アンドリュー・シンガーによる記事
記事の編集:ブロックユニコーン
数年前、暗号コミュニティ内の多くの人々がビットコインを「避難」資産と表現していた。しかし今日、このように呼ぶ人々がますます少なくなってきている。
リスク回避資産は、経済的なプレッシャーのある時期に資産価値を保護または増やす役割を果たします。それは政府債、米ドルのような通貨、金のような商品、さらにはブルーチップ株などであることがあります。
アメリカによって引き起こされた世界的な関税戦争や不安を招く経済報告は、株式市場の急落を引き起こし、ビットコインも同様です-これは「避難」資産にとって起こるべきではないことです。
金と比べて、ビットコインのパフォーマンスも芳しくありません。Kobeissi Letter は3月3日に「1月1日以来、金価格が+10%上昇し、一方でビットコインは-10%下落した」と指摘しました。「暗号通貨はもはや避難資産とは見なされていません」（先週はビットコインの下落率がより大きかった）。
しかし、一部の市場観察家は、これが完全に予想外ではないと述べています。
! [安全資産かリスク資産か?] ビットコイン貿易戦争の影で](https://img.gateio.im/social/moments-f3d7cede04b46a6f797f326b911169ee)
ビットコイン（白色）とゴールド（黄色）の価格チャート、12 月 1 日から 3 月 13 日まで。出典：Bitcoin Counter Flow
「私はビットコインを '避難資産' とは見なしたことはありません。」金融コンサルティング会社Heritage Capitalの創設者兼社長であるPaul Schatz氏は私たちに語りました。「ビットコインの波の幅が大きすぎて、避難資産には分類できません。しかし、私は投資家がこの資産クラス全体に適切に配置することができるし、すべきだと考えています。」
「私にとって、ビットコインは依然として投機ツールであり、避難資産ではありません。」CMC Markets（ドイツ）のチーフマーケットアナリスト、Jochen Stanz氏は私たちに語りました。「金のような避難投資は内在価値を持っており、決してゼロにはなりません。ビットコインは大幅な調整で80%下落する可能性があります。金がそうするとは思いません。」
ビットコインを含む暗号通貨は、フロリダ大学の金融学助教授であるブバネシュワラン・ヴェヌゴパルが私たちに語ったように、決して'避難ツール'ではないと私は考えています。
しかし、事実は常に初めに見えるように明確ではない、特に暗号通貨に関わる場合。
人々は、地政的なイベント（戦争、流行病、経済的な後退など）に適したリスク回避資産と、銀行の倒産やドルの弱化などの厳格な金融イベントに適したリスク回避資産の2つの異なるタイプが存在すると考えるかもしれません。
ビットコインに対する見方が変わりつつある可能性があります。2024年には、BlackRockやFidelityなどの主要資産管理会社が発行するETFがそれを取り込み、所有権基盤を拡大する一方、その「物語」を変える可能性もあります。
避難資産かリスク資産か？貿易戦争の影の中のビットコイン
現在、それはより広く投機的または「リスク志向」の資産と見なされており、テクノロジー株と同様です。
「ビットコインおよび仮想通貨全体は、リスク資産と密接に関連しており、通常、避難資産（例えば、金）とは逆の動きをします。」Kobeissi Letterの編集長であるAdam Kobeissiは語っています。
彼は続けて述べ、'より多くの機関の参加とレバレッジ'の状況下で、ビットコインの将来は非常に不確実であり、'ナラティブはビットコインが「デジタルゴールド」と見なされるというものから、より投機的な資産へと変わっている。'
多くの人々は、BlackRockやFidelityなどの伝統的な金融巨人が参入することで、ビットコインの将来がより安全になると考えるかもしれませんが、Venugopalによると、状況はそうではないとのことです。
「大手企業がビットコインに参入しても、それがより安全になることを意味するわけではありません。実際、それはビットコインがますます機関投資家が他のどんな資産に投資する傾向に近づいていることを意味します。」
Venugopalは続けて述べており、それは機関投資家が使用する通常の取引とリターン戦略の影響をより強く受けるでしょう。 「何か違うとすれば、ビットコインは今、市場のリスク資産とより関連しているということです。」
