフラ？これが本当の話です。

12月の金利引き下げの確率が上昇し続けています。
その$2000 刺激策？実際に進行中です。
政府は株式を過去最高水準に保つことに専念しています。
そして、あなたの中にはまだ弱気のポジションを取っている人がいるのですか？

トルコのインフレ目標が明確になっています：年末までに31％の水準に低下することが期待されています。来年は20％未満に引き下げる計画があり、2027年には1桁の数字に到達する戦略が検討されています。シムシェクの発言は、経済的安定のロードマップを示しています。

FRBはバランスシートを削減し続け、発行を減らし、引き締めを強化しています。
しかし、変わらないことがあります：1 BTCは今でも1 BTCです。
インフレーションなし。希薄化なし。中央銀行が供給で遊ぶことはありません。
伝統的な金融がそのレバーをシフトし、ダイヤルを調整する一方で、ビットコインの供給は数学的に固定されています。それはもはや単なるミームではなく、平行する金融システムの静かなバックボーンになりつつあります。
対照はこれ以上ないほど明確です。法定通貨は変動し、ビットコインは一定のままです。

数字を見ると、2023年のGDP成長の約83%は消費者支出によって推進されました。しかし、ここで重要なのは、それが反発の年だったということです。前の期間は厳しく、消費は成長のわずか33%を占めていました。回復は顕著でしたが、変動を滑らかにすると、寄与率は約71%にしか達しませんでした。これらの変動は、最近の需要側がどれほど脆弱であったかを多く語っています。

トランプが何か大胆なことを提案しました—所得税を完全に廃止し、政府全体を関税で資金調達するというものです。これは単なる調整ではなく、財政政策の仕組みに対する大きな転換です。もしこれが少しでも真剣になれば、ドルの強さ、インフレ期待、リスク資産の流れに波及効果が期待されます。従来のシステムがこのように変化し始めると、もっと多くの人々が分散型の選択肢に向かう可能性があります。

東ヨーロッパの大手エネルギー企業が利益を70%も急落させるのを目の当たりにしました。その原因は？低迷する原油価格、高い金利、通貨の逆風、そしてインフラを狙った継続的な空爆という厳しい組み合わせです。「エネルギーの支配」というナラティブは、あらゆる角度からマージンが圧迫されるときにはうまくいかないことが判明しました。市場は注目しています。

商業用不動産債務市場は、もはや無視できない警告信号を発している。CMBSローンに裏付けられたマルチファミリー物件は深刻なストレスを示しており、延滞率は7.1%に達し、ほぼ10年前の最後の金融危機の余波以来、最も醜い数字となっている。
これは単なる小さな変動ではありません。アパートメントコンプレックスがこのペースで証券化された債務のデフォルトを始めると、通常は何か深刻な問題が発生していることを意味します。金利の上昇は不動産のキャッシュフローを圧迫し、リファイナンスは厳しくなり、過剰に建設された市場では入居圧力が高まっています。
マクロリスクを追跡している人にとって—伝統的な資産にポジションを持っているかデジタル資産にポジションを持っているかにかかわらず—商業債務市場のこのような悪化は波及する傾向があります。信用の引き締まり、銀行セクターのストレス、そしてクオリティへの逃避行動はしばしばこれらのパターンに続きます。流動性の状況が進化する中で、注視しておく価値があります。

人類の歴史を通じて、私たちは一つの問いに取り憑かれてきました：富は本当にあなたを幸せにするのでしょうか？思想家、経済学者、そして一般の人々がこれについて長い間議論してきました。しかし、ここでのひねりは、誰も逆の側面について話さないということです。お金を持ちすぎると、いつからあなたを引きずり下ろすようになるのでしょうか？資産が自由ではなく足かせとなる閾値があるはずです。その tipping point？まだ答えを探しています。

人類が何千年もの間金に執着してきた理由を考えたことはありますか？ここに理由があります—そして、それは単に見せびらかすことだけではありません。
理由ナンバーワン：金は文字通り不死です。
ゼロ錆。ゼロ腐食。ゼロ腐敗。帝国が崩れ、通貨が崩壊する中で、金はただ…金のままだった。古代文明はこれをすぐに理解した—何世紀にもわたって裏切らないものが必要だ。
考えてみてください。3000年前に埋められた金貨？まだ光っています。あなたの紙幣でそれを試してみてください。
この不壊性は、それがその言葉が発明される前に究極の保険契約であったことを示しています。王国は興亡しましたが、金は常に一定であり、人類の歴史の混沌の中で物理的なアンカーとなりました。
その永続性？それが、他のすべてが一時的に感じられるときに、社会がそれに戻ってくる理由です。