( ビットコインの二重性質
ビットコインや他の暗号通貨は依然として大幅な価格変動の影響を受けていると誰もが認めざるを得ない。最近、小売投資家による暗号通貨の採用が増加しており、特にミームコインのブームの推進を受けて、「これは歴史上最大の暗号通貨への参入イベントの一つである」とKobeissiは指摘しています。しかし、これが誤った焦点である可能性もあります。
「避難資産は常に長期資産であり、これは短期の波乱がその特徴ではないことを意味します。」Crypto is Macro Now 通訊の著者 Noelle Acheson が私たちに語っています。
大きな問題は、ビットコインが不換紙幣に対してその価値を長期間維持できるかどうかであり、それはそうすることができました。 「数字はその有効性を証明しています。ビットコインは、ほぼすべての4年間の時間枠で金と米国株式をアウトパフォームしています」とアチソン氏は述べ、次のように付け加えました。
「ビットコインには常に2つの重要な物語がありました。それは流動性の期待と全体的なセンチメントに敏感な短期的なリスク資産です。 また、長期的な価値の貯蔵庫でもあります。 ご覧のとおり、両方である可能性があります。 ”**
もう1つの可能性は、ビットコインが特定のイベントに対してヘッジ資産である可能性があるが、他のイベントに対してはそうではないかもしれない。)
金は地政学的問題（貿易戦争など）のヘッジツールとして利用でき、ビットコインと金はどちらもインフレのヘッジツールとして利用できる。したがって、両方が投資ポートフォリオで有用なヘッジツールであるとKendrickは補足しています。
他の人、Ark InvestmentのCathie Woodを含め、2023年3月のSVBとSignature Bankの銀行が破綻した際に、ビットコインが避難資産として機能したことに同意しています。CoinGeckoのデータによると、2023年3月10日にSVBが倒産した際、ビットコインの価格は約20,200ドルでした。1週間後、約27,400ドルに近づき、約35%の上昇となりました。
! [安全資産かリスク資産か?] 貿易戦争の影にビットコイン]###https://img.gateio.im/social/moments-05b0c3bcfb63ceaa743781531e8b9151(
ビットコインの価格は3月10日に下落し、1週間後に反発した。出典：CoinGecko
Schatzは、ビットコインがインフレヘッジツールではないと考えています。2022年の出来事、FTXや他の暗号会社が倒産し、暗号寒冷期が始まったとき、「この論点は大きく損なわれました。」
おそらくそれは米ドルと国債のヘッジツールですか？ "これは可能ですが、これらのシナリオはかなり暗く、想像しにくい"とSchatzは付け加えました。
) 過剰に反応しないでください
Kobeissiは、資産クラスの短期的な変動は「通常、長期的な時間枠では最小限の関連性を持つ」と認めています。現在は一部の調整がありますが、ビットコインの多くの基本的な要因は引き続きポジティブな状態にあります：暗号資産を支持する米国政府、米国のビットコイン保有の発表、および暗号通貨の採用の急増。
市場参加者が直面する最大の問題は、「次の上昇を促す主要な触媒は何か？」であり、これが市場の調整と横ばいの理由であり、「次の主要な触媒を見つけること」です。
「マクロ投資家がビットコインを高い波乱と流動性に敏感なリスク資産と見なし始めて以来、それは常にリスク資産のように振る舞ってきました。」とAchesonは付け加えました。「さらに、ほとんど常に短期トレーダーが最終価格を設定しており、彼らがリスク資産から撤退している場合、ビットコインの弱さが見られるでしょう。」
市場全体的に苦戦しています。“再び現れたインフレの幽霊と経済の減速が期待感に大きな影響を与えており、ビットコインの価格にも影響を与えています。”Achesonはさらに指摘しています：
この展望とビットコインのリスク資産および長期ヘッジ資産としての二重性を考慮すると、さらなる下落がないことに驚いています。
Venugopalは、2017年以来、Bitcoinが短期的なヘッジや避難資産ではなくなったと述べています。また、Bitcoinが2100万枚の供給上限によって長期的なデジタルゴールドとなったという議論については、「投資家の大多数がBitcoinの価値が時間とともに上昇することを予想している場合にのみ成立し、これは成立するかもしれないし、しないかもしれない」と述べています。
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安全資産かリスク資産か? 貿易戦争の影にあるビットコイン
アンドリュー・シンガーによる記事
記事の編集:ブロックユニコーン
数年前、暗号コミュニティ内の多くの人々がビットコインを「避難」資産と表現していた。しかし今日、このように呼ぶ人々がますます少なくなってきている。
リスク回避資産は、経済的なプレッシャーのある時期に資産価値を保護または増やす役割を果たします。それは政府債、米ドルのような通貨、金のような商品、さらにはブルーチップ株などであることがあります。
アメリカによって引き起こされた世界的な関税戦争や不安を招く経済報告は、株式市場の急落を引き起こし、ビットコインも同様です-これは「避難」資産にとって起こるべきではないことです。
金と比べて、ビットコインのパフォーマンスも芳しくありません。Kobeissi Letter は3月3日に「1月1日以来、金価格が+10%上昇し、一方でビットコインは-10%下落した」と指摘しました。「暗号通貨はもはや避難資産とは見なされていません」（先週はビットコインの下落率がより大きかった）。
しかし、一部の市場観察家は、これが完全に予想外ではないと述べています。
! [安全資産かリスク資産か?] ビットコイン貿易戦争の影で](https://img.gateio.im/social/moments-f3d7cede04b46a6f797f326b911169ee)
ビットコインは過去に避難資産でしたか？
「私はビットコインを '避難資産' とは見なしたことはありません。」金融コンサルティング会社Heritage Capitalの創設者兼社長であるPaul Schatz氏は私たちに語りました。「ビットコインの波の幅が大きすぎて、避難資産には分類できません。しかし、私は投資家がこの資産クラス全体に適切に配置することができるし、すべきだと考えています。」
「私にとって、ビットコインは依然として投機ツールであり、避難資産ではありません。」CMC Markets（ドイツ）のチーフマーケットアナリスト、Jochen Stanz氏は私たちに語りました。「金のような避難投資は内在価値を持っており、決してゼロにはなりません。ビットコインは大幅な調整で80%下落する可能性があります。金がそうするとは思いません。」
ビットコインを含む暗号通貨は、フロリダ大学の金融学助教授であるブバネシュワラン・ヴェヌゴパルが私たちに語ったように、決して'避難ツール'ではないと私は考えています。
しかし、事実は常に初めに見えるように明確ではない、特に暗号通貨に関わる場合。
人々は、地政的なイベント（戦争、流行病、経済的な後退など）に適したリスク回避資産と、銀行の倒産やドルの弱化などの厳格な金融イベントに適したリスク回避資産の2つの異なるタイプが存在すると考えるかもしれません。
ビットコインに対する見方が変わりつつある可能性があります。2024年には、BlackRockやFidelityなどの主要資産管理会社が発行するETFがそれを取り込み、所有権基盤を拡大する一方、その「物語」を変える可能性もあります。
避難資産かリスク資産か？貿易戦争の影の中のビットコイン
現在、それはより広く投機的または「リスク志向」の資産と見なされており、テクノロジー株と同様です。
「ビットコインおよび仮想通貨全体は、リスク資産と密接に関連しており、通常、避難資産（例えば、金）とは逆の動きをします。」Kobeissi Letterの編集長であるAdam Kobeissiは語っています。
彼は続けて述べ、'より多くの機関の参加とレバレッジ'の状況下で、ビットコインの将来は非常に不確実であり、'ナラティブはビットコインが「デジタルゴールド」と見なされるというものから、より投機的な資産へと変わっている。'
多くの人々は、BlackRockやFidelityなどの伝統的な金融巨人が参入することで、ビットコインの将来がより安全になると考えるかもしれませんが、Venugopalによると、状況はそうではないとのことです。
「大手企業がビットコインに参入しても、それがより安全になることを意味するわけではありません。実際、それはビットコインがますます機関投資家が他のどんな資産に投資する傾向に近づいていることを意味します。」
Venugopalは続けて述べており、それは機関投資家が使用する通常の取引とリターン戦略の影響をより強く受けるでしょう。 「何か違うとすれば、ビットコインは今、市場のリスク資産とより関連しているということです。」
( ビットコインの二重性質
ビットコインや他の暗号通貨は依然として大幅な価格変動の影響を受けていると誰もが認めざるを得ない。最近、小売投資家による暗号通貨の採用が増加しており、特にミームコインのブームの推進を受けて、「これは歴史上最大の暗号通貨への参入イベントの一つである」とKobeissiは指摘しています。しかし、これが誤った焦点である可能性もあります。
「避難資産は常に長期資産であり、これは短期の波乱がその特徴ではないことを意味します。」Crypto is Macro Now 通訊の著者 Noelle Acheson が私たちに語っています。
大きな問題は、ビットコインが不換紙幣に対してその価値を長期間維持できるかどうかであり、それはそうすることができました。 「数字はその有効性を証明しています。ビットコインは、ほぼすべての4年間の時間枠で金と米国株式をアウトパフォームしています」とアチソン氏は述べ、次のように付け加えました。
「ビットコインには常に2つの重要な物語がありました。それは流動性の期待と全体的なセンチメントに敏感な短期的なリスク資産です。 また、長期的な価値の貯蔵庫でもあります。 ご覧のとおり、両方である可能性があります。 ”**
もう1つの可能性は、ビットコインが特定のイベントに対してヘッジ資産である可能性があるが、他のイベントに対してはそうではないかもしれない。)
金は地政学的問題（貿易戦争など）のヘッジツールとして利用でき、ビットコインと金はどちらもインフレのヘッジツールとして利用できる。したがって、両方が投資ポートフォリオで有用なヘッジツールであるとKendrickは補足しています。
他の人、Ark InvestmentのCathie Woodを含め、2023年3月のSVBとSignature Bankの銀行が破綻した際に、ビットコインが避難資産として機能したことに同意しています。CoinGeckoのデータによると、2023年3月10日にSVBが倒産した際、ビットコインの価格は約20,200ドルでした。1週間後、約27,400ドルに近づき、約35%の上昇となりました。
! [安全資産かリスク資産か?] 貿易戦争の影にビットコイン]###https://img.gateio.im/social/moments-05b0c3bcfb63ceaa743781531e8b9151(
Schatzは、ビットコインがインフレヘッジツールではないと考えています。2022年の出来事、FTXや他の暗号会社が倒産し、暗号寒冷期が始まったとき、「この論点は大きく損なわれました。」
おそらくそれは米ドルと国債のヘッジツールですか？ "これは可能ですが、これらのシナリオはかなり暗く、想像しにくい"とSchatzは付け加えました。
) 過剰に反応しないでください
Kobeissiは、資産クラスの短期的な変動は「通常、長期的な時間枠では最小限の関連性を持つ」と認めています。現在は一部の調整がありますが、ビットコインの多くの基本的な要因は引き続きポジティブな状態にあります：暗号資産を支持する米国政府、米国のビットコイン保有の発表、および暗号通貨の採用の急増。
市場参加者が直面する最大の問題は、「次の上昇を促す主要な触媒は何か？」であり、これが市場の調整と横ばいの理由であり、「次の主要な触媒を見つけること」です。
「マクロ投資家がビットコインを高い波乱と流動性に敏感なリスク資産と見なし始めて以来、それは常にリスク資産のように振る舞ってきました。」とAchesonは付け加えました。「さらに、ほとんど常に短期トレーダーが最終価格を設定しており、彼らがリスク資産から撤退している場合、ビットコインの弱さが見られるでしょう。」
市場全体的に苦戦しています。“再び現れたインフレの幽霊と経済の減速が期待感に大きな影響を与えており、ビットコインの価格にも影響を与えています。”Achesonはさらに指摘しています：
この展望とビットコインのリスク資産および長期ヘッジ資産としての二重性を考慮すると、さらなる下落がないことに驚いています。
Venugopalは、2017年以来、Bitcoinが短期的なヘッジや避難資産ではなくなったと述べています。また、Bitcoinが2100万枚の供給上限によって長期的なデジタルゴールドとなったという議論については、「投資家の大多数がBitcoinの価値が時間とともに上昇することを予想している場合にのみ成立し、これは成立するかもしれないし、しないかもしれない」と述べています。